Tranches
Tranches são partes de uma coleção conjunta de valores mobiliários, geralmente instrumentos de dívida, que são divididos por risco ou outras características para serem comercializáveis para diferentes investidores. Cada parcela, ou parcela, é um dos vários valores mobiliários relacionados oferecidos ao mesmo tempo, mas com riscos, recompensas e vencimentos variados para atrair uma gama diversificada de investidores.
1:06Tranches
Noções básicas de Tranches
Tranches em finanças estruturadas são um desenvolvimento relativamente recente, estimulado pelo aumento do uso de securitização para dividir produtos financeiros às vezes arriscados com fluxos de caixa estáveis para depois vender essas divisões a outros investidores. A palavra "tranche" vem da palavra francesa para fatia. As parcelas discretas de um conjunto maior de ativos são geralmente definidas na documentação da transação e atribuídas diferentes classes de notas, cada uma com uma classificação de crédito de títulos diferente.
As tranches sênior normalmente contêm ativos com classificações de crédito mais altas do que as tranches juniores. As parcelas seniores têm primeiro penhor sobre os ativos - elas estão na fila para serem reembolsadas primeiro, em caso de inadimplência. As tranches júnior têm uma segunda garantia, ou nenhuma garantia.
Exemplos de produtos financeiros que podem ser divididos em tranches incluem títulos, empréstimos, apólices de seguro, hipotecas e outras dívidas.
principais tópicos
- Tranches são partes de uma coleção conjunta de valores mobiliários, geralmente instrumentos de dívida, que são divididos por risco ou outras características para serem comercializáveis para diferentes investidores.
- As tranches carregam vencimentos, rendimentos e graus de risco diferentes - e privilégios no reembolso em caso de inadimplência.
- Tranches são comuns em produtos como CDOs e CMOs.
Tranches em títulos lastreados em hipotecas
Uma parcela é uma estrutura financeira comum para produtos de dívida securitizada, como uma obrigação de dívida colateralizada (CDO), que reúne uma coleção de ativos geradores de fluxo de caixa - como hipotecas, títulos e empréstimos - ou um título lastreado em hipotecas (MBS ) Um MBS é constituído por vários conjuntos de hipotecas que possuem uma ampla variedade de empréstimos, desde empréstimos seguros com taxas de juros mais baixas a empréstimos arriscados com taxas mais altas. Cada pool de hipotecas específico tem seu próprio tempo até o vencimento, o que leva em consideração os benefícios de risco e recompensa. Portanto, as tranches são feitas para dividir os diferentes perfis de hipotecas em fatias com termos financeiros adequados para investidores específicos.
Por exemplo, uma obrigação de hipoteca colateralizada (CMO) que oferece uma carteira de títulos lastreados em hipotecas pode ter parcelas de hipoteca com vencimentos de um ano, dois anos, cinco anos e 20 anos, todos com rendimentos variados. Se um investidor deseja investir em títulos lastreados em hipotecas, ele pode escolher o tipo de parcela mais aplicável ao seu apetite por retorno e sua aversão ao risco.
Os investidores recebem fluxo de caixa mensal com base na parcela MBS em que investiram. Eles podem tentar vendê-lo e obter lucro rápido ou segurá-lo e obter ganhos pequenos, mas de longo prazo, na forma de pagamento de juros. Esses pagamentos mensais são partes de todos os pagamentos de juros feitos pelos proprietários cuja hipoteca está incluída em um MBS específico.
Estratégia de Investimento na Escolha de Tranches
Os investidores que desejam ter um fluxo de caixa estável a longo prazo investirão em tranches com mais tempo de vencimento. Os investidores que precisarem de um fluxo de renda mais imediato, mas mais lucrativo, investirão em tranches com menos tempo até o vencimento.
Todas as parcelas, independentemente de interesse e maturidade, permitem que os investidores personalizem as estratégias de investimento para suas necessidades específicas. Por outro lado, as tranches ajudam os bancos e outras instituições financeiras a atrair investidores em diversos tipos de perfis.
As tranches aumentam a complexidade do investimento em dívidas e, às vezes, representam um problema para investidores desinformados, que correm o risco de escolher uma tranca inadequada às suas metas de investimento.
As tranches também podem ser classificadas incorretamente pelas agências de classificação de crédito. Se eles receberem uma classificação mais alta do que o merecido, isso poderá fazer com que os investidores sejam expostos a ativos mais arriscados do que pretendiam. Esse erro de identificação teve um papel importante no colapso das hipotecas de 2007 e na subsequente crise financeira: Tranches contendo títulos indesejados ou hipotecas subprime - abaixo de ativos com classificação de investimento - foram rotuladas de AAA ou equivalente, por incompetência, descuido ou (como alguns ) corrupção total por parte das agências.
Exemplo de tranches no mundo real
Após a crise financeira de 2007-09, ocorreu uma explosão de ações judiciais contra emissores de CMOs, CDOs e outros títulos de dívida - e entre investidores dos próprios produtos, todos eles denominados "guerra de tranche" na imprensa. Uma reportagem de 14 de abril de 2008 do Financial Times observou que os investidores das parcelas seniores de CDOs com falha estavam tirando vantagem de seu status de prioridade para assumir o controle dos ativos e cortar pagamentos a outros detentores de dívida. Os curadores do CDO, como o Deutsche Bank e o Wells Fargo, estavam ajuizando ações para garantir que todos os investidores continuassem recebendo fundos.
E em 2009, o gerente do fundo de hedge Carrington Investment Partners, com sede em Greenwich, Connecticut, entrou com uma ação contra a empresa de serviços hipotecários American Home Mortgage Servicing, Inc. O fundo de hedge possuía parcelas júnior dos títulos lastreados em hipotecas que continham empréstimos feitos impediu que a American Home estivesse vendendo por (supostamente) preços baixos - prejudicando assim o rendimento da parcela. Carrington argumentou na denúncia que seus interesses como detentor de parcelas júnior estavam em consonância com os interesses dos detentores de parcela.
Compare contas de investimento Nome do provedor Descrição Divulgação do anunciante × As ofertas que aparecem nesta tabela são de parcerias das quais a Investopedia recebe remuneração.