Paridade de taxa de juros não descoberta - UIP
A teoria da paridade de taxas de juros descobertas (UIP) afirma que a diferença nas taxas de juros entre dois países será igual à mudança relativa nas taxas de câmbio no mesmo período. É uma forma de paridade de taxa de juros (IRP) usada juntamente com a paridade de taxa de juros coberta.
Se a relação de paridade com a taxa de juros descoberta não se mantiver, haverá uma oportunidade de obter lucro sem risco usando arbitragem de moeda ou arbitragem de Forex.
A fórmula para a paridade da taxa de juros não descoberta (UIP) é:
F0 = S01 + ic1 + ib onde: F0 = taxa a termo S0 = taxa tórica = taxa de juros no país c \ begin {alinhado} & F_0 = S_0 \ frac {1 + i_c} {1 + i_b} \\ & \ textbf {onde: } \\ & F_0 = \ text {Taxa de encaminhamento} \\ & S_0 = \ text {Taxa spot} \\ & i_c = \ text {Taxa de juros no país} c \\ & i_b = \ text {Taxa de juros no país} b \ end { alinhado} F0 = S0 1 + ib 1 + ic onde: F0 = Taxa a termoS0 = Taxa pontual = Taxa de juros no país c
Como calcular a paridade da taxa de juros
As taxas de câmbio a termo para moedas são taxas de câmbio em um momento futuro, em oposição às taxas de câmbio à vista, que são taxas atuais. A compreensão das taxas a termo é fundamental para a paridade da taxa de juros, especialmente no que se refere à arbitragem (compra e venda simultânea de um ativo para obter lucro com a diferença de preço).
As taxas a termo estão disponíveis nos bancos e negociantes de moeda por períodos que variam de menos de uma semana a até cinco anos e mais. Assim como nas cotações em moeda à vista, os forwards são cotados com um spread de compra e venda.
A diferença entre a taxa a termo e a taxa à vista é conhecida como pontos de swap. Se essa diferença (taxa a termo menos taxa à vista) é positiva, é conhecida como prêmio a termo; uma diferença negativa é denominada desconto a prazo.
Uma moeda com uma taxa de juros mais baixa será negociada com um prêmio a termo em relação a uma moeda com uma taxa de juros mais alta. Por exemplo, o dólar americano é negociado com um prêmio a prazo em relação ao dólar canadense; por outro lado, o dólar canadense é negociado com um desconto a termo em relação ao dólar americano.
1:25Paridade de taxa de juros não descoberta
O que a paridade da taxa de juros descoberta lhe diz?
As condições de paridade da taxa de juros não cobertas consistem em dois fluxos de retorno, um da taxa de juros do mercado monetário estrangeiro sobre o investimento e um da variação da taxa à vista da moeda estrangeira. Dito de outra forma, a paridade da taxa de juros descoberta assume o equilíbrio cambial, implicando, portanto, que o retorno esperado de um ativo doméstico (ou seja, uma taxa livre de risco, como uma nota do Tesouro dos EUA ou T-Bill) será igual ao retorno esperado de um ativo estrangeiro após o ajuste para a alteração nas taxas de câmbio à vista.
Quando a paridade da taxa de juros descoberta é mantida, não pode haver excesso de retorno obtido com a realização simultânea de um investimento em moeda de maior rendimento e a curto prazo de um investimento em moeda de menor rendimento ou spread de taxa de juros diferente. A paridade da taxa de juros não descoberta pressupõe que o país com taxa de juros mais alta ou rendimento no mercado monetário livre de risco sofrerá uma depreciação em sua moeda nacional em relação à moeda estrangeira.
O UIP está relacionado à chamada "lei de um preço", que é uma teoria econômica que declara que o preço de um título, mercadoria ou produto idêntico negociado em qualquer lugar do mundo deve ter o mesmo preço, independentemente da localização, quando as taxas de câmbio são levados em consideração - se for negociado em um mercado livre sem restrições comerciais.
A "lei do preço único" existe porque as diferenças entre os preços dos ativos em diferentes locais devem eventualmente ser eliminadas devido à oportunidade de arbitragem. A lei de uma teoria de preços é a base do conceito de paridade do poder de compra (PPP). A paridade do poder de compra afirma que o valor de duas moedas é igual quando uma cesta de mercadorias idênticas tem o mesmo preço nos dois países. Isso se refere a uma fórmula que pode ser aplicada para comparar valores mobiliários em mercados que negociam em diferentes moedas. Como as taxas de câmbio podem mudar com frequência, a fórmula pode ser recalculada regularmente para identificar erros de preços em vários mercados internacionais.
Principais Takeaways
- A paridade não coberta da taxa de juros é uma equação fundamental que governa a relação entre as taxas de juros estrangeiras e domésticas e as taxas de câmbio.
- A premissa básica da paridade da taxa de juros é que, em uma economia global, o preço dos bens deve ser o mesmo em todo lugar (a lei de um preço), uma vez que as taxas de juros e as taxas de câmbio são fatoradas.
- O UIP pode ser contrastado com a paridade da taxa de juros coberta, que envolve o uso de contratos a termo para proteger as taxas de câmbio para os comerciantes forex.
A diferença entre a paridade de taxas de juros cobertas e a paridade de taxas de juros não cobertas
A paridade de juros cobertos (CIP) envolve o uso de contratos a termo ou de futuros para cobrir taxas de câmbio, que podem, portanto, ser cobertas no mercado. Enquanto isso, a paridade da taxa de juros descoberta (UIP) envolve taxas de previsão e não cobre a exposição ao risco cambial - ou seja, não há contratos de taxa a termo e usa apenas a taxa à vista esperada.
Não há diferença teórica entre a paridade da taxa de juros coberta e a não descoberta quando as taxas à vista e a vista são as mesmas.
Limitações da paridade de juros descobertos
Há apenas evidências limitadas para apoiar a UIP, mas economistas, acadêmicos e analistas ainda a usam como uma estrutura teórica e conceitual para representar modelos de expectativa racionais. A UIP exige a suposição de que o mercado de capitais é eficiente.
As evidências empíricas mostraram que, nos períodos de curto e médio prazo, o nível de depreciação da moeda de maior rendimento é menor do que as implicações da paridade descoberta da taxa de juros. Muitas vezes, a moeda de maior rendimento se fortaleceu em vez de enfraquecer.
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