7 erros comuns na compra de títulos

Investidores individuais que buscam renda ou preservação de capital geralmente consideram adicionar títulos a suas carteiras. Infelizmente, a maioria dos investidores não percebe os riscos potenciais que acompanham o investimento em um instrumento de dívida.

Neste artigo, examinaremos sete dos erros mais comuns cometidos e os problemas ignorados pelos investidores de renda fixa.

Noções básicas sobre instrumentos de dívida

Os instrumentos de dívida incluem títulos fixos e variáveis, debêntures, notas, certificado de depósito e letras. Esses produtos são usados ​​por governos e empresas para arrecadar fundos para financiar atividades e projetos. Os títulos de dívida podem assumir várias formas. Alguns podem oferecer uma alta taxa de retorno, mas o titular também deve assumir riscos elevados.

Aqueles que emitem títulos são conhecidos como emissores e o investidor que os compra é o detentor do título. Os detentores de títulos agem como credores e receberão um pagamento de juros pelo empréstimo de dinheiro. O vendedor do título promete reembolsar o credor em uma data futura - vencimento -.

Outras características importantes dos títulos de dívida incluem:

• Taxa de cupom: a taxa de juros a ser paga sobre o título.
• Data de vencimento: a data em que o título será resgatado.
• Provisões para chamadas: o esboço das opções que a empresa pode ter para recomprar a dívida em uma data posterior.
• Informações da chamada: é particularmente importante saber por causa das inúmeras armadilhas que podem ser associadas a esse recurso. Por exemplo, suponha que as taxas de juros caiam acentuadamente após a compra do título. A boa notícia é que o preço da sua participação aumentará; a má notícia é que a empresa que emitiu a dívida agora poderá entrar no mercado, trocar outro título e levantar dinheiro a uma taxa de juros mais baixa e depois usar os recursos para recomprar ou pagar seu título. Normalmente, a empresa oferece um pequeno prêmio para vender a nota antes do vencimento. Mas onde isso te deixa? Depois que seu título for exigido, você poderá ter um grande imposto sobre seus ganhos e provavelmente será forçado a reinvestir o dinheiro recebido à taxa de mercado em vigor, que pode ter diminuído desde o seu investimento inicial.

(Veja também, Por que as empresas emitem títulos )

1. Ignorando movimentos da taxa de juros

As taxas de juros e os preços dos títulos têm uma relação inversa. À medida que as taxas aumentam, os preços dos títulos caem e vice-versa. Isso significa que, no período anterior ao resgate de um título na data de vencimento, o preço da emissão variará amplamente conforme as taxas de juros flutuarem. Muitos investidores não percebem isso.

Existe uma maneira de se proteger contra essa volatilidade de preços?

A resposta é não. A volatilidade é inevitável. Por esse motivo, os investidores de renda fixa, independentemente da duração do vencimento dos títulos que possuem, devem estar preparados para manter suas posições até a data real do resgate. Se você precisar vender o título antes do vencimento, poderá fazê-lo com prejuízo se a taxa de juros se mover contra você.

(Para mais informações, consulte Quais são os riscos de investir em um título? )

2. Não anotando o status da reivindicação

Nem todos os títulos são criados iguais. Existem notas seniores, que muitas vezes são lastreadas por garantias (como equipamentos), que recebem a primeira reivindicação do ativo da empresa em caso de falência e liquidação. Existem também debêntures subordinadas, que ainda estão à frente das ações ordinárias em termos de preferência de reivindicação, mas abaixo da do detentor da dívida sênior. É importante entender qual o tipo de dívida que você possui, especialmente se o problema que você está comprando for especulativo.

Em caso de falência, os investidores em títulos têm a primeira reivindicação dos ativos de uma empresa. Em outras palavras, pelo menos teoricamente, eles têm uma chance maior de ficarem inteiros se a empresa subjacente falir.

Para determinar que tipo de vínculo você possui, verifique o certificado, se possível. Provavelmente dirá as palavras "nota sênior" ou indicará o status do título de alguma outra maneira no documento. Como alternativa, o corretor que lhe vendeu a nota deve poder fornecer essas informações. Se o título for uma emissão inicial, o investidor poderá examinar os documentos financeiros subjacentes da empresa, como o 10-K ou o prospecto.

3. Supondo que uma empresa seja sólida

Só porque você possui um título ou porque é altamente considerado na comunidade de investimentos não garante que você receba um pagamento de dividendos ou que jamais verá o resgate resgatado. De muitas maneiras, os investidores parecem tomar esse processo como garantido.

Mas, em vez de assumir que o investimento é sólido, o investidor deve revisar as finanças da empresa e procurar por qualquer motivo para que não consiga cumprir sua obrigação.

