Regra de Volcker
A Regra Volcker é um regulamento federal que geralmente proíbe os bancos de realizar determinadas atividades de investimento com suas próprias contas e limita suas transações com fundos de hedge e fundos de private equity, também chamados de fundos cobertos. A Regra Volcker visa proteger os clientes bancários, impedindo que os bancos realizem certos tipos de investimentos especulativos que contribuíram para a crise financeira de 2008.
Em agosto de 2019, o Gabinete do Controlador da Moeda votou para alterar a Regra Volcker, na tentativa de esclarecer o que era ou não permitido pelos bancos a negociação de valores mobiliários. A mudança exigiria a aprovação de cinco agências reguladoras antes de entrar em vigor, mas geralmente é vista como um relaxamento da restrição anterior da regra sobre os bancos que usam seus próprios fundos para negociar valores mobiliários.
História da Regra Volcker
Nomeada após o ex-presidente do Federal Reserve Paul Volcker, a Regra Volcker refere-se à seção 619 da Lei de Reforma e Defesa do Consumidor de Dodd-Frank Wall Street, que estabelece regras para a implementação da seção 13 da Lei da Companhia Holding de 1956.
A Regra Volcker proíbe os bancos de usarem suas próprias contas para negociação proprietária de curto prazo de valores mobiliários, derivativos e futuros de commodities, bem como opções em qualquer um desses instrumentos. A regra também impede os bancos, ou instituições depositárias seguradas, de adquirir ou reter participações em fundos de hedge ou fundos de private equity, sujeitos a certas isenções. Em outras palavras, a regra visa desencorajar os bancos a correrem muito risco, impedindo-os de usar seus próprios fundos para fazer esses tipos de investimentos para aumentar os lucros. A Regra Volcker se baseia na premissa de que essas atividades especulativas de negociação não beneficiam os clientes dos bancos.
A regra entrou em vigor em 1º de abril de 2014, com a total conformidade dos bancos exigida até 21 de julho de 2015 - embora o Federal Reserve tenha estabelecido procedimentos para que os bancos solicitem tempo prolongado para fazer a transição para a total conformidade para determinadas atividades e investimentos. Em 30 de maio de 2018, os membros do Federal Reserve Board, liderados pelo presidente Jerome (Jay) Powell, votaram por unanimidade a proposta de afrouxar as restrições à regra do Volcker e reduzir os custos para os bancos que precisam cumpri-la. O objetivo, segundo Powell, é "... substituir requisitos excessivamente complexos e ineficientes por um conjunto de requisitos mais simplificado".
Mais sobre as especificações da regra Volcker
A regra, tal como existe, permite que os bancos continuem fazendo mercado, subscrevendo, protegendo, negociando títulos do governo, participando de atividades de companhias de seguros, oferecendo fundos de hedge e fundos de private equity e atuando como agentes, corretores ou custodiantes. Os bancos podem continuar oferecendo esses serviços a seus clientes para gerar lucros. No entanto, os bancos não podem se envolver nessas atividades se isso criar um conflito de interesses material, expor a instituição a ativos ou estratégias de negociação de alto risco ou gerar instabilidade no banco ou no sistema financeiro geral dos EUA.
Dependendo do tamanho, os bancos devem atender a níveis variados de requisitos de relatório para divulgar detalhes de suas atividades comerciais cobertas ao governo. Instituições maiores devem implementar um programa para garantir a conformidade com as novas regras, e seus programas estão sujeitos a testes e análises independentes. Instituições menores estão sujeitas a requisitos de conformidade e relatórios menores.
História da Regra Volcker
As origens da regra remontam a 2009, quando o economista e ex-presidente do Fed Paul Volcker propôs um regulamento em resposta à crise financeira em curso (e depois que os maiores bancos do país acumularam grandes perdas de suas armas comerciais proprietárias) que pretendiam proibir os bancos de especulando nos mercados. Volcker finalmente esperava restabelecer a divisão entre banco comercial e banco de investimento - uma divisão que existia, mas que foi legalmente dissolvida por uma revogação parcial da Lei Glass-Steagall em 1999.
Embora não faça parte da proposta original do então presidente Barack Obama de revisão financeira, a Regra Volcker foi endossada por Obama e adicionada à proposta do Congresso em janeiro de 2010.
Em dezembro de 2013, cinco agências federais aprovaram os regulamentos finais que compõem a Regra Volcker - o Conselho de Governadores do Federal Reserve System, a Federal Deposit Insurance Corporation, o Escritório da Controladoria da Moeda, a Commodity Futures Trading Commission e a Comissão de Segurança e Câmbio.
Críticas à regra de Volcker
A Regra de Volcker tem sido amplamente criticada sob vários ângulos. A Câmara de Comércio dos EUA alegou em 2014 que nunca foi feita uma análise de custo-benefício e que os custos associados à Regra Volcker superam seus benefícios. Em 2017, a principal autoridade de risco do Fundo Monetário Internacional disse que as regulamentações para impedir apostas especulativas são difíceis de aplicar e que a Regra de Volcker pode involuntariamente diminuir a liquidez no mercado de títulos. A Série de Discussão sobre Finanças e Economia do Federal Reserve (FEDS) apresentou um argumento semelhante, dizendo que a Regra de Volcker reduzirá a liquidez devido a uma redução nas atividades de criação de mercado dos bancos. Além disso, em outubro de 2017, um relatório da Reuters revelou que a União Europeia havia descartado uma lei que muitos caracterizavam como a resposta da Europa à regra Volcker, citando nenhum acordo previsível à vista. Enquanto isso, vários relatórios citaram um impacto menor do que o esperado nas receitas dos grandes bancos nos anos seguintes à promulgação da regra - embora os desenvolvimentos em andamento na implementação da regra possam afetar operações futuras.
Futuro da regra Volcker
Em fevereiro de 2017, o presidente dos EUA, Donald Trump, assinou uma ordem executiva dirigindo o então secretário do Tesouro Steven Mnuchin para revisar as regulamentações existentes do sistema financeiro. Desde a ordem executiva, os funcionários do Tesouro divulgaram vários relatórios propondo mudanças no Dodd-Frank, incluindo uma proposta recomendada para permitir aos bancos maiores isenções sob a Regra Volcker.
Em um dos relatórios, divulgado em junho de 2017, o Tesouro disse que recomenda mudanças significativas na Regra Volcker, acrescentando que não apóia sua revogação e "apóia em princípio" as limitações da regra sobre o comércio proprietário. O relatório recomenda a isenção dos bancos da Regra Volcker com menos de US $ 10 bilhões em ativos. O Tesouro também citou os encargos de conformidade regulatória criados pela regra e sugeriu simplificar e refinar as definições de negociação proprietária e cobriu fundos além de suavizar a regulamentação para permitir que os bancos protegessem mais facilmente seus riscos.
Desde a avaliação de junho de 2017, a Bloomberg informou em janeiro de 2018 que o Escritório do Controlador da Moeda do Tesouro levou esforços para revisar a Regra Volcker, de acordo com algumas das recomendações do Tesouro. Um cronograma para que quaisquer revisões propostas entrem em vigor permanece incerto, embora isso certamente leve meses ou anos. A votação do Federal Reserve Board no final de maio de 2018 prepara o terreno para um desenrolar mais amplo da regra atual.
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