Baseado em honorários versus baseado em comissão: que tipo de consultor é melhor?

O campo de consultor de investimentos abrange uma variedade de profissionais. Alguns, como gerentes de dinheiro e corretores, analisam e gerenciam portfólios; outros, como planejadores financeiros, geralmente estão envolvidos em outros aspectos da vida financeira de um cliente, como imóveis, ajuda financeira para faculdades, aposentadoria e planejamento tributário. Mas, para algumas pessoas, o campo de consultor de investimentos é essencialmente dividido em dois tipos: o baseado em honorários (ou somente honorário) e o baseado em comissão. O primeiro cobra uma taxa fixa (ou "à la carte") por seus serviços; este último é compensado por comissões sobre transações ou produtos financeiros.

Que tipo de consultor é melhor é uma pergunta quase tão antiga quanto a própria profissão. Mas o debate esquentou novamente em 2016, com o advento da regra fiduciária do Departamento do Trabalho (DOL). A decisão determinava que todos aqueles que gerenciavam ou aconselhavam contas de aposentadoria (IRAs, 401 (k) s, etc.) cumprem um padrão fiduciário. Essa conduta de imparcialidade envolve cobrar taxas razoáveis, ser honesto em relação a compensações e recomendações e, acima de tudo, sempre colocando os melhores interesses do cliente em primeiro lugar, nunca contrariando seus objetivos e tolerância a riscos. Os consultores podem ser responsabilizados criminalmente se violarem essas regras.

Os consultores com base em honorários (como gerentes de dinheiro) já tendiam a ser fiduciários; de fato, se eles eram consultores de investimento registrados, era necessário que o fossem. Os consultores da comissão (como corretores) não estavam.

Nunca totalmente implementada, a Regra Fiduciária do DOL foi rescindida em 2018. Mas provocou novas conversas sobre conflitos de interesse e transparência dos consultores sobre sua remuneração. Muitos americanos podem ser ignorantes em ambas as pontuações. A Personal Capital conduziu um relatório de confiança financeira em 2017. O relatório da Personal Capital constatou que 46% dos entrevistados acreditavam que os consultores eram legalmente obrigados a agir em seus melhores interesses e 31% não sabem se pagam taxas de conta de investimento ou não têm certeza do que eles pagaram.

Vamos examinar mais de perto os dois tipos de consultores.

Definindo o Consultor Somente com Taxa

Um consultor com remuneração compensada cobra uma taxa pré-estabelecida por seus serviços. Pode ser um retentor fixo ou uma taxa horária para aconselhamento sobre investimentos. Se ele compra e vende ativamente investimentos para sua conta, é provável que a taxa dele seja uma porcentagem dos ativos sob gestão.

No âmbito dos consultores remunerado por honorários, pode haver uma distinção mais sutil entre honorários e honorários. A única fonte de remuneração para consultores somente com honorários são as taxas pagas do cliente ao consultor. Por outro lado, a renda dos consultores com base em honorários é obtida em grande parte pelas honorários pagos por um cliente, embora uma pequena porcentagem possa ser obtida através de comissões obtidas pela venda de produtos de corretoras, empresas de fundos mútuos ou seguradoras.

Os consultores com taxas apenas têm um dever fiduciário com seus clientes sobre qualquer dever com um corretor, revendedor ou outra instituição. Isso significa que, sob pena de responsabilidade legal, eles devem sempre colocar os melhores interesses do cliente em primeiro lugar, e não podem vender ao cliente um produto de investimento que seja contrário às suas necessidades, objetivos e tolerância a riscos. Eles devem realizar uma análise completa dos investimentos antes de fazer recomendações, divulgar qualquer conflito de interesses e utilizar a melhor execução de negócios ao investir.

Definindo o consultor baseado em comissão

Por outro lado, a receita de um consultor com base em comissão é auferida inteiramente nos produtos que ela vende ou nas contas que abre. Os produtos para consultores com base em comissão incluem instrumentos financeiros, como pacotes de seguros e fundos mútuos. Quanto mais transações eles concluem ou mais contas abrem, mais são pagos.

