6 escolhas de ações de um dos investidores favoritos de Buffett

O renomado investidor Warren Buffett não sofre tolos de bom grado e tem uma pequena lista de outros gerentes de dinheiro que ele admira muito. Um deles é o braço direito de longa data Charlie Munger na Berkshire Hathaway. Outro é Lou Simpson, o "terceiro mentor" que tomou decisões de investimento na Berkshire, como o GuruFocus o denominou. Buffett chamou Simpson, pelo GuruFocus, "uma coisa fácil de ser introduzida no Hall of Fame de investimentos" e "um investidor de primeira linha com um excelente histórico de longo prazo".

Como Buffett, Simpson é um investidor em valor que prefere gerenciar um portfólio concentrado. O MarketWatch relata que sua empresa SQ Advisors detinha apenas 15 ações em 31 de março. Entre elas, seis, com seu potencial positivo implícito nas metas de consenso dos analistas de valores mobiliários:

Fonte: FactSet, conforme relatado pelo MarketWatch em 13 de junho.

Por que Buffett admira Simpson

Quando a Berkshire estava finalizando a compra da gigante seguradora GEICO em 1996. Simpson era seu CEO de operações de capital. Impressionado com seu histórico, Buffettt o manteve como diretor de investimentos (CIO), cargo que ocupou quando ingressou na GEICO em 1979, depois de ter sido instrutor de economia na Universidade de Princeton, CEO da Western Asset Management e parceiro em Stein Roe e Farnham.

De 1980 a 2004, Simpson apresentou um retorno médio anual de 20, 3%, contra 13, 5% no S&P 500 Index (SPX), por GuruFocus. Ele registrou retornos negativos em apenas três anos e retornos abaixo de dois dígitos em apenas quatro anos. Depois de se aposentar da GEICO em 2010, Simpson fundou sua própria empresa de investimento, a SQ Advisors.

Filosofia de Investimento

Em uma entrevista de 2010 citada pelo GuruFocus, Simpson descreveu sua abordagem de investimento como "eclética", com estes elementos-chave:

• "Eu tento ler todos os documentos da empresa com cuidado."
• "Tentamos conversar com os concorrentes".
• "Tentamos encontrar pessoas com mais conhecimento sobre os negócios do que nós".
• "Não confiamos na pesquisa gerada por Wall Street".
• "Nós fazemos nossa própria pesquisa."
• "Tentamos encontrar a alta gerência".

Em seu artigo recente, o MarketWatch resumiu as principais métricas usadas pela SQ Advisors para avaliar ações, com base nos comentários de Simpson:

• Alta taxa de retorno sobre o capital investido (ROIC)
• Alto retorno de fluxo de caixa
• Relação relativamente baixa de preço em relação ao fluxo de caixa

No entanto, essas não são telas rígidas usadas pela Simpson. O MarketWatch descobriu que 7 das 15 ações de seu portfólio estão abaixo de seus pares do setor em uma variação no ROIC chamada retorno sobre capital corporativo (ROCC), enquanto as limitações de dados impediam os cálculos. Em relação ao preço do fluxo de caixa livre, 10 dos 15 tiveram avaliações mais altas que a média do S&P 500, se você também incluir três ações com fluxo de caixa livre negativo.

Aplicação dos métodos de Simpson

Usando dados da FactSet Research Systems, a MarketWatch descobriu que a relação preço / fluxo de caixa livre é de 20, 4 para o S&P 500, com base nos preços das ações em 8 de junho e excluindo empresas com fluxo de caixa negativo. Entre as seis ações acima, a Liberty Global se destaca como a mais barata, com uma relação de 5, 7, e a Brookfield é a segunda, com 13, 1.

O retorno sobre o capital corporativo (ROCC) é igual ao lucro líquido do exercício, mais as despesas de juros e impostos de renda, dividido pelo saldo final do total de ativos menos o total de passivos, mas exclui a dívida com juros do total do passivo. O MarketWatch fez comparações por setor, uma vez que algumas indústrias são mais intensivas em capital do que outras e usaram médias de 5 anos.

Os destaques do ROCC foram a Berkshire, que foi comparada às seguradoras de incêndio, marítimas e de acidentes e o proprietário da torre sem fio SBA Communications, em comparação com outros fundos de investimento imobiliário (REITs). No entanto, como a Berkshire é um conglomerado multissetorial que também possui um grande portfólio de investimentos, compará-lo a companhias de seguros puras não é metodologicamente puro.

Copiando Buffett

Dado o sucesso fenomenal de Buffett, muitos investidores tentam imitar seus métodos. Suas regras fundamentais para os investidores são: invista apenas dentro do seu círculo de competência; entender que a compra de ações faz de você um proprietário; e comprar ações que vendem bem abaixo do seu valor intrínseco. Como proprietário, ele acredita que você deve investir a longo prazo, ignorando as flutuações do mercado a curto prazo. Além disso, Buffett desaconselha a compra de ações na margem. (Para saber mais, veja também: As 3 melhores regras de Buffett para investimento em ações .)

Enquanto isso, vários analistas e gerentes de investimentos dão o passo adicional de identificar ações específicas que podem ser as próximas metas de Buffett, com base em seus critérios. Uma equipe do Credit Suisse fez exatamente isso recentemente. (Para mais, consulte também: 5 escolhas de ações que atrairiam Warren Buffett .)