Por que o longo desempenho do JPMorgan pode acabar

É provável que o JPMorgan Chase & Co. (JPM) permaneça um banco estelar no futuro próximo. Mas o longo período de superação de suas ações provavelmente está chegando ao fim, se ainda não estiver concluído. Sob a orientação do CEO Jamie Dimon, o banco passou por alguns dos anos mais tumultuados da história financeira e não passou despercebido pelos investidores. Mas esse reconhecimento da superioridade operacional agora está totalmente precificado nas ações do banco, deixando pouco espaço para mais desempenho superior, de acordo com uma história recente da Barron.

As ações do JPMorgan estão superando o mercado mais amplo este ano, quase 22%, o que elevou a capitalização de mercado total do banco a mais de US $ 380 bilhões. Em comparação, o Bank of America Corporation (BAC), a Wells Fargo & Co. (WFC), o Citigroup Inc. (C), o Goldman Sachs Group Inc. (GS) e o Morgan Stanley (MS) têm um valor de mercado de US $ 275 bilhões, US $ 214 bilhões, US $ 157 bilhões, US $ 77 bilhões e US $ 72 bilhões, respectivamente.

Principais Takeaways

• O JPMorgan cresceu 95% nos últimos cinco anos, bem acima de seus pares.
• Capitalização de mercado total de US $ 380 bilhões.
• Relação P / E com prêmio de quase 25% acima da média de múltiplos rivais.
• CEO Jamie Dimon é CEO desde 2006.

Além do impressionante ganho de 75% do Bank of America nos últimos cinco anos, o aumento de 95% do JPMorgan é mais que o triplo do dos outros quatro grandes rivais do banco. Esse aumento elevou a relação preço / lucro (P / E) do banco, uma métrica chave de avaliação, para 11, 35. Isso significa que as ações estão sendo negociadas a um prêmio de quase 25% em relação ao múltiplo médio futuro de seus pares.

James Mitchell, da Buckingham Research, argumenta que o prêmio é uma indicação de que a ação está atingindo os limites de seu desempenho superior aos seus pares. “[Depois] de superar materialmente o grupo de pares nos últimos anos”, escreveu ele em nota aos clientes, “grande parte do desempenho superior fundamental está sendo precificado”. Mitchell rebaixou as ações do JPMorgan de Buy para Neutral.

Mas isso não significa que o desempenho do banco irá falhar. Significa apenas que o preço das ações está refletindo a opinião dos investidores de que o JPMorgan alcançou uma eficiência operacional pela qual outros bancos ainda estão se esforçando. Boa parte dessa eficiência se deve ao trabalho do principal banqueiro americano, Jamie Dimon, citado por Barron's no início deste ano, dizendo: “É construir, construir, construir, fazer o bem pelos seus clientes e comunidades, e o estoque cuidará de tudo. própria. "

É uma filosofia de negócios que parece ter dado certo para o banqueiro de 63 anos que assumiu o comando do JPMorgan em 2006. Desde então, ele liderou o JPMorgan no pior da crise financeira global de 2007-2008, a Grande Recessão isso se seguiu, o aumento das exigências regulatórias adotadas pela Lei Dodd-Frank e a era de taxas de juros incrivelmente baixas que continuam até hoje.

Em seu mais recente relatório trimestral de lucros, o banco registrou lucros que aumentaram 16%, com o lucro das operações de crédito aumentando 7%. O lucro por ação chegou a US $ 2, 82, acima da estimativa média de US $ 2, 50 dos analistas consultados pela FactSet, de acordo com o Wall Street Journal. Embora seja outro recorde de três meses para o banco, os recentes cortes nas taxas de juros pelo Federal Reserve provavelmente reduzirão as margens de juros líquidos. Cortes adicionais exacerbariam esse problema.

Olhando para o futuro

Mas uma das maiores novas ameaças ao setor bancário tradicional é a tecnologia, especificamente a variedade fintech. Mas o foco de Dimon na 'construção' significou um investimento pesado em novas tecnologias, configurando o JPMorgan para o domínio contínuo, mesmo na nova era tecnológica. Assim, embora o desempenho superior possa estar fora de cogitação no futuro próximo, é provável que o JPMorgan continue sendo um forte investimento para o investidor de longo prazo.