Os consultores da Comissão podem ser fiduciários. Mas eles não precisam ser. As leis determinam que eles devem seguir a regra de adequação para seus clientes, o que significa que eles podem vender qualquer produto que eles acreditem se adequar aos objetivos e à situação de seus clientes - embora o critério de adequação seja bastante subjetivo. Eles não têm um dever legal para com seus clientes; em vez disso, eles têm o dever de empregar corretores ou revendedores. Além disso, eles não precisam divulgar conflitos de interesse.

Problemas com consultores baseados na Comissão

Muitos consultores de investimentos comissionados (incluindo corretores de serviço completo) trabalham para grandes empresas, as Edward Joneses e Merrill Lynches do mundo. Mas esses consultores são empregados por suas empresas apenas nominalmente. Na maioria das vezes, eles se assemelham a empreiteiros independentes e independentes, cuja renda é proveniente dos clientes que podem atrair. Eles recebem pouco ou nenhum salário-base da corretora ou empresa de serviços financeiros, embora a empresa possa fornecer pesquisas, instalações e serviços. outras formas de apoio operacional.

Para receber esse apoio da empresa de investimento, os consultores mantêm algumas obrigações importantes. O mais importante deles fornece à empresa suas receitas: Os consultores devem transferir uma certa parte de seus ganhos para a empresa, obtidos através de vendas baseadas em comissões.

O problema com esse método de remuneração é que ele recompensa os consultores por envolverem seus clientes em negociações ativas, mesmo que esse estilo de investimento não seja adequado para esse cliente. Além disso, para aumentar suas comissões, alguns corretores praticam a agitação, a prática antiética de comprar e vender excessivamente títulos na conta do cliente. A agitação mantém um portfólio constantemente em fluxo, com o objetivo principal de alinhar os bolsos do consultor.

E isso custa aos investidores. Um relatório de 2015, "Os efeitos dos conselhos de investimento em conflito na economia da aposentadoria", emitido pelo Conselho de Assessores Econômicos da Casa Branca, afirmou que "os poupadores que recebem conselhos conflitantes obtêm retornos aproximadamente 1 ponto percentual mais baixos a cada ano. Estimamos o custo anual agregado de conselhos conflitantes é de cerca de US $ 17 bilhões a cada ano ".

Custos dos consultores apenas com honorários

Os consultores apenas com taxas também têm suas desvantagens. Eles costumam ser vistos como mais caros do que seus colegas compensados ​​por comissões e, de fato, os 1% a 2% anuais que cobram pelo gerenciamento de ativos geram retorno.

E embora os profissionais com taxas apenas ajudem os investidores a evitar os problemas de agitação, não deve haver mal-entendido de que as comissões de corretagem sejam totalmente eliminadas. Os investidores ainda precisam pagar uma corretora para efetivamente negociar. A corretora também pode cobrar taxas de custódia pelas contas.

A linha inferior

Como em tantas outras coisas, não há uma resposta simples para a melhor: um consultor com base em honorários ou comissionado.

Os serviços comissionados podem muito bem ser os mais adequados para alguns investidores, principalmente no caso de um portfólio menor, onde é necessária uma gestão menos ativa; pagar a comissão ocasional provavelmente não será a queda dos retornos da carteira a longo prazo. A chave é entender de antemão por que o consultor está recomendando um determinado veículo ou produto e garantir que lhe seja oferecida uma escolha entre produtos - e não apenas os melhores para a conta bancária do consultor.

No entanto, para quem tem um portfólio muito grande para gerenciar, cujos objetivos de investimento exigem negociações frequentes e alocação de ativos ativos, um consultor de investimentos com taxa apenas pode ser a melhor opção. Essa estrutura de remuneração permite que os profissionais de investimento se saiam bem, levando em consideração os melhores interesses de seus clientes, que é um componente emocional que está no alto da lista de absolutos de muitos investidores.