Contrarian Investing: compre quando houver sangue nas ruas

Quanto piores as coisas parecem estar no mercado, melhores são as oportunidades de lucro, é o credo do investimento contrário. Barão Rothschild, um nobre britânico do século XVIII e membro da família bancária Rothschild, é creditado por dizer que "a hora de comprar é quando há sangue nas ruas". Ele deveria saber. Rothschild fez uma fortuna comprando o pânico que se seguiu à Batalha de Waterloo contra Napoleão. Mas essa não é a história toda. Acredita-se que a citação original seja "compre quando houver sangue nas ruas, mesmo que o sangue seja seu " .

A maioria das pessoas quer apenas vencedores em suas carteiras, mas como Warren Buffett advertiu "Você paga um preço muito alto no mercado de ações por um consenso alegre". Em outras palavras, se todos concordarem com sua decisão de investimento, provavelmente não será uma boa.

Indo contra a multidão

Os contrários, como o nome indica, tentam fazer o oposto da multidão. Eles ficam entusiasmados quando uma empresa de outra forma boa tem uma queda acentuada, mas imerecida, no preço das ações. Eles nadam contra a corrente e assumem que o mercado geralmente está errado, tanto em seus mínimos e máximos extremos. Quanto mais os preços oscilam, mais equivocados eles acreditam que o resto do mercado esteja.

Um investidor contrário acredita que as pessoas que dizem que o mercado está subindo o fazem apenas quando estão totalmente investidos e não têm mais poder de compra. Neste ponto, o mercado está no auge; quando as pessoas prevêem uma desaceleração, elas já se esgotaram, momento em que o mercado só pode subir.

Principais Takeaways

• O investimento contrário é uma estratégia de ir contra as tendências ou sentimentos predominantes do mercado.
• A idéia é que os mercados estão sujeitos a um comportamento de pastoreio aumentado pelo medo e pela ganância, tornando os mercados periodicamente acima e abaixo do preço.
• "Tenha medo quando os outros são gananciosos e gananciosos quando os outros têm medo", disse o famoso investidor bilionário Warren Buffett, uma frase que resume a filosofia contrária.
• Ser contrário pode ser gratificante, mas geralmente é uma estratégia arriscada que pode levar um longo período de tempo para ser recompensada.

Os maus tempos fazem boas compras

Investidores contrarian historicamente fizeram seus melhores investimentos em tempos de turbulência no mercado. Durante o crash de 1987 (também conhecido como "Segunda-Feira Negra"), o Dow caiu 22% em um dia nos EUA. No mercado de baixa de 1973-74, o mercado perdeu 45% em cerca de 22 meses. Os ataques de 11 de setembro de 2001 também resultaram em uma queda considerável no mercado. A lista continua, mas são momentos em que os contrários encontram seus melhores investimentos.

O mercado em baixa de 1973-74 deu a Warren Buffett a oportunidade de comprar uma participação na Washington Post Company - um investimento que subseqüentemente aumentou mais de 100 vezes o preço de compra - antes que os dividendos fossem incluídos. Na época, Buffett disse que estava comprando ações da empresa com um grande desconto, como evidenciado pelo fato de que a empresa poderia "vender os ativos (dos Correios) a qualquer um dos 10 compradores por, no mínimo, US $ 400 milhões, provavelmente consideravelmente Mais." Enquanto isso, a Washington Post Company tinha apenas um valor de mercado de US $ 80 milhões na época. Em 2013, a empresa foi vendida ao bilionário CEO e fundador da Amazon, Jeff Bezos, por US $ 250 milhões em dinheiro.

Após os ataques terroristas de 11 de setembro, o mundo parou de voar por um tempo. Suponha que, naquele momento, você tivesse feito um investimento na Boeing (BA), uma das maiores construtoras de aeronaves comerciais do mundo. As ações da Boeing não chegaram ao fundo até cerca de um ano após 11 de setembro, mas a partir daí, subiram mais de quatro vezes em valor nos próximos cinco anos. Claramente, embora o 11 de setembro tenha azedado o sentimento do mercado sobre o setor de aviação por algum tempo, aqueles que fizeram suas pesquisas e estavam dispostos a apostar que a Boeing sobreviveria foram bem recompensados.

Também durante esse período, Marty Whitman, gerente do Third Avenue Value Fund, comprou títulos do K-Mart antes e depois do pedido de falência em 2002. Ele pagou apenas 20 centavos de dólar pelos títulos. Embora por algum tempo parecesse que a empresa fechou suas portas para sempre, Whitman foi justificado quando a empresa emergiu da falência e seus títulos foram trocados por ações no novo K-Mart. As ações saltaram muito mais nos anos seguintes à reorganização antes de serem assumidas pela Sears (SHLD), com um bom lucro para Whitman.

Sir John Templeton administrou o Templeton Growth Fund de 1954 a 1992, quando o vendeu. Cada US $ 10.000 investidos em ações classe A do fundo em 1954 teria aumentado para US $ 2 milhões em 1992, com dividendos reinvestidos ou um retorno anualizado de cerca de 14, 5%. Templeton foi pioneira no investimento internacional. Ele também era um investidor sério contrário, comprando em países e empresas quando, de acordo com seu princípio, atingiam o "ponto de máximo pessimismo".

Como exemplo dessa estratégia, Templeton comprou ações de todas as empresas públicas europeias no início da Segunda Guerra Mundial em 1939, incluindo muitas que estavam em falência. Ele fez isso com dinheiro emprestado para inicializar. Depois de quatro anos, ele vendeu as ações por um lucro muito grande.

Os riscos do investimento contrário

Enquanto os investidores contrarianos mais famosos colocavam muito dinheiro em jogo, nadavam contra a corrente da opinião comum e saíam do topo, eles também fizeram uma pesquisa séria para garantir que a multidão estava realmente errada. Portanto, quando uma ação cai, isso não leva um investidor contrário a fazer um pedido imediato de compra, mas a descobrir o que levou o estoque a cair e se a queda no preço é justificada.

Descobrir quais ações em dificuldades comprar e vender depois que a empresa se recuperar é a principal jogada para os investidores contrários. Isso pode levar a retornos de valores mobiliários ganhos muito mais altos do que o habitual. No entanto, ser otimista demais com os estoques sensibilizados pode ter o efeito oposto.

A linha inferior

Embora cada um desses investidores contrarian bem-sucedidos possua sua própria estratégia para avaliar possíveis investimentos, todos eles têm a mesma estratégia em comum - eles permitem que o mercado lhes traga os negócios, em vez de persegui-los.