O que significa beta ao considerar o risco de uma ação

Como os investidores devem avaliar o risco nas ações que compram ou vendem? É difícil levar em consideração o conceito de risco na análise e avaliação de estoques. No entanto, existe a versão beta, um dos indicadores de risco mais populares é uma medida estatística. Os analistas costumam usar essa medida quando precisam determinar o perfil de risco de uma ação. Embora o beta diga algo sobre o risco de preço, ele tem limites para investidores que procuram fatores de risco fundamentais.

O que é o Beta?

Beta é uma medida da volatilidade de uma ação em relação ao mercado. Por definição, o mercado tem um beta de 1, 0 e as ações individuais são classificadas de acordo com o quanto elas se desviam do mercado. Uma ação que oscila mais do que o mercado ao longo do tempo tem um beta acima de 1, 0. Se uma ação se move menos que o mercado, o beta da ação é menor que 1.0. Os estoques de beta alto deveriam ser mais arriscados, mas fornecem um potencial para retornos mais altos; as ações com beta baixo representam menos riscos, mas também retornos mais baixos.

Beta é um componente essencial para o modelo de precificação de ativos de capital (CAPM), usado para calcular o custo do patrimônio. Lembre-se de que o custo de capital representa a taxa de desconto usada para chegar ao valor presente dos fluxos de caixa futuros de uma empresa. No geral, quanto maior o beta de uma empresa, maior o custo da taxa de desconto de capital. Quanto maior a taxa de desconto, menor o valor presente colocado nos fluxos de caixa futuros da empresa. Em suma, o beta pode afetar a avaliação das ações de uma empresa.

Calculando Beta

O beta é calculado usando a análise de regressão. Beta representa a tendência dos retornos de um título a responder às oscilações do mercado. A fórmula para calcular beta é a covariância do retorno de um ativo com o retorno do benchmark dividido pela variação do retorno do benchmark durante um determinado período.

Beta = CovariânciaVariância \ text {Beta} = \ frac {\ text {Covariância}} {\ text {Variância}} Beta = VariânciaCovariância

As vantagens do Beta

Para os seguidores do CAPM, beta é uma medida útil. É importante considerar a variabilidade do preço de uma ação ao avaliar o risco. Se você considerar o risco como a possibilidade de uma ação perder seu valor, o beta apelará como proxy do risco.

Intuitivamente, faz muito sentido. Pense em um estoque de tecnologia em estágio inicial com um preço que sobe e desce mais do que o mercado. É difícil não pensar que as ações serão mais arriscadas do que, digamos, as ações da indústria de utilidade pública com um beta baixo.

Além disso, o beta oferece uma medida clara e quantificável e fácil de trabalhar. Claro, existem variações na versão beta, dependendo de fatores como o índice de mercado usado e o período medido. Mas, de um modo geral, a noção de beta é bastante direta. É uma medida conveniente que pode ser usada para calcular os custos de patrimônio usados ​​em um método de avaliação que desconta os fluxos de caixa.

As desvantagens do Beta

Se você está investindo nos fundamentos de uma ação, a beta tem muitas deficiências.

Para iniciantes, o beta não incorpora novas informações. Considere uma empresa de serviços públicos: vamos chamá-la de empresa X. A empresa X foi considerada um estoque defensivo com beta baixo. Quando entrou no negócio de energia comercial e assumiu altos níveis de dívida, o histórico beta de X não mais capturava os riscos substanciais que a empresa assumia. Ao mesmo tempo, muitas ações de tecnologia são relativamente novas no mercado e, portanto, têm histórico de preços insuficiente para estabelecer um beta confiável.

Outro fator preocupante é que o movimento de preços no passado é um mau preditor do futuro. Os betas são meramente espelhos retrovisores, refletindo muito pouco do que está por vir. Além disso, a medida beta de uma única ação tende a mudar ao longo do tempo, o que a torna não confiável. É verdade que, para os traders que desejam comprar e vender ações em curtos períodos, o beta é uma métrica de risco bastante boa. No entanto, para investidores com horizontes de longo prazo, é menos útil.

Avaliando Risco

A definição bem usada de risco é a possibilidade de sofrer uma perda. Obviamente, quando os investidores consideram o risco, estão pensando na chance de as ações que comprarem diminuirem de valor. O problema é que o beta, como proxy do risco, não faz distinção entre os movimentos de preço de alta e de baixa. Para a maioria dos investidores, os movimentos de baixa são um risco, enquanto os de alta significam oportunidade. O Beta não ajuda os investidores a perceber a diferença. Para a maioria dos investidores, isso não faz muito sentido.

Há uma citação interessante de Warren Buffett em relação à comunidade acadêmica e sua atitude em relação ao investimento em valor: "Bem, pode estar certo na prática, mas nunca funcionará na teoria". Os investidores em valor desprezam a ideia de beta porque isso implica que uma ação que caiu acentuadamente em valor é mais arriscada do que era antes de cair. Um investidor em valor argumentaria que uma empresa representa um investimento de menor risco depois que cai em valor - os investidores podem obter as mesmas ações a um preço mais baixo, apesar do aumento no beta da ação após seu declínio. Beta não diz nada sobre o preço pago pelas ações em relação aos seus fluxos de caixa futuros.

Se você é um investidor fundamental, considere algumas recomendações práticas oferecidas por Benjamin Graham, o "pai do investimento em valor" e seus advogados modernos. Tente identificar empresas bem administradas com uma "margem de segurança" - isto é, uma capacidade de suportar surpresas desagradáveis. Alguns elementos de segurança vêm do balanço, como ter uma baixa proporção de dívida em relação ao capital total. Alguns vêm da consistência do crescimento, em ganhos ou dividendos. Um importante vem de não pagar demais. Ações negociadas com múltiplos baixos de seus ganhos são mais seguras do que ações com múltiplos altos.

A linha inferior

Por fim, é importante que os investidores façam a distinção entre risco de curto prazo - onde a volatilidade beta e preço são úteis - e risco fundamental de longo prazo, onde os fatores de risco gerais são mais reveladores. Betas altos podem significar volatilidade de preços no curto prazo, mas nem sempre descartam oportunidades de longo prazo.