O que é um fosso econômico?

O termo fosso econômico, popularizado por Warren Buffett, refere-se à capacidade de uma empresa de manter vantagens competitivas sobre seus concorrentes, a fim de proteger seus lucros e participação de mercado a longo prazo das empresas concorrentes. Assim como um castelo medieval, o fosso serve para proteger aqueles que estão dentro da fortaleza e suas riquezas dos estrangeiros.

Entendendo um fosso econômico

Lembre-se de que uma vantagem competitiva é essencialmente qualquer fator que permita que uma empresa forneça um bem ou serviço semelhante ao oferecido por seus concorrentes e, ao mesmo tempo, supere esses concorrentes em lucros. Um bom exemplo de vantagem competitiva seria uma vantagem de baixo custo, como acesso barato a matérias-primas. Investidores bem-sucedidos, como Buffett, são hábeis em encontrar empresas com fossos econômicos sólidos, mas preços de ações relativamente baixos.

Um dos princípios básicos da economia moderna, no entanto, é que, com o tempo, a concorrência corroerá quaisquer vantagens competitivas desfrutadas por uma empresa. Esse efeito ocorre porque, uma vez que uma empresa estabelece vantagens competitivas, suas operações superiores geram lucros aumentados para si mesma, proporcionando um forte incentivo para as empresas concorrentes duplicarem os métodos da empresa líder ou encontrarem métodos operacionais ainda melhores.

Fosso: meu termo financeiro favorito

Exemplo ilustrativo

Vamos voltar ao exemplo de uma vantagem de baixo custo. Suponha que você tenha decidido fazer sua fortuna executando uma banca de limonada. Você percebe que, se comprar seus limões a granel uma vez por semana, em vez de todas as manhãs, poderá reduzir suas despesas em 30%, permitindo diminuir os preços das barracas de limonadas concorrentes. Seus preços baixos levam a um aumento no número de clientes que compram limonada de você (e não de seus concorrentes). Como resultado, você vê um aumento nos lucros. No entanto, provavelmente não demoraria muito tempo para que seus concorrentes percebessem seu método e o empregassem. Portanto, em um curto período de tempo, seus grandes lucros diminuiriam e a indústria local de limonada retornaria às condições normais novamente.

No entanto, suponha que você desenvolva e patenteie uma tecnologia de sucos que permita obter 30% mais suco do limão médio. Isso teria o mesmo efeito de reduzir seu custo médio por copo de limonada. Desta vez, seus concorrentes não terão como duplicar seus métodos, pois sua vantagem competitiva é protegida por sua patente. Neste exemplo, seu fosso econômico é a patente que você possui de sua tecnologia proprietária. Nesse caso, se sua empresa de limonada fosse uma empresa pública, suas ações ordinárias provavelmente superariam a de sua concorrência no longo prazo.

Como você pode ver, o fosso econômico de uma empresa representa uma medida qualitativa de sua capacidade de manter os concorrentes afastados por um longo período de tempo. Isso se traduz em lucros prolongados no futuro. É difícil expressar quantitativamente os fosso econômico porque eles não têm um valor óbvio em dólar, mas são um fator qualitativo vital no sucesso ou fracasso de uma empresa a longo prazo e na seleção de ações.

Criando um fosso econômico

Existem várias maneiras pelas quais uma empresa cria um fosso econômico que lhe permite ter uma vantagem significativa sobre seus concorrentes. Abaixo, exploraremos algumas maneiras diferentes pelas quais os fossos são criados.

Vantagem de custo: Como discutido no exemplo da banca de limonada, uma vantagem de custo que os concorrentes não podem replicar pode ser um fosso econômico muito eficaz. As empresas com vantagens de custo significativas podem reduzir os preços de qualquer concorrente que tente ingressar em seu setor, forçando-o a deixar o setor ou, pelo menos, impedindo seu crescimento. As empresas com vantagens de custo sustentáveis ​​podem manter uma participação de mercado muito grande de seu setor, pressionando qualquer novo concorrente que tentar se mudar.

Vantagem de tamanho: Ser grande às vezes pode, por si só, criar um fosso econômico para uma empresa. Em um determinado tamanho, uma empresa alcança economias de escala. É quando mais unidades de um bem ou serviço podem ser produzidas em uma escala maior com menores custos de insumos. Isso reduz os custos indiretos em áreas como financiamento, publicidade, produção, etc. As grandes empresas que competem em um determinado setor tendem a dominar a participação de mercado principal desse setor, enquanto os participantes menores são forçados a deixar o setor ou ocupar um nicho menor. "papéis.

Altos custos de troca: Ser o peixe grande na lagoa tem outras vantagens. Quando uma empresa é capaz de se estabelecer em um setor, fornecedores e clientes podem estar sujeitos a altos custos de troca, caso optem por negociar com um novo concorrente. É muito difícil para os concorrentes afastar a participação de mercado do líder do setor devido a esses custos pesados ​​de troca.

Intangíveis: Outro tipo de fosso econômico pode ser criado através dos ativos intangíveis de uma empresa, que incluem itens como patentes, reconhecimento de marca, licenças governamentais e outros. O forte reconhecimento da marca permite que esses tipos de empresas cobrem um prêmio por seus produtos em relação aos produtos de outros concorrentes, o que aumenta os lucros.

Soft Moats: Algumas das razões pelas quais uma empresa pode ter um fosso econômico são mais difíceis de identificar. Por exemplo, fossos moles podem ser criados por um gerenciamento excepcional ou por uma cultura corporativa única. Embora difícil de descrever, uma liderança única e um ambiente corporativo podem contribuir parcialmente para o sucesso econômico prolongado de uma corporação.

Geralmente, é difícil identificar fossos econômicos no momento em que estão sendo criados. Seus efeitos são muito mais facilmente observados em retrospectiva, uma vez que uma empresa atinge grandes alturas.

Do ponto de vista de um investidor, é ideal investir em empresas em crescimento, assim que elas começam a colher os benefícios de um fosso econômico amplo e sustentável. Nesse caso, o fator mais importante é a longevidade do fosso. Quanto mais tempo uma empresa obtiver lucros, maiores serão os benefícios para si e para seus acionistas