Como Warren Buffett começou nos negócios?

Warren Buffett pode ter nascido com negócios no sangue. Ele comprou seu primeiro estoque aos 11 anos de idade e trabalhou no supermercado de sua família em Omaha. Seu pai, Howard Buffett, era dono de uma pequena corretora, e Warren passava os dias observando o que os investidores estavam fazendo e ouvindo o que eles diziam. Na adolescência, ele assumiu vários empregos, de lavar carros a entregar jornais, usando suas economias para comprar várias máquinas de pinball que ele colocava em empresas locais.

Seus sucessos empresariais quando jovem não se traduziram imediatamente em um desejo de frequentar a faculdade. Seu pai o pressionou a continuar sua educação, com Buffett concordando com relutância em frequentar a Universidade da Pensilvânia. Ele então se transferiu para a Universidade de Nebraska, onde se formou em administração em três anos.

Depois de ser rejeitado pela Harvard Business School, ele se matriculou em estudos de pós-graduação na Columbia Business School. Enquanto estudava, estudou com Benjamin Graham - que se tornou um amigo ao longo da vida - e com David Dodd, ambos conhecidos analistas de valores mobiliários. Foi através da aula de Graham em análise de valores mobiliários que Buffett aprendeu os fundamentos do investimento em valor. Certa vez, ele afirmou em uma entrevista que o livro de Graham, The Intelligent Investor, mudou sua vida e o colocou no caminho da análise profissional para os mercados de investimento. Juntamente com a Análise de Segurança, co-escrita por Graham e Dodd, forneceu a estrutura intelectual adequada e um roteiro para investir.

Warren Buffet: o caminho para a riqueza

Principais Takeaways

• Warren Buffett, às vezes conhecido como o 'oráculo de Omaha', é um dos homens mais ricos do mundo e um renomado investidor.
• Buffett era um discípulo da filosofia de investimento inteligente de Benjamin Graham.
• Em 1962, Buffett comprou a empresa têxtil Berkshire Hathaway, que ele transformou em uma holding na qual construiu um império corporativo diversificado.

Benjamin Graham e o Investidor Inteligente

Graham é frequentemente chamado de "decano de Wall Street" e o pai do investimento em valor, como um dos mais importantes defensores iniciais da análise de segurança financeira. Ele defendeu a ideia de que o investidor deveria olhar para o mercado como se fosse uma entidade real e um parceiro de negócios em potencial - Graham chamou essa entidade de "Sr. Mercado" - que às vezes pede muito ou pouco dinheiro para ser comprado.

Seria difícil resumir todas as teorias de Graham na íntegra. Na sua essência, o investimento em valor é identificar ações que foram subvalorizadas pela maioria dos participantes do mercado de ações. Ele acreditava que os preços das ações estavam frequentemente errados devido a flutuações irracionais e excessivas (tanto de cabeça para baixo quanto de lado). Os investidores inteligentes, disse Graham, precisam ser firmes em seus princípios e não seguir a multidão.

Graham escreveu The Intelligent Investor em 1949 como um guia para o investidor comum. O livro defendeu a idéia de comprar títulos de baixo risco de uma maneira matemática altamente diversificada. Graham favoreceu a análise fundamental, capitalizando a diferença entre o preço de compra de uma ação e seu valor intrínseco.

Como entrar no campo de investimento

Antes de trabalhar para Benjamin Graham, Warren era vendedor de investimentos - um trabalho que ele gostava de fazer, exceto quando as ações que ele sugeria caíam em valor e perdiam dinheiro para seus clientes. Para minimizar o potencial de ter clientes irados, Warren iniciou uma parceria com seus amigos e familiares próximos. A parceria tinha restrições únicas: o próprio Warren investia apenas US $ 100 e, por meio de taxas de reinvestimento, aumentaria sua participação na parceria. Warren levaria metade dos ganhos da parceria acima de 4% e pagaria à parceria um quarto de qualquer perda incorrida. Além disso, o dinheiro só poderia ser adicionado ou retirado da parceria em 31 de dezembro, e os parceiros não teriam nenhuma opinião sobre os investimentos na parceria.

Em 1959, Warren havia aberto um total de sete parcerias e detinha uma participação de 9, 5% em mais de um milhão de dólares em ativos de parceria. Três anos depois, aos 30 anos, Warren era milionário e fundiu todas as suas parcerias em uma única entidade.

Foi nesse ponto que a visão de Buffett voltou-se para o investimento direto nos negócios. Ele fez um investimento de US $ 1 milhão em uma empresa de fabricação de moinhos de vento e, no ano seguinte, em uma empresa de engarrafamento. Buffett usou as técnicas de investimento em valor que aprendeu na escola, bem como seu talento para entender o ambiente geral de negócios, para encontrar pechinchas no mercado de ações.

