Quais tendências você deve se preocupar?

Entre a instabilidade europeia, o aumento da volatilidade do mercado e o ressurgimento da gestão ativa, várias tendências interconectadas estão ocorrendo atualmente. Mas todas as decisões de investimento começam com taxas de juros. E, portanto, qualquer alteração nas taxas é algo que os investidores devem prestar atenção.

Uma breve história

Em resposta à crise financeira de 2008, o Federal Reserve reduziu as taxas de juros para níveis inéditas: entre 0, 0% e 0, 25% e as manteve até o final de 2015. A ação teve um impacto retumbante nos preços dos ativos, à medida que os investidores procuravam ativos mais arriscados. para encontrar retornos.

Desde 2008, o S&P 500 desfruta do segundo maior mercado em alta da história, apresentando um retorno total anual médio de mais de 15%. No entanto, as ações recentes do Federal Reserve colocam o futuro dessa corrida em questão.

A partir de 2015, o Fed começou a aumentar as taxas. Ele o fez seis vezes desde, mais recentemente em março, e indicou que o fará novamente mais duas vezes antes do final do ano. Até agora, o mercado absorveu prontamente esses aumentos, principalmente porque eles eram pequenos e bem telegrafados. Isso pode mudar à medida que as taxas aumentam.

A principal taxa que os investidores buscam é o Tesouro dos EUA há 10 anos. O rendimento atual nos 10 anos é de cerca de 2, 8%, embora tenha subido 3, 1% no início deste mês. Supondo que vejamos mais dois aumentos de taxa este ano, é provável que a taxa de 10 anos aumente para cerca de 4, 0%.

Historicamente, os 10 anos retornaram cerca de 5%. Se os rendimentos retornarem a esses níveis, os títulos serão investimentos muito mais atraentes do que nos últimos tempos. Como resultado, os investidores podem optar por retornar aos títulos, aumentando as saídas crescentes de ações que subjugam os retornos do mercado de ações.

Implicações mais amplas

O aumento das taxas de juros também pode afetar os empréstimos ao consumidor. As taxas de juros historicamente baixas têm permitido taxas de hipoteca historicamente baixas, que suportam o mercado imobiliário. Com as taxas de hipoteca mais baixas, o mercado imobiliário está passando por uma escassez de estoques, especialmente para compradores iniciantes. A alta demanda e a oferta limitada elevaram os preços, mas o crescimento dos salários diminuiu, levando alguns mercados a territórios supervalorizados.

Preços altos contínuos, combinados com taxas mais altas de hipotecas, podem resultar em uma desaceleração dos aumentos dos preços das residências, o que pode afetar o crescimento econômico dos EUA, já que o mercado imobiliário é um dos principais impulsionadores da economia dos EUA. Além disso, as compras de moradias são frequentemente seguidas por uma série de outras compras para equipar a casa, para que qualquer desaceleração nas vendas de moradias possa resultar em menos compras dos consumidores, o que, por sua vez, se traduz em um crescimento econômico mais lento. As compras dos consumidores representam aproximadamente 70% do crescimento econômico dos EUA.

(Veja também: 4 fatores-chave que impulsionam o mercado imobiliário )

Mal-estar no mundo desenvolvido

Enquanto as taxas de juros subiram em casa, a situação política na Europa começou a azedar. Após uma crescente inquietação na União Europeia, pontuada pelo Brexit, o status quo sofreu outro golpe nas recentes eleições nacionais italianas.

As eleições de março não produziram um vencedor claro, mas levaram ao surgimento de dois partidos eurocéticos, que conquistaram cerca de metade dos votos. Embora nenhuma das partes tenha feito campanha para se retirar da UE, há preocupações de que o novo governo possa aprovar legislação que sirva como retirada de fato. Embora essa legislação ainda não tenha se materializado, a terceira maior economia da zona do euro provavelmente desestabilizará os mercados no futuro próximo.

A Itália não é o único país europeu abalado pela agitação. Na Hungria e na Polônia, os partidos no poder adotam ativamente políticas contrárias aos mandatos da União Europeia, apesar de receberem milhões em subsídios da UE. A Hungria, antes um modelo de democracia na Europa pós-soviética, agora se assemelha a uma autocracia. A Polônia recentemente elegeu um governo de extrema direita que empilhou seu judiciário anteriormente independente com nomeados políticos. À medida que os partidos de extrema direita continuam a crescer em toda a Europa, a viabilidade da União Europeia, na sua forma atual, pode se tornar uma questão em aberto.

Os efeitos de um mercado volátil

Turbulência geopolítica, aumento das taxas e outros eventos levaram ao aumento da volatilidade do mercado no acumulado do ano. Isso não quer dizer que o ambiente atual do mercado seja anormal. O mercado em alta de dez anos após a Grande Recessão foi marcado por crescimento constante e baixa volatilidade. Dito isto, o retorno dos níveis normais de volatilidade representa um desafio para os investidores que se acostumaram com a calma incomum dos anos anteriores. Por exemplo, na última década, os investidores foram recompensados ​​por comprar quedas no mercado, mas as correções resultantes podem não apresentar oportunidades tão óbvias.

Uma tendência que pode ter se destacado é o papel que o Facebook (FB), Amazon (AMZN), Apple (AAPL), Netflix (NFLX) e Alphabet (GOOGL), também conhecidos como ações FAANG, contribuíram para elevar o mercado. Em 2017, o grupo representou 4, 3% do retorno de 21% do S&P 500. No entanto, apesar do forte desempenho contínuo das ações do grupo, as avaliações são altas ou severamente esticadas e o grupo pode ter problemas para continuar a impulsionar os mercados mais adiante.

Nos últimos anos, as somas crescentes passaram para estratégias passivas, com entradas de US $ 692 bilhões somente em 2017. Essas estratégias tiveram um desempenho muito bom no recente mercado altista, mas podem oferecer um resultado mais incerto em um mercado volátil. Embora as estratégias ativas nem sempre tenham um desempenho passivo, os investidores podem se sentir tentados a aumentar suas chances de obter um desempenho superior com uma estratégia ativa, em vez de se contentar com retornos de mercado, especialmente quando esses retornos de mercado podem não ser tão confiáveis ​​quanto no passado.

Isso significa que estratégias de gerenciamento ativo podem ser cada vez mais adotadas por investidores que buscam superar o desempenho e se proteger de possíveis desvantagens futuras.

O atual ambiente de mercado é marcado pelo aumento da incerteza. Várias tendências que se desenrolam há muitos anos parecem estar chegando ao fim e não está claro o que tomará o seu lugar. Uma coisa que parece certa é que a volatilidade continuará sendo um problema. O aumento da incerteza política deixará os investidores nervosos e nervosos. E o aumento das taxas de juros estimulará os investidores a adotar mudanças, pois as estratégias de investimento que funcionaram bem no passado recente precisam ser modificadas. As abordagens passivas de compra e manutenção provavelmente perderão seu apelo. E novos líderes de mercado provavelmente aparecerão. Tudo isso significa que a segunda metade do ano será interessante e crucial.