Qual é o papel dos gastos deficitários na política fiscal?

Como parte de sua política fiscal, um governo às vezes se dedica a gastos deficitários para estimular a demanda agregada em uma economia. No entanto, os dois são termos separados que não precisam necessariamente se sobrepor. Nem todos os gastos com déficit são executados como parte da política fiscal e nem todas as propostas de política fiscal exigem gastos com déficit.

A política fiscal refere-se ao uso dos poderes tributários e de gastos do governo para afetar os resultados econômicos. Quase todas as políticas fiscais promovem, ou pelo menos pretendem promover, pleno emprego e níveis mais altos de crescimento econômico em uma determinada região. A política fiscal é quase sempre mais específica e direcionada em sua implementação do que a política monetária. Por exemplo, os impostos são aumentados ou reduzidos em grupos, práticas ou bens específicos. Os gastos do governo devem ser direcionados a projetos ou bens específicos, e as transferências requerem um destinatário.

Nos modelos macroeconômicos, a curva de demanda agregada para a economia muda para a direita sempre que os governos aumentam as despesas ou reduzem os impostos. Um aumento na demanda agregada deve levar as empresas a expandir e contratar mais trabalhadores. Nos modelos econômicos keynesianos, a demanda agregada é o motor do crescimento econômico.

Quando um governo quer estimular a economia além dos limites de seu orçamento, pode optar por se endividar para compensar a diferença. A quantia de gasto governamental anual superior às receitas anuais do governo compõe o déficit fiscal.

Os gastos deficitários são distinguíveis apenas de outras formas de gastos governamentais, na medida em que um governo precisa emprestar dinheiro para realizá-lo; os destinatários dos fundos do governo não se importam se o dinheiro é arrecadado por meio de recibos ou títulos fiscais ou se é impresso. No entanto, em uma escala macroeconômica, os gastos deficitários apresentam alguns problemas que outras ferramentas de política fiscal não apresentam; Quando o governo financia o déficit com a criação de títulos do governo, o investimento privado líquido e os empréstimos diminuem devido à exclusão, o que pode ter o efeito de diminuir a demanda agregada.

Economistas keynesianos argumentam que os gastos com déficit não precisam causar problemas, especialmente em uma armadilha de liquidez quando as taxas de juros estão próximas de zero. Economistas neoclássicos e austríacos argumentam que, mesmo que as taxas de juros nominais não subam quando os governos inundam os mercados de crédito com dívidas, as empresas e instituições que compram títulos do governo ainda retiram dinheiro do setor privado para fazê-lo. Eles também argumentam que o uso privado de dinheiro é mais produtivo do que o público, portanto a economia perde mesmo que os níveis totais de demanda agregada permaneçam constantes.

Os economistas keynesianos contestam que a renda extra seja criada por cada dólar adicional de gastos do governo ou por cada redução de impostos em dólares. Isso é conhecido como efeito multiplicador. Assim, os gastos deficitários poderiam teoricamente ser ainda mais produtivos do que o investimento privado em termos de aumento da demanda agregada. No entanto, ainda há muito debate sobre a eficácia do efeito multiplicador e seu tamanho.

Outros economistas argumentam que a política fiscal perde sua eficácia e pode até ser contraproducente em países com altos níveis de dívida, potencialmente produzindo multiplicadores negativos. Se isso for verdade, os gastos com déficit teriam retornos marginais decrescentes se o governo consistentemente administrasse déficits orçamentários.