Compra da Berkshire Hathaway

Em 1962, Warren viu uma oportunidade de investir em uma empresa têxtil da Nova Inglaterra chamada Berkshire Hathaway e comprou parte de suas ações. Warren começou a comprar ações de forma agressiva depois que uma disputa com sua administração o convenceu de que a empresa precisava de uma mudança de liderança. Ironicamente, a compra da Berkshire Hathaway é um dos principais arrependimentos de Warren. (Para saber mais, consulte: Sempre aposte na Berkshire Hathaway .)

Compreendendo a beleza de possuir companhias de seguros - os clientes pagam prêmios hoje para receber pagamentos décadas depois - Warren usou a Berkshire Hathaway como uma holding para comprar a National Indemnity Company (a primeira de muitas companhias de seguros que ele compraria) e usou seu fluxo de caixa substancial para financiar novas aquisições.

Como investidor em valor, Warren é uma espécie de pau para toda obra quando se trata de conhecimento do setor. Berkshire Hathaway é um ótimo exemplo. Buffett viu uma empresa barata e a comprou, independentemente do fato de ele não ser especialista em fabricação de tecidos. Gradualmente, Buffett mudou o foco da Berkshire para longe de seus esforços tradicionais, em vez de usá-la como uma holding para investir em outros negócios. Ao longo das décadas, Warren comprou, deteve e vendeu empresas em diversos setores.

Algumas das subsidiárias mais conhecidas da Berkshire Hathaway incluem, mas não se limitam a, GEICO (sim, esse pequeno Gecko pertence a Warren Buffett), Dairy Queen, NetJets, Benjamin Moore & Co. e Fruit of the Loom. Novamente, essas são apenas algumas empresas das quais a Berkshire Hathaway tem participação majoritária.

A empresa também tem participação em muitas outras empresas, incluindo American Express Co. (AXP), Costco Wholesale Corp. (COST), DirectTV (DTV), General Electric Co. (GE), General Motors Co. (GM), Coca- Cola Co. (KO), International Business Machines Corp. (IBM), Wal-Mart Stores Inc. (WMT), Proctor & Gamble Co. (PG) e Wells Fargo & Co. (WFC).

(relacionado: Como Warren Buffett escolhe as empresas que compra?)

Desgraças e recompensas em Berkshire

Os negócios para Buffett nem sempre foram bem-sucedidos. Em 1975, Buffett e seu parceiro de negócios, Charlie Munger, foram investigados pela Securities and Exchange Commission (SEC) por fraude. Os dois sustentaram que não haviam feito nada errado e que a compra da Wesco Financial Corporation só parecia suspeita por causa de seu complexo sistema de negócios.

Outros problemas surgiram com um grande investimento na Salomon Inc. Em 1991, surgiram notícias de um comerciante que quebrou as regras de licitação do Tesouro em várias ocasiões, e somente através de intensas negociações com o Tesouro Buffett conseguiu evitar a proibição de comprar notas do Tesouro e subsequente falência para a empresa.

Nos anos mais recentes, Buffett atuou como financiador e facilitador de grandes transações. Durante a Grande Recessão, Warren investiu e emprestou dinheiro a empresas que enfrentavam desastres financeiros. Aproximadamente 10 anos depois, os efeitos dessas transações estão surgindo e são enormes:

• Um empréstimo à Mars Inc. resultou em um lucro de US $ 680 milhões
• O Wells Fargo & Co. (WFC), dos quais a Berkshire Hathaway comprou quase 120 milhões de ações durante a Grande Recessão, subiu mais de 7 vezes a sua baixa de 2009
• A American Express Co. (AXP) aumentou cerca de cinco vezes desde o investimento de Warren em 2008
• O Bank of America Corp. (BAC) paga US $ 300 milhões por ano e a Berkshire Hathaway tem a opção de comprar ações adicionais por cerca de US $ 7 cada - menos da metade do que negocia atualmente
• O Goldman Sachs Group Inc. (GS) pagou US $ 500 milhões em dividendos por ano e um bônus de resgate de US $ 500 milhões quando recompraram as ações.

Mais recentemente, Warren fez uma parceria com a 3G Capital para fundir a JH Heinz Company e a Kraft Foods para criar a Kraft Heinz Food Company (KHC). A nova empresa é a terceira maior empresa de alimentos e bebidas da América do Norte e a quinta maior do mundo, e possui receita anual de US $ 28 bilhões. Em 2017, ele comprou uma participação significativa na Pilot Travel Centers, os proprietários da cadeia de paradas de caminhões Pilot Flying J. Ele se tornará o proprietário majoritário por um período de seis anos.

