Opção Up-And-Out
Uma opção de compra e venda é um tipo de opção de barreira de compra que deixa de existir quando o preço do título subjacente sobe acima de um nível de preço específico, chamado preço de barreira. Se o preço do subjacente não subir acima do nível da barreira, a opção atua como qualquer outra opção, concedendo ao detentor o direito, mas não a obrigação de exercer sua opção de compra ou venda pelo preço de exercício até a data de vencimento especificada no contrato.
Principais Takeaways
- Uma opção de compra e venda deixa de existir se o subjacente se mover acima de um determinado preço chamado barreira.
- Uma opção de compra e saída é semelhante, exceto que deixa de existir se o preço do subjacente cair abaixo do preço de barreira.
- As opções up-and-out são geralmente mais baratas que as opções de baunilha, porque há uma chance de ser eliminado da opção, o que a tornaria inútil.
Compreendendo a opção up-and-out
Considerada uma opção exótica, uma opção de subida e descida é um dos dois tipos de opções de barreira de desmonte, sendo a outra uma opção de subida e descida. Ambos os tipos vêm em variedades de venda e compra. Uma opção de barreira é um tipo de opção em que a recompensa e a própria existência da opção dependem de o ativo subjacente atingir ou não um preço predeterminado.
Uma opção de barreira pode ser um nocaute. Um nocaute significa que ele expira sem valor se o subjacente atingir um determinado preço, limitando os lucros para o titular e limitando as perdas para o escritor. A opção de barreira também pode ser uma vantagem. Como alternativa, a opção não tem valor até que o subjacente atinja um determinado preço.
O conceito crítico é que, se o ativo subjacente atingir a barreira a qualquer momento durante a vida da opção, a opção for eliminada ou encerrada e não voltará a existir. Não importa se o subjacente voltará abaixo dos níveis anteriores à eliminação.
Por exemplo, uma opção de up-and-out tem um preço de exercício de 80 e um preço de knock-out de 100. No início da opção, o preço da ação era 75, mas antes que a opção fosse exercível, o preço da ação atingiu 100. Essa avaliação significa que a opção expira automaticamente sem valor, porque atingiu ou excedeu o nível da barreira, independentemente de onde o subjacente seja negociado antes da data do exercício.
Uma opção up-and-out pode ser uma chamada ou venda. Ambos são eliminados se o subjacente subir acima do preço de barreira.
Para uma opção de compra e venda, se o subjacente cair abaixo do preço de barreira, a opção deixará de existir. Tanto as chamadas quanto as vendas deixam de existir se o subjacente cair em seu preço de barreira.
Usando opções up-and-out
Grandes instituições ou marcadores de mercado criam essas opções mediante acordo direto com os clientes que as procuram. Por exemplo, um gerente de portfólio pode usá-los como um método mais barato para proteger contra perdas em uma posição vendida. O hedge seria menos oneroso do que comprar opções de compra de baunilha. No entanto, seria imperfeito, uma vez que o comprador ficaria desprotegido se o preço do título aumentasse acima do preço de barreira.
O preço depende de todas as métricas de opções regulares, com o recurso de knock-out adicionando uma dimensão extra. Como as opções são negociadas no mercado de balcão, normalmente existe liquidez limitada para esses instrumentos, o que significa que o comprador precisará aceitar o prêmio (custo) oferecido a eles ou tentar negociar um preço melhor com o vendedor. Os prêmios das opções de baunilha podem fornecer uma estimativa de linha de base da qual trabalhar. Normalmente, uma opção de compra com opção de compra superior deve ter um prêmio mais baixo do que uma opção de compra com baunilha com a mesma validade e aviso.
Exemplo de uma opção up-and-out
Suponha que um investidor institucional esteja interessado em comprar chamadas da Apple Inc. (AAPL) porque acredita que o preço aumentará. Eles precisam comprar 100 contratos, portanto, querem manter o custo o mais baixo possível. Eles consideram comprar uma opção up-and-out, uma vez que tendem a ser mais baratos do que chamadas de baunilha semelhantes.
Suponha que a Apple esteja negociando a US $ 200 e o investidor acredite que o preço suba acima de US $ 200 nos próximos três meses, mas provavelmente não subirá acima de US $ 240. Eles decidem comprar uma opção de entrada e saída de dinheiro com um preço de exercício de US $ 200, uma expiração em três meses e um nocaute de US $ 240.
Uma opção de baunilha que expira em três meses com uma greve de US $ 200 é negociada por US $ 11, 80 ou US $ 1.180 por contrato (que controla 100 ações). O investidor precisa comprar 100 contratos, por um custo total de US $ 118.000.
Eles receberam uma cotação de que um banco de investimento lhes oferecerá o valor inicial de US $ 10, 80, por um custo total de US $ 108.000 (US $ 10, 80 x 100 ações x 100 contratos). Isso economiza à empresa US $ 10.000 em custos premium.
O ponto de equilíbrio do investidor é de US $ 200 mais o custo da opção (US $ 10, 80) ou US $ 210, 80. As ações da Apple precisam passar de US $ 210, 80 nos próximos três meses para que o investidor cubra o custo das opções. Eles ganham dinheiro se o preço da Apple for superior a 210, 80 dólares e abaixo de 240 dólares.
Se a qualquer momento o preço das ações da Apple chegar a US $ 240, as opções deixarão de existir e o investidor perderá o prêmio pago, ou US $ 108.000.
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