Por que uma empresa recompraria suas próprias ações?

Recompra de ações refere-se à recompra de ações da empresa que as emitiu. Uma recompra ocorre quando a empresa emissora paga aos acionistas o valor de mercado por ação e reabsorve a parte de sua propriedade anteriormente distribuída entre investidores públicos e privados. Com as recompras de ações, também conhecidas como recompra de ações, a empresa pode comprar as ações no mercado aberto ou diretamente de seus acionistas. Nas últimas décadas, as recompras de ações ultrapassaram os dividendos como uma maneira preferida de devolver dinheiro aos acionistas. Embora as empresas menores possam optar por exercer recompras, as empresas de primeira linha são muito mais propensas a fazê-lo devido ao custo envolvido.

Razões para recompras

Como as empresas levantam capital por meio da venda de ações ordinárias e preferenciais, pode parecer contra-intuitivo que uma empresa opte por devolver esse dinheiro. No entanto, existem inúmeras razões pelas quais pode ser benéfico para uma empresa recomprar suas ações, incluindo consolidação de propriedade, subavaliação e aumento de seus principais índices financeiros.

Recompra / recompra de ações

O dinheiro não utilizado é caro

Cada ação ordinária representa uma pequena participação na propriedade da empresa emissora, incluindo o direito de voto nas políticas e decisões financeiras da empresa. Se uma empresa possui um proprietário gerente e um milhão de acionistas, na verdade ela possui 1.000.001 proprietários. As empresas emitem ações para aumentar o capital social para financiar a expansão, mas se não houver oportunidades potenciais de crescimento à vista, manter todo esse financiamento não utilizado significa compartilhar a propriedade sem uma boa razão.

Empresas que se expandiram para dominar suas indústrias, por exemplo, podem achar que há pouco mais crescimento a ser obtido. Com tão pouco espaço para crescer, transportar grandes quantidades de capital no balanço torna-se mais um fardo do que uma bênção.

Os acionistas exigem retorno de seus investimentos na forma de dividendos, que é um custo de capital próprio - portanto, a empresa está pagando pelo privilégio de acessar os fundos que não está usando. A recompra de algumas ou de todas as ações em circulação pode ser uma maneira simples de pagar os investidores e reduzir o custo total de capital. Por esse motivo, a Walt Disney (DIS) reduziu seu número de ações em circulação no mercado ao recomprar 73, 8 milhões de ações, avaliadas coletivamente em US $ 7, 5 bilhões, em 2016.

Preserva o preço das ações

Os acionistas geralmente querem um fluxo constante de dividendos crescentes da empresa. E um dos objetivos dos executivos da empresa é maximizar a riqueza dos acionistas. No entanto, os executivos da empresa devem equilibrar os acionistas agradáveis ​​com a agilidade, se a economia entrar em recessão.

Um dos bancos mais atingidos durante a Grande Recessão foi o Bank of America Corporation (BAC). O banco se recuperou bem desde então, mas ainda há trabalho a fazer para voltar à sua antiga glória. No entanto, no final de 2017, o Bank of America havia recomprado 509 milhões de ações nos últimos 12 meses. Embora o dividendo tenha aumentado no mesmo período, a administração executiva do banco alocou consistentemente mais dinheiro para compartilhar recompras em vez de dividendos.

Por que as recompras são favorecidas sobre os dividendos "> a economia desacelera ou entra em recessão, o banco pode ser forçado a cortar seus dividendos para economizar dinheiro. O resultado indubitavelmente levaria a uma liquidação das ações. No entanto, se o banco decidisse comprar com menos ações, alcançando a mesma preservação de capital que um corte de dividendos, o preço das ações provavelmente levaria menos impacto.O comprometimento com pagamentos de dividendos com aumentos constantes certamente aumentará as ações de uma empresa, mas a estratégia de dividendos pode ser uma dupla Em caso de recessão, as recompras de ações podem ser reduzidas mais facilmente do que os dividendos, com um impacto muito menos negativo no preço das ações.

O estoque está subvalorizado

Outro motivo importante para as empresas fazerem recompras: elas realmente sentem que suas ações estão subvalorizadas. A desvalorização ocorre por várias razões, geralmente devido à incapacidade dos investidores de ver o desempenho de curto prazo de um negócio, notícias sensacionalistas ou um sentimento geral de baixa. Uma onda de recompra de ações varreu os Estados Unidos em 2010 e 2011, quando a economia estava passando por uma recuperação nascente da Grande Recessão. Muitas empresas começaram a fazer previsões otimistas para os próximos anos, mas os preços das ações ainda refletiam a crise econômica que os atormentava nos anos anteriores. Essas empresas investiram em si mesmas recomprando ações, esperando capitalizar quando os preços das ações finalmente começarem a refletir novas realidades econômicas aprimoradas.

