Regra fiduciária do DOL arquivada oficialmente

A regra fiduciária do Departamento do Trabalho (DOL) finalmente deu o último suspiro. Em uma decisão de 21 de junho, o 5º Circuito do Tribunal de Apelações emitiu uma ordem desocupando a regra.

A regra, destinada a impor um padrão fiduciário aos consultores financeiros e companhias de seguros ao lidar com a Lei de Segurança de Renda dos Funcionários na Aposentadoria (ERISA) e nas contas individuais de aposentadoria, havia se tornado objeto de um escrutínio severo nos últimos dois anos. Liderando a oposição estavam vários grupos de pressão, incluindo a Câmara de Comércio dos EUA, o Conselho Americano de Seguradoras de Vida e o Conselho de Liderança de Anuidade Indexada.

O tribunal concordou com certas objeções levantadas por esses grupos, que incluíam um desafio à consistência da regra com os estatutos vigentes e a autoridade do DOL para regular serviços e provedores financeiros. Em sua ordem final, o tribunal escreveu: "Obtendo mérito em várias dessas objeções, VACAMOS a Regra".

Condenado ao fracasso

O fim da regra fiduciária pode não ser tão surpreendente, dada a quantidade de reação que a regra gerou. Ryan Brown, advogado e sócio da CR Meyers na área de Detroit, diz que o excesso de governo levou ao fim da regra.

"O governo Obama e seu Departamento do Trabalho realizaram um ato circense inteiro de cambalhotas administrativas e políticas para promover sua regra final", diz Brown. No entanto, eles não eram páreo para seus oponentes que "... apresentaram fortes argumentos legais contra ele, fazendo com que o Quinto Circuito decidisse por fim do jeito que o fez".

Tony Drake, planejador financeiro certificado e CEO e fundador da Drake & Associates em Waukesha, Wisconsin, diz que a regra fiduciária sofreu porque foi mal definida. (Leia mais: Cumprindo sua responsabilidade fiduciária .)

"De acordo com a regra, os consultores seriam obrigados a agir no melhor interesse de seus clientes e cobrar uma taxa razoável", diz Drake. "A falta de definição deu aos investidores o direito de processar seus consultores se eles não acreditassem que esses padrões estavam sendo seguidos".

Drake diz que a complexidade da regra e o potencial de abrir as portas para ações litigiosas contribuíram em grande parte para o seu fracasso, e "... o setor que mais se beneficiava era o setor jurídico".

O desejo de Wall Street de continuar com os negócios como de costume também foi um fator na morte da regra, diz Jim Davis, presidente do conselho de administração da Alliance of Comprehensive Financial Planners, em Wilmington, Carolina do Norte.

"Wall Street possui bolsos profundos para proteger seus interesses; infelizmente não o são para o consumidor", diz Davis. "As grandes instituições financeiras que não possuem um padrão fiduciário perderiam grande parte de seus negócios se a regra fiduciária estivesse em vigor".

O que vem a seguir para consultores, investidores?

Apesar do fracasso da regra, pode haver um revestimento de prata.

"Os aspectos positivos já estão sendo sentidos. O consumidor investidor é um consumidor mais consciente e pode se cuidar melhor", diz Y. David Scharf, sócio da Morrison Cohen LLP em Nova York, acrescentando que os investidores estão em posição de pedir ao perguntas corretas para garantir que os conselhos que estão recebendo não sejam afetados pelo interesse próprio.

Drake diz que conversas com clientes sobre padrões fiduciários se tornaram mais comuns. Ele também observa que muitas empresas financeiras mudaram a maneira como trabalham com os clientes, eliminando produtos caros e adotando políticas para beneficiar os investidores, antecipando a implementação da regra.

"Muitos dos grandes e respeitáveis ​​bancos e consultores de investimentos disseram que manterão seu padrão de regra fiduciária pelos conselhos que prestam, mesmo que não possam mais ser aplicados, como forma de promover a confiança do cliente", diz Scharf.

Também existe a possibilidade de diretrizes semelhantes poderem ser revividas pelo Departamento do Trabalho ou pela Comissão de Valores Mobiliários dos EUA (SEC). O Departamento do Trabalho não pediu ao Supremo Tribunal até o prazo de 15 de junho para contestar a decisão anterior do Tribunal de Apelações, mas outro grupo poderia assumir as rédeas.

"Está claro que o DOL de Trump não perseguirá algo assim", diz Brown, observando que "... o governo federal aprendeu sua lição de que deveria permitir que suas agências se mantivessem em suas faixas e regulassem o que lhes é permitido". regular, respectivamente. "

Como é essa imagem, diz Brown, é a FINRA propondo regulamentos para representantes e corretores registrados, a SEC propondo regulamentos para Consultores de Investimento Registrados (RIA) e representantes de consultores de investimentos e a Associação Nacional de Comissários de Seguros desenvolvendo um modelo regulatório para estados individuais cobrindo os produtores de seguros e os produtos que eles vendem. (Leia mais: Regra Alt-fiduciária da SEC: "Regule os melhores interesses" .)

Davis diz que, enquanto isso, os investidores devem realizar sua devida diligência se e quando contratarem um consultor financeiro para entender como esse consultor é remunerado. Eles também precisam entender, "... que existem muitos consultores financeiros que atuam como fiduciários e evitam conflitos de interesse que possam surgir".

A linha inferior

A regra fiduciária chegou ao fim do caminho, mas o princípio fundamental por trás disso permanece firme: "O principal argumento para os profissionais financeiros é que o conceito de agir no melhor interesse do cliente não vai desaparecer, nem deveria", Brown diz.