Opção Real
Uma opção real é uma escolha disponibilizada aos gerentes de uma empresa em relação às oportunidades de investimento nos negócios. É referido como "real" porque normalmente faz referência a projetos que envolvem um ativo tangível em vez de um instrumento financeiro. Ativos tangíveis são ativos físicos, como máquinas, terrenos e edifícios, além de inventário.
Opções reais explicadas
Opções reais são escolhas que a administração de uma empresa faz para expandir, alterar ou reduzir projetos com base nas mudanças nas condições econômicas, tecnológicas ou de mercado. A contabilização de opções reais afeta a avaliação de possíveis investimentos, embora as avaliações comumente usadas falhem em levar em consideração os benefícios potenciais fornecidos pelas opções reais. Usando a análise do valor das opções reais (ROV), os gerentes podem estimar o custo de oportunidade de continuar ou abandonar um projeto e tomar decisões em conformidade.
É uma distinção importante que opções reais não se refiram a um instrumento financeiro derivativo, como contratos de opções, que dão ao detentor o direito de comprar ou vender um ativo subjacente. Em vez disso, opções reais se referem a escolhas ou oportunidades que uma empresa possa ou não aproveitar ou realizar. Por exemplo, investir em uma nova instalação de fabricação pode fornecer à empresa opções reais para a introdução de novos produtos, consolidação de operações ou outros ajustes nas mudanças nas condições do mercado.
Ao decidir se deve investir na nova instalação, a empresa deve considerar o valor real da opção que a instalação fornece. Outros exemplos de opções reais incluem possibilidades de fusões e aquisições (M&A) ou joint ventures.
Principais Takeaways
- Uma opção real é uma escolha disponibilizada aos gerentes de uma empresa em relação às oportunidades de investimento nos negócios.
- Opções reais referem-se a projetos que envolvem ativos tangíveis versus instrumentos financeiros.
- Opções reais podem incluir a decisão de expandir, adiar ou aguardar ou abandonar um projeto.
- Opções reais referem-se a empresas que tomam decisões ou escolhas que lhes dão flexibilidade e benefícios potenciais ao fazer escolhas futuras.
Avaliação de Opções Reais
O valor exato das opções reais pode ser difícil de estabelecer ou estimar. O valor real da opção pode ser alcançado por uma empresa que realiza projetos socialmente responsáveis, como a construção de um centro comunitário. Ao fazer isso, a empresa pode obter um benefício de boa vontade que facilita a obtenção das autorizações ou aprovações necessárias para outros projetos.
No entanto, é difícil atribuir um valor financeiro exato a esses benefícios. Ao lidar com essas opções reais, a equipe de gerenciamento de uma empresa leva em consideração o potencial de valor real da opção no processo de tomada de decisão, mesmo que o valor seja necessariamente um tanto vago e incerto.
Ainda assim, as técnicas de avaliação de opções reais geralmente parecem semelhantes aos preços dos contratos de opções financeiras, onde o preço à vista ou o preço atual de mercado se refere ao valor atual líquido atual de um projeto. O valor presente líquido é o fluxo de caixa esperado como resultado do novo projeto, mas esses fluxos são descontados por uma taxa que de outra forma poderia ser obtida por não fazer nada. A taxa alternativa ou taxa de desconto pode ser a taxa de um título do Tesouro, por exemplo. Se o Tesouro paga 3%, o projeto ou o fluxo de caixa deve gerar um retorno superior a 3%; caso contrário, não valeria a pena perseguir.
Alguns modelos de avaliação usam os termos dos contratos de opções (derivativos) em que o preço de exercício corresponde aos custos não recuperáveis envolvidos no projeto. Normalmente, a greve seria o preço que o contrato de opções converte nas ações subjacentes de um título, como uma ação. A data de vencimento ou a data de término de um contrato de opções pode ser substituída pelo prazo em que a decisão deve ser tomada. Os derivativos de opções têm um componente de volatilidade, que mede o nível de risco em um investimento. Quanto maior o risco, mais cara é a opção. As opções reais também devem considerar o risco envolvido, e também pode ser atribuído um valor semelhante à volatilidade.
