Obrigação Reembolsada
Títulos reembolsados são títulos que têm seu valor principal em caixa já retido pelo emissor original da dívida. Um subconjunto das classes de títulos municipais e corporativos, os fundos necessários para quitar títulos reembolsados são mantidos em custódia até a data do vencimento, geralmente comprando papéis do Tesouro ou de agência.
As obrigações reembolsadas também podem ser referidas como obrigações pré-reembolsadas ou emissões anteriores.
REPARTIÇÃO DE Títulos Reembolsados
Por definição, o termo "reembolso" significa refinanciar outra obrigação de dívida. Não é inédito para os municípios emitir novos títulos, a fim de angariar fundos para aposentar títulos existentes. Os títulos emitidos para o reembolso de títulos mais antigos são chamados títulos de reembolso ou títulos de pré-reembolso. Os títulos pendentes que são pagos com recursos provenientes do reembolso de títulos são chamados títulos reembolsados. Somando a dinâmica, um título reembolsado é um título de uma emissão anterior que é refinanciada usando um título de reembolso.
Um título reembolsado é originalmente emitido por uma autoridade do governo municipal, estadual ou local como um título de obrigação geral ou um título de receita. A relação inversa que existe entre os preços dos títulos e as taxas de juros significa que, quando as taxas de juros prevalecentes na economia caem, os preços dos títulos em circulação aumentam. Isso também significa que um emissor de um título existente ficará preso pagando uma taxa de juros mais alta do que os emissores de novos títulos estão pagando a seus investidores. Como os emissores de títulos procuram emprestar fundos com juros tão baixos quanto possível, eles normalmente resgatam um título existente antes de vencê-lo e refinanciam o título com uma taxa de juros mais baixa que reflete as taxas mais baixas do mercado. Com efeito, os recursos provenientes da emissão dos novos títulos com taxas de juros mais baixas serão utilizados para quitar os títulos com taxas de juros mais altas.
No entanto, os títulos de compra e venda têm um período de proteção de compra, declarado na escritura fiduciária, que impede que um emissor de títulos retire seus títulos antes de um tempo especificado. Por exemplo, um título exigível de 10 anos pode ter um período de proteção de chamada de 4 anos. O que significa que o emissor não pode resgatar os títulos por 4 anos, após os quais pode optar por exercer seu direito de chamá-lo na data da primeira chamada - a primeira data em que um título pode ser chamado após o término do período de proteção.
Um emissor que deseja aproveitar as taxas de juros mais baixas durante o período de proteção de chamadas pode emitir reembolsos de títulos municipais. O produto da nova emissão será depositado em uma conta de garantia até que a data de compra do título reembolsado seja atingida. Para ser mais específico, o produto do título de reembolso é usado para comprar títulos do Tesouro que são depositados e mantidos em garantia. Os juros gerados pelos títulos do Tesouro ajudam a pagar os juros dos títulos reembolsados até a data da compra, quando os recursos mantidos em custódia serão utilizados para quitar os titulares existentes do título reembolsado. A data do reembolso geralmente será a primeira data exigível dos títulos.
Os pagamentos de títulos reembolsados são considerados equivalentes em qualidade aos títulos do Tesouro, que são respaldados pela plena fé e crédito do governo dos EUA, depois de passarem por uma conta de garantia vinculativa. Os títulos reembolsados normalmente serão classificados como 'AAA' devido a esse sistema de apoio em dinheiro e, como tal, oferecerão pouco prêmio aos títulos do tesouro de prazo equivalente. Além disso, os títulos reembolsados mantêm um status de isenção de impostos para fins fiscais federais.
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