Definição da taxa de cobertura
Um índice de cobertura, em geral, é um grupo de medidas da capacidade de uma empresa de pagar suas dívidas e cumprir suas obrigações financeiras, como pagamentos de juros ou dividendos. Quanto maior a taxa de cobertura, mais fácil deve ser o pagamento de juros sobre sua dívida ou o pagamento de dividendos. A tendência dos índices de cobertura ao longo do tempo também é estudada por analistas e investidores para verificar a mudança na posição financeira de uma empresa.
1:45Relação de cobertura
Principais Takeaways
- Os índices de cobertura são apresentados de várias formas e podem ser usados para ajudar a identificar empresas em uma situação financeira potencialmente problemática.
- Um índice de cobertura, em geral, é uma medida da capacidade de uma empresa de pagar suas dívidas e cumprir suas obrigações financeiras. Quanto maior a taxa de cobertura, mais fácil deve ser o pagamento de juros sobre sua dívida ou o pagamento de dividendos.
- Os índices de cobertura comuns incluem o índice de cobertura de juros, índice de cobertura do serviço da dívida e índice de cobertura de ativos.
O que uma taxa de cobertura diz a você?
Os índices de cobertura são apresentados de várias formas e podem ser usados para ajudar a identificar empresas em uma situação financeira potencialmente problemática, embora os índices baixos não sejam necessariamente uma indicação de que uma empresa está com dificuldades financeiras. Muitos fatores são determinantes para determinar esses índices, e recomenda-se um mergulho mais profundo nas demonstrações financeiras de uma empresa para verificar a saúde de uma empresa.
A receita líquida, a despesa de juros, a dívida pendente e o total de ativos são apenas alguns exemplos dos itens das demonstrações contábeis que devem ser examinados. Para verificar se a empresa ainda é uma preocupação permanente, deve-se considerar os índices de liquidez e solvência, que avaliam a capacidade da empresa de pagar dívidas de curto prazo (ou seja, converter ativos em dinheiro).
Os investidores podem usar índices de cobertura de duas maneiras. Primeiro, você pode acompanhar as mudanças na situação da dívida da empresa ao longo do tempo. Nos casos em que a taxa de cobertura do serviço da dívida mal está dentro da faixa aceitável, pode ser uma boa ideia examinar o histórico recente da empresa. Se a proporção estiver diminuindo gradualmente, pode ser apenas uma questão de tempo até que ela fique abaixo do valor recomendado.
Os índices de cobertura também são valiosos quando se olha para uma empresa em relação aos seus concorrentes. A avaliação de empresas semelhantes é imprescindível, porque uma taxa de cobertura de juros aceitável em um setor pode ser considerada arriscada em outro campo. Se o negócio que você está avaliando parece estar em desacordo com os principais concorrentes, geralmente é uma bandeira vermelha.
Embora a comparação dos índices de cobertura de empresas do mesmo setor ou setor possa fornecer informações valiosas sobre suas posições financeiras relativas, fazê-lo em empresas de diferentes setores não é tão útil, pois pode ser como comparar maçãs e laranjas. Os índices de cobertura comuns incluem o índice de cobertura de juros, o índice de cobertura do serviço da dívida e o índice de cobertura de ativos. Esses índices de cobertura estão resumidos abaixo.
Tipos de índices de cobertura
Índice de Cobertura de Juros
O índice de cobertura de juros mede a capacidade de uma empresa pagar as despesas de juros de sua dívida. A proporção, também conhecida como taxa de juros acumulados, é definida como:
Índice de Cobertura de Juros = EBITInúmero de Despesas com Juros: EBIT = Lucro antes dos juros e impostos \ begin {alinhado} & \ text {Índice de Cobertura de Juros} = \ frac {\ text {EBIT}} {\ text {Despesa de Juros}} textbf {where:} \\ & \ text {EBIT} = \ text {Lucro antes dos juros e impostos} \\ \ end {alinhado} Índice de cobertura de juros = Despesa de jurosEBIT em que: EBIT = Lucro antes de juros e impostos
Uma taxa de cobertura de juros igual ou superior a dois é geralmente considerada satisfatória.
Rácio de cobertura do serviço da dívida
O índice de cobertura do serviço da dívida (DSCR) mede quão bem uma empresa é capaz de pagar todo o serviço da dívida. O serviço da dívida inclui todos os pagamentos de principal e juros a serem efetuados no curto prazo. A proporção é definida como:
DSCR = Receita operacional líquidaTotal do serviço da dívida \ begin {alinhado} & \ text {DSCR} = \ frac {\ text {Receita operacional líquida}} {\ text {Serviço total da dívida}} \\ \ end {alinhado} DSCR = Receita Operacional Líquida do Serviço da Dívida Total
Uma proporção de um ou mais é indicativa de que uma empresa gera ganhos suficientes para cobrir completamente suas obrigações de dívida.