Obviamente, a principal diferença entre opções reais e contratos de opções derivativas é que as últimas transações em bolsa têm um valor numérico. As opções reais, por outro lado, são muito mais difíceis de atribuir valores. No entanto, usando uma combinação de experiência e avaliações financeiras, a gerência deve ter uma noção do valor do projeto que está sendo considerado e se vale a pena arriscar. Outros métodos de avaliação de opções reais incluem simulações de Monte Carlo, que usam cálculos matemáticos para atribuir probabilidades a vários resultados, dadas determinadas variáveis e riscos.
Considerações Especiais
Compreendendo a base do raciocínio de opções reais
A análise de opções reais ainda é frequentemente uma heurística - uma regra prática, permitindo flexibilidade e decisões rápidas em um ambiente complexo e em constante mudança - com base em escolhas financeiras lógicas. A heurística das opções reais é simplesmente o reconhecimento do valor da flexibilidade e das alternativas, apesar de seu valor não poder ser quantificado matematicamente com certeza. Mesmo que um modelo quantitativo seja empregado para avaliar uma opção real, a escolha do modelo em si é baseada na experiência e, muitas vezes, em uma abordagem de tentativa e erro, já que a escolha pode variar entre empresas e gerentes de projeto.
O raciocínio de opções reais é baseado em opções financeiras lógicas, no sentido de que essas opções financeiras criam uma certa quantidade de flexibilidade valiosa. Ter opções financeiras oferece a liberdade de fazer escolhas ótimas nas decisões, como quando e onde fazer um gasto de capital específico. Várias opções de gerenciamento para fazer investimentos podem dar às empresas opções reais para tomar ações adicionais no futuro, com base nas condições de mercado existentes.
Em resumo, as opções reais são sobre as empresas que tomam decisões e escolhas que lhes concedem a maior quantidade de flexibilidade e benefício potencial em relação a possíveis decisões ou escolhas futuras.
Opções abrangidas por opções reais
As escolhas que os gerentes corporativos enfrentam e que geralmente se enquadram na análise de opções reais estão em três categorias de gerenciamento de projetos. O primeiro grupo são opções relacionadas ao tamanho de um projeto. Dependendo da análise do ROV, podem existir opções para expandir, contratar ou expandir e contratar o projeto ao longo do tempo, considerando várias contingências.
O segundo grupo refere-se à vida útil de um projeto - iniciar um, atrasar o início de um, abandonar um existente ou planejar a sequência das etapas do projeto. O terceiro grupo de opções reais envolve as operações do projeto: flexibilidade do processo, mix de produtos e escala operacional, entre outros.
As opções reais são mais apropriadas quando as condições ambientais e de mercado relacionadas a um projeto específico são altamente voláteis e flexíveis. Ambientes estáveis ou rígidos não se beneficiarão muito do ROV e devem usar técnicas mais tradicionais de financiamento corporativo. Da mesma forma, o ROV é aplicável somente quando a estratégia corporativa de uma empresa se presta à flexibilidade, possui fluxo de informações suficiente e recursos suficientes para cobrir possíveis riscos negativos associados a opções reais.
Exemplos reais de opções reais
A McDonald's Corporation (MCD) possui restaurantes em mais de 100 países, e digamos que os executivos da empresa estejam pensando na decisão de abrir restaurantes adicionais na Rússia. A expansão se enquadra na categoria de um opção real para expandir. O investimento ou o desembolso de capital precisariam ser calculados, incluindo o custo dos prédios físicos, terrenos, pessoal e equipamento.
No entanto, os executivos do McDonald's precisariam decidir se a receita obtida com os novos restaurantes será suficiente para combater qualquer país e risco político em potencial, difícil de avaliar.
O mesmo cenário também pode produzir uma opção real para esperar ou adie a abertura de restaurantes até que uma situação política específica se resolva. Talvez haja uma eleição futura, e o resultado pode afetar a estabilidade do país ou o ambiente regulatório.
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