Desvio de estilo
Desvio de estilo é a divergência de um fundo em relação ao seu estilo ou objetivo de investimento. A mudança de estilo pode resultar da valorização do capital. Também pode ocorrer a partir de uma mudança na administração do fundo.
Quebrando a deriva do estilo
O investimento à deriva do estilo pode se referir a qualquer investimento que um gerente de fundos faça fora do objetivo de investimento declarado do fundo. Os fundos registrados estão sob maior escrutínio quanto à mudança de estilo do que os fundos administrados por empresas privadas, como os fundos de hedge. A Comissão de Valores Mobiliários (SEC) possui regras que exigem que um fundo invista 80% de seus ativos em investimentos sugeridos pelo nome do fundo. No entanto, os gestores de fundos podem investir a parte restante a seu critério.
Embora um fundo possa ter um objetivo de investimento claramente definido, alguns parâmetros do fundo podem ser extensos. Por exemplo, um fundo de ações ou de títulos permite que o gerente invista em todo o universo investível de ações ou títulos. Quando os investimentos permitidos são amplos, o portfólio tem flexibilidade para mudar de estilo dentro das restrições legais do fundo. Em um fundo de ações, a mudança de estilo pode ocorrer rapidamente quando os investimentos em ações de um fundo aumentam acima dos limites de capitalização de mercado. Por exemplo, um fundo de ações que investe pesadamente em letras maiúsculas pode ver seu portfólio se transformar em um portfólio de letras maiúsculas. Se as únicas restrições legais do fundo são o investimento em ações, esse desvio de estilo é compatível com sua estratégia. No mesmo cenário, um administrador de fundos de ações também pode ver maiores oportunidades de retorno em outras áreas do mercado de ações, o que poderia fazer com que ele se desviasse de um estilo estabelecido.
Alguns gestores de fundos podem usar os 20% restantes do fundo, que podem ser investidos com mais flexibilidade, para fazer investimentos extremos fora do objetivo principal do fundo. Em alguns casos, isso pode ser conhecido como investimento à deriva do estilo, uma vez que se desvia significativamente do foco principal do fundo. Os gerentes de fundos podem usar derivativos para proteger alguns dos riscos de um fundo para obter suporte negativo. Os gerentes de fundos também podem deter quantias significativas de dinheiro na parcela discricionária de um fundo para gerenciamento operacional.
Geralmente, o compromisso de um gerente de portfólio de administrar os ativos de um fundo de acordo com seu estilo de investimento declarado ao longo de vários anos é uma qualidade positiva do investimento. Por razões óbvias, é preferível a consistência nessa área específica ao estilo de desvio. Sabe-se que os gerentes que buscam desempenho usam estratégias diferentes, que geralmente são contraproducentes e podem alterar o perfil de risco-retorno do fundo para o investidor.
Diligência devida ao estilo
Os investidores em fundos regulamentados podem confiar nas regras da SEC para obter alguma proteção contra desvios de estilo. Os riscos de desvio de estilo podem ser maiores para fundos alternativos, como fundos de hedge. A due diligence de investimento padrão pode ajudar um investidor a identificar desvios de estilo e entender as alocações variáveis de seu fundo de investimento. Relatórios de participações, desmembramentos de mix de ativos, desmembramentos do setor e outras informações transparentes sobre as participações de um fundo são importantes para os investidores seguirem. O cronograma de reequilíbrio para um fundo também pode indicar sua suscetibilidade à deriva do estilo. Alguns provedores de dados financeiros também podem oferecer relatórios de taxa de desvio de estilo, o que permite que os investidores sigam o desvio de estilo de um fundo.
Os investidores avessos ao desvio de estilo podem querer escolher fundos de índice, que são oferecidos com uma ampla gama de estratégias, incluindo estilo, tema, valor, crescimento e dinâmica. Os fundos de índice personalizados que acompanham um estilo específico podem ser bons para investidores que buscam mitigar os riscos de desvio de estilo.
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