O que 2019 mantém para ETFs?

Os fundos negociados em bolsa tiveram um ano interessante em 2018. Por um lado, os ETFs que rastreiam vários setores e índices de ações estavam sujeitos a crises de volatilidade que atormentavam muitos nomes nas últimas semanas do ano. Em todo o mercado, muitos ETFs específicos do setor encerraram o ano com recordes sombrios de desempenho, enquanto poucos conseguiram obter ganhos para terminar o ano.

Por outro lado, porém, 2018 trouxe muitos sinais emocionantes e promissores para o espaço da ETF. O interesse dos investidores nesses fundos parece ter mantido seu ritmo frenético estabelecido em anos anteriores. As entradas para ETFs dos EUA em 2018 totalizaram cerca de US $ 295 bilhões, elevando todo o espaço da ETF a uma base de ativos líquidos de cerca de US $ 3, 4 trilhões, de acordo com um relatório do Wall Street Journal. Enquanto os ETFs ainda registram fundos mútuos em cerca de US $ 15, 3 trilhões no total de ativos sob gestão, o crescimento desse espaço tem sido rápido e implacável. No ano passado, também foram lançados 269 novos ETFs e produtos relacionados, enquanto 151 fundos foram fechados, incluindo 50 ETNs fechados pelo Barclays em abril.

No início de 2019, os investidores da ETF e o mundo financeiro em geral estão tentando entender como esse espaço observado de perto mudará nos próximos meses. Embora apenas o tempo diga, aqui estão algumas previsões para a indústria de ETF no próximo ano.

A corrida ao fundo continua

Nos últimos anos, muitos ETFs estiveram na chamada "corrida para o fundo", na qual fundos competindo em um espaço lotado passaram a diminuir suas taxas de despesa, a fim de atrair clientes. É provável que essa corrida continue até 2019, já que os maiores emissores de ETF capitalizam sua capacidade de gerar receita por outros meios. Nesse ponto, quase três quartos de todos os ativos da ETF são mantidos por fundos com taxas de despesa inferiores a 0, 20%, de acordo com o relatório. Isso se aplica não apenas aos fundos de ações dos EUA, mas também aos ETFs de renda fixa, fundos internacionais e até ETFs especializados, focados em investimentos socialmente responsáveis, metais preciosos e outras estratégias.

Claro, há apenas até agora que esta corrida pode ir. Alguns analistas previram que 2019 verá o primeiro ETF de taxa zero. Se e quando esse ponto for alcançado, os emissores de fundos serão forçados a lidar com a perspectiva de reduzir as taxas para nada, a fim de permanecerem competitivas.

Prós e contras de novas ofertas

O espaço da ETF é enorme, com milhares de fundos diferentes. É provável que 2019 traga centenas de novas opções para os investidores. Quando isso acontecer, espere que muitos fundos sofram juros relativamente baixos dos investidores, o que pode se traduzir em baixas bases de ativos. Fundos sem ativos suficientes podem sofrer problemas de negociação e liquidez e podem até fechar. Os fundos pequenos tendem a atrair investidores institucionais com capacidade suficiente para negociar nessas condições apertadas, enquanto os investidores individuais são frequentemente deixados incapazes de buscar spreads comerciais ótimos nesses produtos.

Mudanças da SEC

Os investidores de ETF esperam há muito tempo uma mudança importante nas regras da Comissão de Valores Mobiliários dos EUA (SEC). Nos últimos anos, houve inúmeras tentativas fracassadas de nivelar o campo de atuação da ETF, ajustando a maneira como os emissores podem utilizar cestas personalizadas para impactar a eficiência e a negociação de uma ETF. Como o regulamento está atualmente, alguns emissores de ETF desfrutam de maior flexibilidade do que outros quando se trata de replicar o índice de um ETF com relação a participações. Embora seja difícil dizer se a mudança ocorrerá em 2019, bem como o que essa mudança pode significar, permanece a possibilidade de que a SEC possa alterar significativamente o jogo da ETF este ano.

Produtos marginais podem mudar

Os ETFs beta-inteligentes, fundos de índice focados em atributos de ações específicos, como dividendos ou momento dos preços, sofreram reduções acentuadas no final de 2018. Essa foi uma das primeiras vezes que esse grupo de fundos relativamente novos experimentou essa volatilidade. Se isso continuar em 2019, espere que os fundos do setor e outros produtos marginais sejam mais afetados à medida que a cautela dos investidores aumentar.

Os principais emissores

Embora haja centenas de lançamentos da ETF a cada ano, o espaço ainda é dominado por um pequeno grupo de emissores massivos. À medida que o tempo passa e essas empresas conseguem utilizar seu tamanho para oferecer taxas mais baixas e maior variedade, os emissores menores provavelmente continuarão a sofrer pressão. Ao mesmo tempo, o tamanho do espaço levou os emissores menores a adquirir produtos mais diversificados e diferenciados. Uma estratégia inovadora é um ETF de auto-indexação, um produto que permite a um emissor reduzir o custo associado ao licenciamento de um índice da S&P Dow Jones Indices ou de outros fabricantes de índices. Em vez disso, esses fundos podem criar seus próprios índices personalizados para investidores institucionais e outros.