Eles devem examinar atentamente a demonstração do resultado e, em seguida, calcular o valor do lucro líquido anual e adicionar impostos, depreciação e outros encargos que não sejam em dinheiro. Isso ajudará você a determinar quantas vezes esse número excede o número anual do serviço da dívida. Idealmente, deve haver pelo menos duas vezes a cobertura para se sentir confortável com o fato de a empresa ter a capacidade de pagar sua dívida.

(Para saber como ler e dividir as demonstrações financeiras, consulte O que você precisa saber sobre as demonstrações financeiras. )

4. Julgar mal a percepção do mercado

Como mencionado acima, os preços dos títulos podem flutuar. Uma das maiores fontes de volatilidade é a percepção do mercado sobre a emissão e o emissor. Se outros investidores não gostarem da questão ou acharem que a empresa não conseguirá cumprir suas obrigações, ou se o emissor sofrer um golpe em sua reputação, o preço do título diminuirá em valor. O oposto é verdadeiro se Wall Street vê o emissor ou a questão favoravelmente.

Uma boa dica para os investidores em títulos é dar uma olhada nas ações ordinárias do emissor para ver como elas estão sendo percebidas. Se não for apreciado, ou se houver pesquisas desfavoráveis ​​no domínio público sobre o patrimônio, ele provavelmente se espalhará e também se refletirá no preço do título.

5. Falha ao verificar o histórico

É importante que um investidor examine os antigos relatórios anuais e analise o desempenho passado de uma empresa para determinar se ela tem um histórico de relatar ganhos consistentes. Verifique se a empresa fez todos os pagamentos de juros, impostos e obrigações com planos de pensão no passado.

Especificamente, um potencial investidor deve ler a seção de discussão e análise de gerenciamento da empresa (MD&A) para obter essas informações. Além disso, leia a declaração de procuração - ela também fornecerá pistas sobre quaisquer problemas ou a incapacidade anterior da empresa de fazer pagamentos. Também pode indicar riscos futuros que podem ter um impacto adverso na capacidade de uma empresa cumprir suas obrigações ou pagar suas dívidas.

O objetivo desta lição de casa é obter algum nível de conforto que o vínculo que você mantém não seja algum tipo de experimento. Em outras palavras, verifique se a empresa pagou suas dívidas no passado e, com base em seus ganhos futuros passados ​​e esperados, provavelmente o fará no futuro.

(Para saber mais sobre gerenciamento, consulte Avaliando o gerenciamento de uma empresa e aprofunde-se no gerenciamento ).

6. Ignorando as tendências da inflação

Quando os investidores em títulos ouvem relatos de tendências da inflação, precisam prestar atenção. A inflação pode corroer o poder de compra futuro de um investidor de renda fixa com bastante facilidade.

Por exemplo, se a inflação está crescendo a uma taxa anual de quatro por cento, isso significa que a cada ano será necessário um retorno quatro por cento maior para manter o mesmo poder de compra. Isso é importante, principalmente para investidores que compram títulos com taxa de inflação igual ou inferior à inflação, porque na verdade garantem que perderão dinheiro ao comprar o título.

Evidentemente, isso não quer dizer que um investidor não deva comprar um título de baixo rendimento de uma corporação altamente classificada. Mas os investidores devem entender que, para se defender da inflação, devem obter uma taxa de retorno mais alta de outros investimentos em seu portfólio, como ações ordinárias ou títulos de alto rendimento.

(Para continuar lendo sobre inflação, consulte A importância da inflação e do PIB .)

7. Falha ao verificar a liquidez

Publicações financeiras, serviços de dados / cotações de mercado, corretores e o site de uma empresa podem fornecer informações sobre a liquidez do problema que você possui. Mais especificamente, uma dessas fontes pode fornecer informações sobre que tipo de volume o título negocia diariamente.

Isso é importante porque os obrigacionistas precisam saber que, se quiserem alienar sua posição, uma liquidez adequada garantirá que haverá compradores no mercado prontos para assumi-la. De um modo geral, as ações e títulos de grandes empresas bem financiadas tendem a ser mais líquidas do que as de empresas menores. A razão para isso é simples - as empresas maiores são vistas como tendo uma maior capacidade de pagar suas dívidas.

Existe um certo nível de liquidez recomendado? Não. Mas se a questão é negociada diariamente em grandes volumes, está sendo cotada pelas grandes corretoras e tem um spread bastante estreito, provavelmente é adequada.

A linha inferior

Ao contrário da crença popular, o investimento em renda fixa envolve muita pesquisa e análise. Quem não faz a lição de casa corre o risco de sofrer retornos baixos ou negativos.