Definição da Equação Hamada

O que é a equação Hamada?

A equação Hamada é um método de análise fundamental para analisar o custo de capital de uma empresa, pois utiliza alavancagem financeira adicional e como isso se relaciona com o risco geral da empresa. A medida é usada para resumir os efeitos que esse tipo de alavancagem tem no custo de capital de uma empresa - acima e acima do custo de capital, como se a empresa não tivesse dívidas).

A fórmula para a equação de Hamada é

βL = βU [1+ (1-T) (DE)] em que: βL = Beta alavancado betaU = Beta não alavancado * T = Taxa tributáriaD / E = Dívida / patrimônio líquido * \ begin {align} & \ beta_L = \ beta_U \ esquerda [1 + (1 - T) \ esquerda (\ frac {D} {E} \ direita) \ direita] \\ & \ textbf {onde:} \\ & \ beta_L = \ text {Beta alavancada} \\ & \ beta_U = \ text {Beta não alavancada *} \\ & T = \ text {Taxa tributária} \\ & D / E = \ text {Relação dívida / patrimônio líquido *} \\ \ end {alinhado} βL = βU [1 + (1-T) (ED)] onde: βL = beta alavancadoβU = beta não alavancado * T = alíquota de imposto D / E = relação dívida / patrimônio líquido *

* Beta não alavancado, relação dívida / patrimônio

Como calcular a equação de Hamada

A equação Hamada é calculada por:

1. Dividir a dívida da empresa pelo seu patrimônio.
2. Encontrar um a menos a taxa de imposto.
3. Multiplicando o resultado de no. 1 e não. 2 e adicionando um.
4. Tomando o beta desalavancado e multiplicando-o pelo resultado de no. 3)

O que a equação Hamada lhe diz?

A equação baseia-se no teorema de Modigliani-Miller sobre estrutura de capital e estende uma análise para quantificar o efeito da alavancagem financeira em uma empresa. Beta é uma medida de volatilidade ou risco sistêmico em relação ao mercado geral. A equação Hamada, então, mostra como o beta de uma empresa muda com a alavancagem. Quanto maior o coeficiente beta, maior o risco associado à empresa.

Robert Hamada é um ex-professor de finanças da Booth School of Business da Universidade de Chicago. Hamada atuou como reitor da escola de negócios de 1993 a 2001 e começou a lecionar na Universidade de Chicago em 1966. Sua equação apareceu em seu artigo "O efeito da estrutura de capital da empresa no risco sistêmico de ações ordinárias" no Journal. Finanças em maio de 1972.

Principais Takeaways

• A equação de Hamada é um método de analisar o custo de capital de uma empresa, pois utiliza alavancagem financeira adicional.
• Baseia-se no teorema de Modigliani-Miller sobre estrutura de capital.
• Quanto maior o coeficiente beta da equação de Hamada, maior o risco associado à empresa.

Exemplo de como usar a equação Hamada

Uma empresa possui uma relação dívida / patrimônio líquido de 0, 60, uma taxa de imposto de 33% e um beta desalavancado de 0, 75. O coeficiente Hamada seria 0, 75 [1 + (1 - 0, 33) (0, 60)] ou 1, 05. Isso significa que a alavancagem financeira para essa empresa aumenta o risco geral em uma quantia beta de 0, 30, que é 1, 05 a menos 0, 75 ou 40% (0, 3 / 0, 75).

Ou considere o varejista Target (NYSE: TGT), que possui um beta desalavancado atual de 0, 82. Seu índice de endividamento é de 1, 05 e a taxa anual efetiva de imposto é de 20%. Assim, o coeficiente Hamada é 0, 99 ou 0, 82 [1 + (1 - 0, 2) (0, 26)]. Assim, a alavancagem de uma empresa aumenta a quantidade beta em 0, 17, ou 21%.

A diferença entre a equação de Hamada e o custo médio ponderado de capital (WACC)

A equação Hamada faz parte do custo médio ponderado de capital (WACC). O WACC envolve desalavancar o beta para revertê-lo para encontrar uma estrutura de capital ideal. O ato de reverter o beta é a equação de Hamada.

Limitações do uso da equação Hamada

A equação Hamada é usada para encontrar estruturas ideais de capital, mas a equação não inclui risco de inadimplência. Houve modificações para contabilizar esse risco, mas ainda falta uma maneira robusta de incorporar spreads de crédito e o risco de inadimplência.

Saiba mais sobre a equação Hamada

Veja mais sobre o que é o beta e como calculá-lo.

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