Ética do gerente de ativos: processo e ações de investimento

Os mercados financeiros globais atraem profissionais e indivíduos; ambos estão com fome de combinar inteligência com o mercado, tentando vencê-lo. No entanto, os investidores geralmente se vêem superados pelo mercado porque não cooperam e se comportam conforme o esperado. Devido à dificuldade em prever com precisão o mercado, os gerentes profissionais de ativos tendem a desenvolver um processo de investimento - um procedimento que eles seguem para gerenciar os ativos do cliente, para que os clientes saibam o que esperar do gerente e de seu investimento.

Os processos de investimento não são inventados por capricho, nem instantâneos. Eles são frequentemente aprimorados ao longo de muitos anos de tentativa e erro, de examinar e participar dos mercados, durante períodos de vitórias freqüentes e perdas insuperáveis. E esses processos tendem a ser testados durante diferentes pontos do ciclo econômico e são feitos para serem repetíveis. A crença é que o processo fornecerá à equipe (o gerente e o cliente) as melhores chances de "superar" o mercado para atingir seus objetivos. (Para saber mais, consulte: Entendendo sua função no processo de investimento.)

Processo e ações de investimento

Os gerentes, ao desenvolver seu processo de investimento, precisam determinar algumas "regras gerais" que o tornam significativo. Muitos seguem as diretrizes fornecidas pelo Instituto CFA. Embora o Instituto CFA não seja um órgão regulador legal, é uma organização profissional de comércio que exerce grande influência sobre a comunidade de investimentos profissionais. O CFA Institute fornece um Código de Conduta Profissional do Gerente de Ativos que estabelece seis diretrizes relacionadas ao processo de investimento e às ações do gerente:

1 Os gerentes devem ter cuidado razoável e julgamento prudente ao gerenciar os ativos do cliente . Em outras palavras, os gerentes de investimento precisam realizar pesquisas e análises e tomar decisões que façam sentido para o cliente com base em como o gerente concordou em gerenciar o portfólio do cliente.

2) Os gerentes não devem se envolver em práticas projetadas para distorcer preços ou inflar artificialmente o volume de negócios com a intenção de enganar os participantes do mercado . Isso significa que os gerentes não podem espalhar boatos falsos ou informações enganosas sobre uma segurança. Os gerentes também não podem comprar uma grande posição em um título apenas para manipular o preço ou negociar ações ilíquidas no final de um trimestre para aumentar o preço do título, de modo que, quando reportarem suas participações aos clientes, o preço parecerá mais alto. Embora muitas dessas ações possam ser difíceis de provar, particularmente com o aumento do volume de negócios e a volatilidade atribuídos às negociações de alta frequência, do ponto de vista ético, o processo do gestor de ativos deve impedir esses tipos de atividades.

3) Os gerentes devem lidar de maneira justa e objetiva com todos os clientes ao fornecer informações sobre investimentos, fazer recomendações sobre investimentos ou tomar medidas de investimento . Os clientes precisam ter certeza de que estão sendo tratados igualmente, de que nenhum outro cliente recebe tratamento preferencial que possa impactar negativamente seu portfólio. Existem certos casos, no entanto, quando um gerente pode oferecer mais serviços ou produtos premium a um grupo seleto de clientes (com base no nível de ativos gerenciados, por exemplo), mas esse gerente precisa divulgar esses acordos e disponibilizá-los a todos clientes adequados.

4) Os gerentes devem ter uma base razoável e adequada para as decisões de investimento . Esta disposição, em particular, chega ao cerne do processo de investimento. Os gerentes não podem selecionar aleatoriamente investimentos para o portfólio de um cliente sem uma "base razoável e adequada". O processo de investimento deve ser projetado de modo que o gerente possa razoavelmente analisar a oportunidade de investimento, seja usando análises fundamentais ou técnicas, para formular uma decisão de investimento que seja adequada. informado, foi minuciosamente pesquisado e considera suposições e riscos relacionados à pontualidade das informações, ao tipo de instrumento e à objetividade e independência de qualquer pesquisa de terceiros (por exemplo, pesquisa de Wall Street).

5) Os gerentes precisam executar apenas ações de investimento que sejam consistentes com os objetivos e restrições declarados desse portfólio e fornecer divulgações e informações adequadas para que os investidores possam considerar se alguma alteração proposta no estilo ou na estratégia de investimento atende às suas necessidades de investimento . O processo de investimento da manjedoura precisa ser respeitado e os clientes precisam confiar que os gerentes permanecerão fiéis aos seus objetivos. No entanto, os gerentes também podem receber algum nível de flexibilidade para tirar proveito de diferentes situações do mercado, mas precisam comunicar essas decisões com os clientes. A comunicação deve ser regular, principalmente quando os gerentes se desviam de sua estratégia declarada. É fundamental manter os clientes bem informados e capazes de determinar se a estratégia alterada atende às suas expectativas.

6 Os gerentes precisam avaliar e entender os objetivos de investimento do cliente . Os gerentes, para tomar as ações apropriadas em nome dos clientes, precisam entender os objetivos do cliente. Isso geralmente é feito em uma IPS (Declaração de política de investimento), que considera quanto risco os clientes estão dispostos ou capazes de suportar, objetivos esperados de retorno, período de tempo até que os ativos sejam necessários, necessidades monetárias de curto e longo prazo, responsabilidades ( por exemplo, empréstimos para automóveis, hipotecas, etc.), impactos tributários e quaisquer circunstâncias legais, regulamentares ou outras circunstâncias únicas. O IPS, que é revisado anualmente ou quando surge uma mudança de circunstância (como morte ou aposentadoria), ajudará o gerente a escolher investimentos adequados ao cliente, além de determinar como o desempenho do gerente será medido. (Para saber mais, consulte: Um exemplo de uma declaração de política de investimento.)

A linha inferior

Essas diretrizes podem não ter um mandato legal, mas tendem a seguir o espírito da lei relacionada à Lei de Investimentos de 1940 e aos requisitos legais e regulamentares subsequentes. Mais importante, essas diretrizes ajudam a estabelecer expectativas tanto para o cliente quanto para o gerente, a fim de estabelecer um entendimento claro das metas e traçar um plano sobre como alcançá-las de maneira justa, ética e prudente.