Compra de propriedade
Uma compra na parte superior é um acúmulo de menos de 5% das ações em circulação de uma empresa-alvo por outra empresa ou investidor individual com um objetivo específico em mente. Se a compra da parte superior for feita por outra empresa, pode ser um precursor de uma estratégia de aquisição, como uma oferta pública de aquisição ou oferta pública.
Se um investidor individual faz a compra da parte superior, ele geralmente acompanha a compra, exigindo que a empresa-alvo tome medidas para aumentar o valor do acionista da empresa.
Principais Takeaways
- Uma compra na base é quando uma empresa ou investidor individual compra menos de 5% das ações em circulação de uma empresa-alvo.
- Uma empresa ou investidor pode acumular discretamente uma compra das ações de uma empresa-alvo sem notificar a empresa-alvo ou precisar registrar uma Tabela 13D junto à Comissão de Valores Mobiliários (SEC).
- Uma compra na base pode ser o precursor da tentativa de uma empresa de adquirir a empresa-alvo.
- Os investidores ativistas usam compras coletivas para pressionar as empresas a atenderem a certas demandas, como implementar mudanças que aumentariam o valor para os acionistas.
Compreendendo uma compra de propriedade
Uma compra de propriedade de uma empresa pode ser um sinal de que ela está interessada em adquirir a empresa-alvo. Esse adquirente em potencial pode acumular até 5% em silêncio para sua parte superior, considerando suas opções estratégicas. Porém, se ultrapassar o limite de 5%, deverá registrar uma Tabela 13D na Comissão de Valores Mobiliários (SEC). Também deve explicar por escrito à empresa-alvo o motivo da compra de 5% ou mais de suas ações. O preenchimento de um Anexo 13D também notifica o público sobre o que a empresa pretende fazer com sua compra na parte superior.
Uma compra de um investidor na ponta dos pés normalmente significa que ele pretende abalar a empresa-alvo de determinadas maneiras, na tentativa de aumentar o valor de mercado da empresa. Esse investidor ativista anunciaria ao Conselho de Administração da empresa, em carta pública, que eles constituíram uma participação material, delinearam suas razões para o investimento e sugeriram (ou exigiram) ações específicas para aumentar o valor do acionista. Essa notificação ao público pode, e geralmente ocorre, antes que a marca de 5% seja atingida.
Considerações Especiais
Estabelecer uma posição de liderança é uma tática que uma empresa pode adotar ao buscar a aquisição de uma empresa de capital aberto. Se a empresa adquirente estiver planejando uma aquisição hostil de uma empresa-alvo, o estabelecimento de uma posição central permitirá que ela comece a comprar ações da meta sem ser detectado pela administração da empresa. A estratégia permite que a potencial empresa compradora permaneça sob o radar o maior tempo possível enquanto se posiciona na tentativa de assumir o controle da empresa-alvo.
Quando a empresa adquirente estiver pronta para tornar públicas suas intenções de aquisição, geralmente o fará por meio de uma oferta pública. A empresa compradora oferecerá a compra de ações dos acionistas da empresa-alvo, geralmente a um preço acima do preço atual de mercado. A empresa compradora pode ignorar a necessidade de obter aprovação do conselho de administração da empresa-alvo, fazendo sua oferta de compra diretamente aos acionistas e oferecendo-lhes um preço premium como um incentivo para aceitar a oferta. Para que essa tática funcione, a empresa compradora geralmente precisará obter a aprovação da maioria dos acionistas.
A Lei Williams é uma lei federal que protege os acionistas durante tentativas hostis de aquisição, garantindo que as empresas adquirentes divulguem fatos importantes, como sua fonte de financiamento e planos para a empresa após a conclusão da aquisição.
Exemplo de uma compra no terreno
Paul Singer, da Elliott Management Corporation, um importante investidor ativista, teve muito sucesso com a estratégia de fazer compras coletivas, agitar por mudanças em seu investimento direcionado e, eventualmente, obter lucros substanciais se suas recomendações ou demandas forem implementadas de maneira eficaz.
Em novembro de 2016, Singer divulgou uma participação de 4% na Cognizant Technology Solutions, juntamente com suas idéias para aumentar a lucratividade e devolver dinheiro aos acionistas. Ele também insistiu na mudança no nível do conselho de administração. Os resultados foram rápidos. Em fevereiro de 2017, a Cognizant concordou em substituir três novos conselheiros independentes e se comprometeu com os planos de expandir as margens de lucro e devolver capital aos acionistas.
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