Obrigação de Obrigação Colateralizada (OBC)
A Obrigação de Obrigação Colateralizada (CBO) é uma obrigação com grau de investimento, lastreada por um pool de junk bonds. Os títulos não desejados normalmente não têm grau de investimento, mas como o conjunto inclui vários tipos de títulos com qualidade de crédito juntos, eles oferecem diversificação suficiente para serem "grau de investimento".
Entendendo a obrigação colateralizada de títulos
Uma obrigação de título colateralizado (CBO) é um tipo de título de dívida estruturado que possui títulos com grau de investimento como ativos subjacentes lastreados pelos recebíveis de títulos de alto rendimento ou junk. O instrumento de dívida estruturada é securitizado ao empacotar um grande número de títulos com graus variados de qualidade de crédito. Os títulos são uma combinação de títulos de baixo risco e alto grau, que são separados em camadas. Cada camada representa um certo nível de risco que determina os juros que serão pagos aos investidores. A camada superior de uma OCB contém títulos considerados de alta qualidade e baixo risco e, portanto, paga baixa taxa de juros; a camada intermediária é apoiada por títulos de maior risco e paga juros mais altos do que a camada superior; o nível inferior do título da dívida representa títulos com a menor qualidade e recebe qualquer pagamento de juros que sobrar após o pagamento dos níveis mais altos. Devido ao alto risco de investir no nível mais baixo, os detentores de OBC recebem um alto rendimento nesse nível.
Pode-se dizer que a securitização de títulos em OBCs é um mecanismo que converte títulos indesejados em títulos com grau de investimento. Como é improvável que todos os títulos indesejados sejam inadimplentes, os retornos das OBCs apresentam menor risco do que os títulos individuais que os apóiam. As OBCs são, portanto, classificadas como grau de investimento. Essa classificação atraente também é aplicada às OBCs, devido ao fato de o título estar sobrecolateralizado. A sobrecolateralização possibilita aos emissores vender títulos com uma classificação alta atribuída porque as garantias em excesso são usadas para aumentar o crédito, a fim de obter uma melhor classificação de dívida de uma agência de classificação de crédito. Um emissor apóia um vínculo com ativos ou cauções cujo valor exceda o empréstimo, limitando, assim, o risco de crédito para o credor e melhorando a classificação de crédito atribuída ao empréstimo. Portanto, mesmo que alguns dos pagamentos dos títulos subjacentes sejam inadimplentes ou estejam atrasados, os pagamentos de principal e juros de uma obrigação de título colateralizado ainda podem ser feitos com o excesso de colateral.
As OBCs oferecem aos investidores de renda fixa a oportunidade de se beneficiarem do potencial de alto rendimento de títulos indesejados com um menor grau de risco. Também oferece aos grandes detentores de títulos indesejados uma maneira de reduzir suas carteiras, embalando e vendendo seus recebíveis em títulos a investidores, a fim de reduzir o risco resultante de inadimplência.
As obrigações de títulos colateralizados são semelhantes em estrutura a uma obrigação de hipoteca colateralizada (CMO), mas diferentes na medida em que as OBCs representam níveis diferentes de risco de crédito, e não vencimentos diferentes.
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