Se uma ação for subvalorizada drasticamente, a empresa emissora pode recomprar algumas de suas ações a esse preço reduzido e depois reemitê-las quando o mercado for corrigido, aumentando assim seu capital social sem emitir ações adicionais. Embora possa ser uma jogada arriscada no caso de os preços permanecerem baixos, essa manobra pode permitir que as empresas que ainda precisam de financiamento de capital a longo prazo aumentem seu patrimônio sem diluir ainda mais a propriedade da empresa.

Por exemplo, vamos supor que uma empresa emita 100.000 ações a US $ 25 por ação, levantando US $ 2, 5 milhões em patrimônio. Uma notícia oportuna questionando a ética da liderança da empresa faz com que os acionistas em pânico comecem a vender, reduzindo o preço para US $ 15 por ação. A empresa decide recomprar 50.000 ações a US $ 15 por ação, para um desembolso total de US $ 750.000 e esperar o frenesi. O negócio continua lucrativo e lança uma nova e empolgante linha de produtos no trimestre seguinte, elevando o preço acima do preço de oferta original para US $ 35 por ação. Depois de recuperar sua popularidade, a empresa reemite as 50.000 ações ao novo preço de mercado para um influxo total de capital de US $ 1, 75 milhão. Devido à breve subvalorização de suas ações, a empresa conseguiu transformar US $ 2, 5 milhões em patrimônio líquido em US $ 3, 5 milhões, sem diluir ainda mais a propriedade mediante a emissão de ações adicionais.

É uma correção rápida para as demonstrações financeiras

A compra de ações também pode ser uma maneira fácil de tornar uma empresa mais atraente para os investidores. Ao reduzir o número de ações em circulação, o lucro por ação (EPS) de uma empresa aumenta automaticamente - porque seus ganhos anuais são agora divididos por um número menor de ações em circulação. Por exemplo, uma empresa que ganha US $ 10 milhões em um ano com 100.000 ações em circulação tem um EPS de US $ 100. Se recomprar 10.000 dessas ações, reduzindo o total de ações em circulação para 90.000, seu LPA aumentará para US $ 111, 11, sem aumento real dos ganhos.

Além disso, os investidores de curto prazo geralmente procuram ganhar dinheiro rapidamente investindo em uma empresa que leva a uma recompra programada. O rápido afluxo de investidores aumenta artificialmente a avaliação das ações e aumenta a relação preço / lucro da empresa (P / E). A taxa de retorno sobre o patrimônio líquido (ROE) é outra métrica financeira importante que recebe um impulso automático.

Uma interpretação de uma recompra é que a empresa é financeiramente saudável e não precisa mais de excesso de capital. Também pode ser visto pelo mercado que a administração tem confiança suficiente na empresa para reinvestir em si mesma. Recompras de ações geralmente são vistas como menos arriscadas do que investir em pesquisa e desenvolvimento de uma nova tecnologia ou adquirir um concorrente; é uma ação lucrativa, desde que a empresa continue a crescer. Os investidores normalmente vêem as recompras de ações como um sinal positivo para apreciação no futuro. Como resultado, recompras de ações podem levar a uma corrida de investidores que compram as ações.

Desvantagem das recompras

Uma recompra de ações afeta a classificação de crédito de uma empresa se for necessário emprestar dinheiro para recomprar as ações. Muitas empresas financiam recompras de ações porque os juros do empréstimo são dedutíveis nos impostos. No entanto, as obrigações de dívida drenam as reservas de caixa, que são frequentemente necessárias quando os ventos econômicos mudam contra uma empresa. Por esse motivo, as agências de relatórios de crédito veem as recompras de ações financiadas de forma negativa: elas não vêem aumentar o EPS ou capitalizar ações subvalorizadas como uma boa justificativa para assumir dívidas. Um rebaixamento no rating de crédito geralmente segue essa manobra.

Efeito na economia

Apesar do exposto, recompras podem ser boas para a economia de uma empresa. E a economia como um todo? Recompras de ações podem ter um efeito levemente positivo sobre a economia como um todo. Eles tendem a ter um efeito muito mais direto e positivo na economia financeira, pois levam ao aumento dos preços das ações. Mas, de muitas maneiras, a economia financeira se alimenta da economia real e vice-versa. Pesquisas mostram que aumentos no mercado de ações têm um efeito melhorador na confiança do consumidor, no consumo e nas grandes compras, um fenômeno denominado "efeito da riqueza".

Outra maneira pela qual as melhorias na economia financeira afetam a economia real é por meio de custos mais baixos de empréstimos para as empresas. Por sua vez, é mais provável que essas empresas expandam operações ou gastem em pesquisa e desenvolvimento. Essas atividades levam ao aumento de contratações e rendas. Para os indivíduos, as melhorias no balanço das famílias aumentam as chances de alavancar empréstimos para comprar uma casa ou iniciar um negócio.