Modelo de precificação de ativos de capital de consumo - Definição de CCAPM
O modelo de precificação de ativos de capital de consumo (CCAPM) é uma extensão do modelo de precificação de ativos de capital (CAPM) que utiliza um beta de consumo em vez de um beta de mercado para explicar os prêmios de retorno esperados sobre a taxa livre de risco. O componente beta das fórmulas CCAPM e CAPM representa um risco que não pode ser diversificado. O consumo beta é baseado na volatilidade de um determinado estoque ou portfólio.
O CCAPM prevê que o prêmio de retorno de um ativo é proporcional ao seu consumo beta. O modelo é creditado a Douglas Breeden, professor de finanças da Fuqua School of Business da Duke University, e Robert Lucas, professor de economia da Universidade de Chicago que ganhou o Prêmio Nobel de Economia em 1995.
A fórmula para o modelo de precificação de ativos de capital de consumo é
R = Rf + βc (Rm-Rf) em que: R = Retorno esperado de um título de segurançaRf = Taxa livre de riscoβc = Consumo betaRm = Retorno no mercado \ begin {alinhado} & R = R_f + \ beta_c (R_m - R_f) \ \ & \ textbf {where:} \\ & R = \ text {retorno esperado de uma segurança} \\ & R_f = \ text {taxa livre de risco} \\ & \ beta_c = \ text {consumo beta} \\ & R_m = \ texto {Retorno no mercado} \\ \ end {alinhado} R = Rf + βc (Rm-Rf) em que: R = Retorno esperado de um título de segurançaRf = Taxa livre de riscoβc = Consumo betaRm = Retorno no mercado
O que o CCAPM lhe diz?
O CCAPM fornece um entendimento fundamental da relação entre riqueza e consumo e a aversão ao risco de um investidor. O CCAPM funciona como um modelo de avaliação de ativos para informar os investidores premium esperados para comprar uma determinada ação e como esse retorno é afetado pelo risco decorrente da volatilidade do preço das ações impulsionada pelo consumo.
A quantidade de risco relacionada ao consumo beta é medida pelos movimentos do prêmio de risco (retorno do ativo - taxa livre de risco) com o crescimento do consumo. O CCAPM é útil para estimar quanto os retornos do mercado de ações mudam em relação ao crescimento do consumo. Um beta de consumo mais alto implica em um retorno esperado mais alto dos ativos de risco. Por exemplo, um consumo beta de 2, 0 implicaria um aumento na exigência de retorno de ativos de 2% se o mercado aumentasse 1%.
O CCAPM incorpora muitas formas de riqueza além da riqueza do mercado de ações e fornece uma estrutura para entender a variação nos retornos dos ativos financeiros ao longo de muitos períodos de tempo. Isso fornece uma extensão do CAPM, que leva em consideração apenas os retornos de ativos de um período.
Principais Takeaways
- O CCAPM prevê que o prêmio de retorno de um ativo é proporcional ao seu consumo beta.
- Beta de consumo é o coeficiente de regressão dos retornos de um ativo e crescimento do consumo, em que o beta de mercado do CAPM é o coeficiente de regressão dos retornos de um ativo nos retornos do portfólio de mercado.
A diferença entre CCAPM e CAPM
Enquanto a fórmula do CAPM se baseia no retorno do portfólio de mercado para prever preços futuros de ativos, o CCAPM se baseia no consumo agregado. No CAPM, o retorno do mercado é tipicamente representado pelo retorno do S&P 500. Os ativos arriscados criam incerteza na riqueza do investidor, que é determinada no CAPM pelo portfólio de mercado usando o beta do mercado de 1, 0. O CAPM assume que o investidor se preocupa com o retorno do mercado e como o retorno de seu portfólio varia em relação ao valor de referência do retorno.
Na fórmula do CCAPM, por outro lado, ativos de risco criam incerteza no consumo - quanto uma pessoa gastará se torna incerto porque o nível de riqueza é incerto devido a investimentos em ativos de risco. O CCAPM assume que os investidores estão mais preocupados com a forma como o retorno de seu portfólio varia de uma referência diferente do mercado geral.
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