Empresa de Aquisição para Fins Especiais (SPAC)
Uma empresa de aquisição de propósito específico (SPAC) é uma empresa de capital aberto que gera um capital cego por meio de uma oferta pública inicial (IPO) com o objetivo de adquirir uma empresa existente. O dinheiro arrecadado através do IPO de um SPAC é depositado em uma relação de confiança onde é mantido até que o SPAC identifique uma oportunidade de fusão ou aquisição para prosseguir com os fundos investidos. As ações de um SPAC são normalmente vendidas em unidades relativamente baratas, que incluem uma ação ordinária e um mandado que confere o direito de comprar ações adicionais ou ações parciais.
Um SPAC é formado a partir do capital captado em um IPO.
Entendendo a empresa de aquisição para fins especiais
Em termos gerais, os SPACs fazem parte do vasto mercado de fusões e aquisições. Eles podem ser usados por empresas públicas e privadas como uma ferramenta para comprar um objetivo de aquisição. Como uma oferta pública inicial de ações no mercado público, elas exigem um ciclo de planejamento robusto que normalmente é liderado por um banco de investimento de subscrição.
Estruturação de um SPAC
Um SPAC é formado a partir do capital captado em uma IPO pública. Como uma ação de capital aberto, um SPAC é mantido com os mesmos padrões de emissão do mercado, detalhados principalmente na Lei de Valores Mobiliários de 1934. No entanto, como um SPAC, a oferta tem características próprias.
Os fundadores de um SPAC podem ter características diferentes, mas geralmente são empresas públicas ou gestoras de ativos privados. As empresas públicas podem estar interessadas em um IPO do SPAC com o objetivo de adquirir uma empresa complementar em seu setor. Os gerentes de ativos privados podem optar por usar as ofertas SPAC como parte de uma estratégia abrangente de gerenciamento de portfólio. Ao formar um SPAC, os fundadores normalmente têm um alvo ou vários alvos em mente. No geral, o objetivo geralmente é o mesmo para todos os tipos de fundadores, para arrecadar fundos para fins de aquisição.
Para iniciar o processo de planejamento do SPAC, os fundadores costumam procurar um banco de investimento para gerenciar o IPO. O banco de investimento cobra uma taxa, normalmente cerca de 10% do valor do IPO, por seus serviços. O banco de investimento escolhido lidera o processo SPAC, que inclui a estruturação dos termos de captação de recursos, a preparação e o preenchimento da documentação do IPO e a pré-comercialização da oferta de investimento aos investidores interessados. Como em todas as IPOs, o banco de investimento também pode se interessar pela oferta ou fornecer capital de incentivo com base no desempenho da IPO.
O capital captado de um IPO SPAC é depositado em uma conta fiduciária. Despesas e taxas de subscrição são normalmente cobertas pelos fundadores. Depois que uma oferta de SPAC é concluída, a equipe de gerenciamento tem um período de tempo especificado, geralmente 24 meses, para identificar um destino de aquisição apropriado e concluir a aquisição. Se esse acordo for feito, os acionistas e a administração do SPAC lucram com a propriedade das ações ordinárias e de quaisquer bônus de subscrição. Os acionistas também recebem a participação acionária na nova empresa através de um processo de transformação. Se uma aquisição não for concluída dentro do período especificado, o SPAC será automaticamente dissolvido e o dinheiro depositado em confiança será devolvido aos investidores.
Visões de mercado
Um SPAC pode ser visto como um IPO de uma empresa para ser nomeado posteriormente. Um SPAC é uma empresa de cheques em branco ou cheque que primeiro arrecada dinheiro por meio de seu IPO para adquirir uma empresa-alvo não especificada e depois procura uma empresa para comprar.
Os críticos dos SPACs cobram que essas entidades nada mais sejam do que veículos para os bancos de investimento gerarem taxas e que os SPACs efetivamente transferem o risco quase totalmente para os investidores. Os defensores dos SPACs argumentam que eles desempenham uma função importante no avanço de novos negócios e tecnologias.
Listagens SPAC
A SPAC Research é uma das principais fontes de informações do SPAC no mercado financeiro. No artigo de abril de 2018, A Primer on SPACs, eles detalham IPOs de SPAC de 2015 a 2017. Em um exemplo citado, a Silver Run Acquisition Corporation foi um SPAC que adquiriu a Centennial Resource Production, LLC, uma empresa de petróleo e gás com operações primárias na Bacia de Delaware. Após o processo de aquisição e transformação, o recém-nomeado Centennial Resource Development Corp. foi um dos problemas de melhor desempenho do período do estudo, com um retorno anualizado de 146, 73%.
Principais Takeaways
- Uma empresa de aquisição de propósito específico é uma empresa de capital aberto que capta fundos de investimento na forma de capital oculto, por meio de uma oferta pública inicial, com o objetivo de concluir a aquisição de uma empresa existente.
- As ofertas de SPAC são normalmente fundadas por empresas públicas ou gerentes de ativos privados.
- Os acionistas recebem participação acionária na empresa recém-adquirida através de um processo de transformação, se uma aquisição for concluída com sucesso. Se uma aquisição não for concluída dentro do período especificado, o SPAC será dissolvido e o dinheiro depositado em confiança será devolvido aos investidores.