Garantia Upstream
Uma garantia a montante, também conhecida como garantia subsidiária, é uma garantia financeira na qual a subsidiária garante a dívida de sua controladora.
Uma garantia a montante pode ser contrastada com uma garantia a jusante, que é uma promessa feita em um empréstimo em nome da parte mutuante pela empresa-mãe ou acionista da parte mutuante.
Principais Takeaways
- Uma garantia upstream é quando a dívida ou obrigação da controladora é suportada por uma ou mais de suas subsidiárias.
- Essa garantia pode ser exigida por um credor quando a base de ativos primários da controladora é a propriedade da própria subsidiária.
- As garantias upstream também são utilizadas em aquisições alavancadas quando a controladora possui ativos insuficientes para apoiar a compra financiada por dívida do consórcio.
Como funcionam as garantias upstream
As garantias upstream permitem que uma empresa-mãe obtenha financiamento por dívida em melhores termos de financiamento, expandindo as garantias disponíveis. Eles geralmente ocorrem em aquisições alavancadas, quando a controladora não possui ativos suficientes para prestar como garantia.
Uma garantia de pagamento obriga o garantidor a pagar a dívida no caso de inadimplência do mutuário, independentemente de o credor exigir alguma demanda. Como alternativa, uma garantia de cobrança somente obriga o garantidor se o credor não puder cobrar o valor devido após instaurar uma ação judicial e esgotar seus recursos contra o mutuário. As garantias podem ser absolutas, limitadas ou condicionais.
Normalmente, um credor insistirá em uma garantia a montante quando emprestar a uma controladora cujo único ativo é a propriedade de ações de uma subsidiária. Nesse caso, a subsidiária possui substancialmente todos os ativos nos quais o credor baseia sua decisão de crédito.
O problema das garantias a montante é que os credores estão expostos ao risco de serem processados por transporte fraudulento quando o garantidor está insolvente ou sem capital adequado no momento em que executou a garantia. Se a questão do transporte fraudulento for comprovada com êxito em um tribunal de falências, o credor se tornaria um credor quirografário, claramente um mau resultado para o credor.
Como a subsidiária que garante o pagamento da dívida não possui ações na controladora que toma emprestado os fundos, a primeira não recebe diretamente nenhum benefício dos recursos do empréstimo e, portanto, não recebe um valor razoavelmente equivalente para a garantia prestada.
Garantias Upstream vs. Downstream
Uma garantia a montante, como uma garantia a jusante em que a controladora garante a dívida da subsidiária, não precisa ser registrada como um passivo no balanço patrimonial. No entanto, é divulgado como um passivo contingente, incluindo quaisquer provisões que possam permitir ao garantidor recuperar os fundos pagos em uma garantia.
Uma garantia a jusante pode ser realizada para ajudar uma empresa subsidiária a obter financiamento por dívida que de outra forma seria incapaz de obter ou obter fundos a taxas de juros mais baixas do que seria possível sem a garantia de sua empresa controladora.
Em muitos casos, um credor pode estar disposto a fornecer financiamento a um mutuário corporativo somente se um afiliado concordar em garantir o empréstimo. Isso ocorre porque, uma vez apoiado pela força financeira da holding, o risco da empresa subsidiária de deixar de pagar sua dívida é consideravelmente menor. A garantia é semelhante a um indivíduo que se inscreve para outro em um empréstimo.
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