Finanças comportamentais
As finanças comportamentais, um subcampo da economia comportamental, propõe teorias baseadas na psicologia para explicar anomalias do mercado de ações, como aumentos ou quedas graves no preço das ações. O objetivo é identificar e entender por que as pessoas fazem certas escolhas financeiras. Nas finanças comportamentais, assume-se a estrutura da informação e as características dos participantes do mercado que influenciam sistematicamente as decisões de investimento dos indivíduos, bem como os resultados do mercado.
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Entendendo Finanças Comportamentais
A hipótese do mercado eficiente (EMH) propõe que, a qualquer momento em um mercado líquido, ou onde haja muitos compradores e vendedores, os preços reflitam todas as informações disponíveis. No entanto, muitos estudos documentaram fenômenos históricos de longo prazo nos mercados de valores mobiliários que contradizem a hipótese eficiente do mercado e não podem ser capturados de maneira plausível em modelos baseados na perfeita racionalidade do investidor. Muitos modelos tradicionais são baseados na crença de que os participantes do mercado sempre agem de maneira racional e maximizadora de riqueza. Essa crença em comportamento racional e consistente pode limitar severamente a capacidade de um modelo financeiro de fazer previsões precisas ou detalhadas.
As finanças comportamentais tentam preencher esse vazio combinando idéias científicas sobre o raciocínio cognitivo com a teoria econômica e financeira convencional. Mais especificamente, as finanças comportamentais estudam diferentes preconceitos psicológicos que os seres humanos possuem. Esses preconceitos, ou atalhos mentais, embora tenham seu lugar e propósito na natureza, levam a decisões irracionais de investimento. Esse entendimento, em nível coletivo, fornece uma explicação mais clara do porquê ocorrem bolhas (compras extremas) e pânico (vendas extremas). Além disso, investidores e gerentes de portfólio têm interesse em entender finanças comportamentais, não apenas para capitalizar as flutuações do mercado de ações e títulos, mas também para conhecer melhor seu próprio processo de tomada de decisão.
Principais Takeaways
- O financiamento comportamental propõe teorias baseadas na psicologia para explicar anomalias do mercado de ações, como aumentos ou quedas graves no preço das ações.
- As finanças comportamentais tentam identificar e entender por que as pessoas fazem certas escolhas financeiras estudando seus preconceitos.
- O viés de auto-atribuição é o hábito de atribuir resultados favoráveis à experiência e desfavoráveis à má sorte.
- O instinto do rebanho leva as pessoas a seguir as tendências populares sem pensar profundamente em si mesmas.
Conceitos de finanças comportamentais
O financiamento comportamental abrange quatro conceitos principais: contabilidade mental, comportamento do rebanho, ancoragem e alta autoavaliação. A contabilidade mental refere-se à propensão para as pessoas alocarem dinheiro para fins específicos. O comportamento do rebanho afirma que as pessoas tendem a imitar os comportamentos financeiros da maioria ou do rebanho. Ancoragem refere-se a anexar um nível de gasto a uma determinada referência, como gastar mais dinheiro com o que é considerado um item de vestuário melhor. Por fim, a autoavaliação alta refere-se à tendência dos investidores de se classificarem melhor que os outros ou mais altos do que uma pessoa média. Por exemplo, os investidores podem acreditar que são um guru do investimento quando o desempenho é bom, enquanto descartam suas contribuições para o investimento quando o desempenho é ruim.
Vieses estudados em finanças comportamentais
Dos quatro conceitos, dois (instinto de rebanho e auto-classificação ou auto-atribuição) são preconceitos que afetam significativamente as decisões financeiras. Um viés psicológico proeminente é o instinto do rebanho, que leva as pessoas a seguir as tendências populares sem pensar profundamente em si mesmas. A criação de gado é notória no mercado de ações como a causa por trás de comícios e vendas dramáticas. O instinto do rebanho está intimamente relacionado à lacuna de empatia, que é uma incapacidade de tomar decisões racionais sob tensões emocionais, como ansiedade, raiva ou excitação.
O viés de auto-atribuição, o hábito de atribuir resultados favoráveis à experiência e desfavoráveis à má sorte ou a um evento exógeno, também é estudado de perto nas finanças comportamentais. Sabe-se que George Soros, um investidor de grande sucesso, é responsável por essa tendência, mantendo um diário de seu raciocínio por trás de cada decisão de investimento.
Muitos outros vieses e tendências são estudados nas finanças comportamentais, incluindo:
Viés de Disposição
O viés de disposição refere-se a quando os investidores vendem seus vencedores e se apegam aos perdedores. O pensamento dos investidores é que eles desejam obter ganhos rapidamente. No entanto, quando um investimento está perdendo dinheiro, eles se apegam a ele porque querem voltar ao preço inicial ou igualar. Os investidores tendem a admitir seu correto sobre um investimento rapidamente (quando há um ganho). No entanto, os investidores relutam em admitir quando cometeram um erro de investimento (quando há uma perda). A falha no viés de disposição é que o desempenho do investimento não está vinculado ao preço de entrada do investidor. Em outras palavras, se os fundamentos pioraram para o investimento, provavelmente cairá no preço, independentemente do preço de entrada do investidor.
Viés de confirmação
Viés de confirmação é quando os investidores têm um viés para aceitar informações que confirmam sua crença já realizada em um investimento. Se as informações surgirem, os investidores aceitarão prontamente para confirmar que estão corretas sobre sua decisão de investimento - mesmo que as informações sejam falhas.
Viés de disponibilidade
Um viés de disponibilidade ocorre quando a memória dos investidores dos eventos recentes os torna tendenciosos ou acreditam que é muito mais provável que o evento ocorra novamente. Por exemplo, a crise financeira em 2008 e 2009 levou muitos investidores a sair do mercado de ações. Muitos tinham uma visão sombria dos mercados e provavelmente esperavam mais dificuldades econômicas nos próximos anos. A experiência de ter passado por um evento tão negativo aumentou seu viés ou probabilidade de que o evento pudesse ocorrer novamente. Na realidade, a economia se recuperou e o mercado se recuperou nos anos seguintes.
Aversão à perda
A aversão à perda ocorre quando os investidores atribuem maior peso à preocupação com as perdas do que ao prazer dos ganhos de mercado. Em outras palavras, é muito mais provável que tentem atribuir uma prioridade mais alta a evitar perdas do que a obter ganhos de investimento. Como resultado, alguns investidores podem querer um pagamento mais alto para compensar as perdas. Se o pagamento alto não for provável, eles podem tentar evitar totalmente as perdas, mesmo que o risco do investimento seja aceitável do ponto de vista racional.
Viés de Familiaridade
O viés de familiaridade ocorre quando os investidores tendem a investir no que sabem, como empresas domésticas ou investimentos de propriedade local. Como resultado, os investidores não são diversificados em vários setores e tipos de investimentos, o que reduz o risco. Os investidores tendem a optar por investimentos com os quais têm histórico ou familiaridade.
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