Investidores correm para lucrar com o aumento do risco do mercado em alta
Em uma mudança sísmica do mercado altista da década passada, quando o valor das ações dos EUA triplicou, os investidores estão negociando ações por dinheiro e equivalentes a um ritmo acelerado. Isso ocorre em um cenário em que o Índice S&P 500 (SPX) caiu 1% no acumulado do ano até terça-feira, sofrendo duas correções de 10% ou mais ao longo do caminho.
Agora, caixa e equivalentes de caixa estão a caminho de estar entre as classes de ativos com melhor desempenho de 2018, conforme ilustrado na tabela abaixo. "Pela primeira vez em muito tempo, o dinheiro é interessante novamente", diz Hani Redha, gerente de portfólio de ativos múltiplos da PineBridge Investments, de acordo com uma história do Wall Street Journal.
| Como o dinheiro está esmagando as ações | |
|---|---|
| Classe de ativos | Retorno acumulado no ano |
| S&P US Treasury Bill Índice de 3-6 meses | 1, 7% |
| Índice S&P 500 | (1, 0%) |
| Índice de Obrigações Agregadas Globais Bloomberg Barclays | (3, 0%) |
| MSCI ACWI (Índice Mundial de Ações em Todo o País) | (5, 1%) |
Importância para investidores
Desesperados para preservar o principal, os investidores estão recorrendo a caixa e equivalentes de caixa em face de retornos negativos de uma ampla variedade de outras classes de ativos em 2018. Entre a longa lista de perdedores até agora este ano estão, segundo o Journal, ações globais, títulos de alto rendimento, títulos corporativos de grau de investimento, títulos governamentais de longo prazo e uma variedade de commodities. Até o ouro, que tradicionalmente é um porto seguro que apresenta bom desempenho em períodos de incerteza e estresse no mercado de ações, caiu cerca de 5%.
| Uma pitada de dinheiro |
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| "Pela primeira vez em muito tempo, o dinheiro é interessante novamente." - Hani Redha, Investimentos PineBridge |
Durante grande parte do atual mercado altista, um mantra frequentemente repetido entre os investidores foi "não há alternativa" às ações, frequentemente abreviada como TINA. Ou seja, as ações estavam oferecendo retornos muito superiores aos de uma ampla variedade de outras classes de ativos, e, portanto, os investidores estavam dispostos a deixar de lado as preocupações com as avaliações de ações que estavam superando as normas históricas.
"A TINA desapareceu e agora você tem a TIRA: existe uma alternativa real", disse Fabrizio Quirighetti, co-chefe da equipe de multi-ativos da SYZ Asset Management, sediada em Genebra, na Suíça. Quirighetti aumentou as alocações para caixa e equivalentes em carteiras conservadoras de cerca de 0% para 10% nos últimos dois meses. Ele vê uma mudança em larga escala para o dinheiro que está "drenando alguma liquidez dos ativos de risco que não estão rendendo o suficiente ou não recompensando o suficiente daqui para frente".
Olhando para o futuro
Os principais gestores de fundos globais consultados pelo Bank of America Merrill Lynch tinham um total de 4, 7% de suas carteiras em dinheiro a partir de novembro, ante 5, 1% em setembro e outubro, mas ainda acima da média de 10 anos, de acordo com o Journal. Se surgirem sinais de um mercado de urso iminente, esse número provavelmente aumentará.
Enquanto isso, o BofAML também observa que 1992 - há 26 anos - foi o último ano civil em que o caixa superou as ações e os títulos. Com 2018 em vias de repetir, o voo para o dinheiro certamente diminuirá ainda mais os preços das ações.
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