Eficiência de preços
A eficiência dos preços é uma teoria de investimento que afirma que os preços dos ativos refletem a posse de todas as informações disponíveis por todos os participantes do mercado. A teoria postula que os mercados são eficientes porque todas as informações relevantes que impactam as avaliações são de domínio público. Isso significa que deve ser quase impossível para os investidores obter retornos excedentes ou "alfa" de forma consistente.
Principais Takeaways
- A eficiência dos preços é a crença de que os preços dos ativos refletem a posse de todas as informações disponíveis por todos os participantes do mercado.
- A teoria postula que os mercados são eficientes porque todas as informações relevantes que impactam as avaliações são de domínio público.
- A eficiência de preços é um artigo de fé compartilhado para os adeptos de todas as três versões da hipótese de mercado eficiente (EMH).
- Os críticos apontam que a eficiência dos preços é falha, porque nem todo mundo pensa da mesma forma.
Compreendendo a eficiência dos preços
A hipótese de mercado eficiente (EMH) afirma que o mercado digere racionalmente todas as informações disponíveis e as precifica na avaliação de ativos imediatamente. A eficiência de preços é um artigo de fé compartilhado para os adeptos de todas as três versões do EMH. Cada versão dessa teoria assume que preços - e mercados - são eficientes.
Os defensores da forma "fraca" de EMH afirmam que os preços atuais dos títulos negociados em bolsa refletem todas as informações disponíveis sobre eles, portanto, os preços anteriores não oferecem orientação para prever tendências futuras de preços.
A versão "semi-forte" do EMH argumenta que, embora os preços sejam eficientes, eles reagem instantaneamente a novas informações. Finalmente, os adeptos da versão "forte" do EMH sustentam que os preços dos ativos refletem não apenas o conhecimento público, mas também informações privilegiadas.
Exemplo de eficiência de preço
Atualmente, a empresa fictícia CDE é comercializada a US $ 20 por ação. Um dia, como esperado, ele lança seu último relatório de ganhos, acessível on-line a todos. O desempenho é bom, as orientações são atualizadas, esmagando as estimativas de consenso e a CDE também acrescenta que está perto de fazer uma grande aquisição que oferece muitas sinergias e deve dobrar os lucros.
As notícias de que a CDE planeja usar parte de seu excesso de capital para buscar uma nova e empolgante oportunidade de crescimento provavelmente levarão o preço das ações a subir, assim como uma perspectiva comercial mais positiva. Todos receberam essas informações e todos devem concordar que a empresa agora vale mais, resultando em eficiência de preço.
Se essa grande atualização estava de alguma forma disponível apenas para algumas poucas pessoas. haveria menos eficiência de preço. Aqueles que desconhecem não vêem nenhuma razão para que as ações sejam negociadas a mais de US $ 20, pois, ao seu conhecimento, nada mudou. Quem conhece provavelmente terá outras idéias, aumentando a avaliação da CDE. De repente, o preço do CDE não reflete todas as informações disponíveis no domínio público.
Limitações da eficiência de preços
A EMH é uma pedra angular da teoria financeira moderna, mas ainda atrai bastante escrutínio. Os críticos apontam que a eficiência dos preços faz muitas suposições que nem sempre são verdadeiras.
Nem todo mundo terá a mesma idéia de quanto um ativo deve valer, mesmo que todos tenham acesso à mesma informação. A percepção pode ser diferente. Por exemplo, alguns investidores podem ser realmente otimistas sobre a estratégia de aquisição da CDE, enquanto outros podem questionar a lógica e ver armadilhas. Da mesma forma, alguns investidores podem avaliar empresas que acumulam dinheiro em detrimento de empresas que procuram colocar seu dinheiro para trabalhar, acreditando que isso é um bom presságio para o pagamento de dividendos.
Pensamentos diferentes levam a potenciais anomalias de preços, minando a noção de EMH de que é impossível aos investidores comprar ações subvalorizadas ou vender ações a preços inflacionados.
Outro exemplo que questiona a idéia de que os preços das ações não se desviam drasticamente de seus valores justos são as grandes quedas no mercado de ações. Esses acidentes geralmente são baseados em sentimentos gerais, e não em uma mudança específica nos fundamentos de uma empresa.
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