Índice de cobertura de ativos
O índice de cobertura de ativos é de natureza semelhante ao índice de cobertura do serviço da dívida, mas analisa os ativos do balanço em vez de comparar os níveis de receita e dívida. A proporção é definida como:
DSCR = Ativo Total - Passivo de Curto PrazoDívida Total: Total de Ativos = Tangíveis, como terrenos, edifícios, máquinas e estoque \ begin {alinhado} e \ text {DSCR} = \ frac {\ text {Total de Ativos} - \ text {Passivo de Curto Prazo}} {\ text {Dívida Total}} \\ & \ textbf {where:} \\ & \ text {Total de Ativos} = \ text {Tangíveis, como terrenos, edifícios, } \\ & \ texto {máquinas e estoque} \\ \ end {alinhado} DSCR = Dívida totalTotal de ativos - Passivos de curto prazo em que: Total de ativos = materiais tangíveis, como terrenos, edifícios, máquinas e estoque
Como regra geral, as empresas de serviços públicos devem ter uma taxa de cobertura de ativos de pelo menos 1, 5 e as empresas industriais devem ter uma taxa de cobertura de ativos de pelo menos 2.
Outras taxas de cobertura
Vários outros índices de cobertura também são usados pelos analistas, embora não sejam tão proeminentes quanto os três acima:
- O índice de cobertura de encargos fixos mede a capacidade de uma empresa de cobrir seus encargos fixos, como pagamentos de dívidas, despesas com juros e despesas com aluguel de equipamentos. Mostra como os ganhos de uma empresa podem cobrir suas despesas fixas. Os bancos geralmente analisam essa proporção ao avaliar se emprestam dinheiro a uma empresa.
- O índice de cobertura da vida útil do empréstimo (LLCR) é um índice financeiro usado para estimar a solvência de uma empresa ou a capacidade de uma empresa tomadora de pagar um empréstimo pendente. O LLCR é calculado dividindo o valor presente líquido (VPL) do dinheiro disponível para pagamento da dívida pelo valor da dívida pendente.
- A taxa de cobertura EBITDA / Juros é uma taxa usada para avaliar a durabilidade financeira de uma empresa, examinando se ela é pelo menos lucrativa o suficiente para pagar suas despesas de juros.
- O índice de cobertura de dividendos preferenciais é um índice de cobertura que mede a capacidade de uma empresa de pagar seus pagamentos de dividendos preferenciais necessários. Os pagamentos de dividendos preferidos são os pagamentos de dividendos programados que devem ser pagos com as ações preferenciais da empresa. Diferentemente das ações ordinárias, os pagamentos de dividendos das ações preferenciais são definidos antecipadamente e não podem ser alterados de trimestre para trimestre. A empresa é obrigada a pagá-los.
- O índice de cobertura de liquidez (LCR) refere-se à proporção de ativos de alta liquidez mantidos por instituições financeiras, para garantir sua capacidade contínua de cumprir obrigações de curto prazo. Esse índice é essencialmente um teste de estresse genérico que visa antecipar choques em todo o mercado e garantir que as instituições financeiras possuam preservação de capital adequada, para evitar quaisquer interrupções de liquidez a curto prazo, que possam afetar o mercado.
- O índice de cobertura de perda de capital é a diferença entre o valor contábil de um ativo e o valor recebido de uma venda em relação ao valor dos ativos não produtivos que estão sendo liquidados. O índice de cobertura de perda de capital é uma expressão de quanta assistência de transação é fornecida por um órgão regulador para que um investidor externo participe.
Exemplo de índices de cobertura
Para ver a diferença potencial entre as taxas de cobertura, vejamos uma empresa fictícia, a Cedar Valley Brewing. A empresa gera um lucro trimestral de US $ 200.000 (EBIT é de US $ 300.000) e pagamentos de juros correspondentes de US $ 50.000. Como o Cedar Valley fez boa parte de seus empréstimos durante um período de baixas taxas de juros, seu índice de cobertura de juros parece extremamente favorável:
Índice de cobertura de juros = $ 300.000 $ 50.000 = 6, 0 \ begin {aligned} e \ text {Taxa de cobertura de juros} = \ frac {\ $ 300, 000} {\ $ 50, 000} = 6, 0 \\ \ end {align} Índice de cobertura de juros = $ 50.000 $ 300.000 = 6, 0
O índice de cobertura do serviço da dívida, no entanto, reflete uma quantia principal significativa que a empresa paga a cada trimestre, totalizando US $ 140.000. O número resultante de 1, 05 deixa pouco espaço para erro se as vendas da empresa sofrerem um golpe inesperado:
DSCR = $ 200.000 $ 190.000 = 1, 05 \ begin {alinhado} & \ text {DSCR} = \ frac {\ $ 200, 000} {\ $ 190, 000} = 1, 05 \\ \ end {alinhado} DSCR = $ 190, 000 $ 200, 000 = 1, 05
Embora a empresa esteja gerando um fluxo de caixa positivo, ela parece mais arriscada do ponto de vista da dívida, uma vez que a cobertura do serviço da dívida é levada em consideração.
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