Modéstia e vida tranquila significavam que Forbes levou algum tempo para notar Warren e incluí-lo na lista dos americanos mais ricos, mas quando finalmente o fizeram em 1985, ele já era bilionário. Os primeiros investidores da Berkshire Hathaway poderiam ter comprado até US $ 275 por ação e, em 2014, o preço das ações havia atingido US $ 200.000 e estava sendo negociado pouco menos de US $ 300.000 no início deste ano.

Comparando Buffett com Graham

Buffett se referiu a si mesmo como "85% Graham". Como seu mentor, ele se concentrou nos fundamentos da empresa e na abordagem "manter o rumo" - uma abordagem que permitiu aos dois homens construir enormes ninhos pessoais. Buscando uma busca de um forte retorno do investimento (ROI), Buffett normalmente procura ações que são avaliadas com precisão e oferecem retornos robustos para os investidores.

No entanto, Buffett investe usando uma abordagem mais qualitativa e concentrada do que Graham. Graham preferiu encontrar empresas médias desvalorizadas e diversificar sua participação entre elas; Buffett favorece empresas de qualidade que já possuem avaliações razoáveis ​​(embora suas ações ainda devam valer algo mais) e a capacidade de grande crescimento.

Outras diferenças estão em como definir valor intrínseco, quando arriscar e em que profundidade mergulhar em uma empresa com potencial. Graham confiou em métodos quantitativos em uma extensão muito maior do que Buffett, que passa o tempo visitando empresas, conversando com a gerência e entendendo o modelo de negócios específico da empresa. Como resultado, Graham foi mais capaz e mais confortável de investir em muitas empresas menores do que Buffett. Considere uma analogia com o beisebol: Graham estava preocupado em dar voltas boas e chegar à base; Buffett prefere esperar por arremessos que lhe permitem marcar um home run. Muitos atribuíram a Buffett um dom natural para o tempo que não pode ser replicado, enquanto o método de Graham é mais amigável para o investidor médio.

Fatos divertidos sobre Buffett

Buffett só começou a fazer doações de caridade em larga escala aos 75 anos.

Buffett fez algumas observações interessantes sobre imposto de renda. Especificamente, ele é questionado por que sua taxa efetiva de imposto sobre ganhos de capital de cerca de 20% é uma taxa de imposto de renda mais baixa que a de sua secretária - ou, nesse caso, do que a paga pela maioria dos trabalhadores horistas ou assalariados da classe média. Como um dos dois ou três homens mais ricos do mundo, há muito tempo, estabeleceu uma massa de riqueza que praticamente nenhuma quantidade de impostos futuros pode prejudicar seriamente, Buffett oferece sua opinião a partir de um estado de relativa segurança financeira que praticamente não existe. paralelo. Mesmo que, por exemplo, todos os futuros dólares que Warren Buffett receba sejam tributados à taxa de 99%, é duvidoso que isso afete seu padrão de vida.

Buffett descreveu O Investidor Inteligente como o melhor livro sobre investimentos que ele já leu, com a Análise de Segurança por segundo. Outro assunto de leitura favorito inclui:

• Ações ordinárias e lucros incomuns de Philip A. Fisher, que aconselha potenciais investidores a não apenas examinar as demonstrações financeiras de uma empresa, mas também avaliar sua administração. Fisher se concentra em investir em empresas inovadoras, e Buffett há muito o considera altamente respeitado.
• The Outsiders, de William N. Thorndike, apresenta o perfil de oito CEOs e seus planos para o sucesso. Entre os perfis está Thomas Murphy, amigo de Warren Buffett e diretor da Berkshire Hathaway. Buffett elogiou Murphy, chamando-o de "o melhor gerente de negócios que já conheci".
• O teste de estresse do ex-secretário do Tesouro, Timothy F. Geithner, registra a crise financeira de 2008-9 de uma perspectiva sombria e em primeira pessoa. Buffett chamou de leitura obrigatória para os gerentes, um livro de como manter o nível sob pressão inimaginável.
• Aventuras de Negócios: Doze Contos Clássicos do Mundo de Wall Street, de John Brooks, é uma coleção de artigos publicados no The New Yorker na década de 1960. Cada um aborda falhas famosas no mundo dos negócios, descrevendo-as como contos de advertência. Buffett emprestou sua cópia para Bill Gates, que supostamente ainda não o devolveu.

A linha inferior

Os investimentos de Warren Buffett nem sempre foram bem-sucedidos, mas foram bem pensados ​​e seguiram princípios de valor. Ao manter-se atento a novas oportunidades e seguir uma estratégia consistente, Buffett e a empresa têxtil que ele adquiriu há muito tempo são considerados por muitos como uma das histórias de investimento de maior sucesso de todos os tempos. Mas você não precisa ser um gênio "para investir com sucesso ao longo da vida", afirma o próprio homem. "O que é necessário é uma sólida estrutura intelectual para a tomada de decisões e a capacidade de impedir que as emoções corroam essa estrutura".