Você deve investir todo o seu portfólio em ações?

De vez em quando, um "especialista" bem-intencionado diz que os investidores de longo prazo devem investir 100% de suas carteiras em ações. Não é de surpreender que essa idéia seja amplamente divulgada perto do fim de uma longa tendência de alta no mercado de ações dos EUA. Considere este artigo como um ataque preventivo contra essa idéia atraente, mas potencialmente perigosa.

O caso de ações 100%

O principal argumento apresentado pelos defensores de uma estratégia de 100% de ações é simples e direto: a longo prazo, as ações superam os títulos e o dinheiro; portanto, alocar todo o seu portfólio para ações maximizará seus retornos.

Para respaldar suas opiniões, os apoiadores dessa visão apontam para os dados históricos amplamente utilizados da Ibbotson Associates, que "provam" que as ações geraram retornos maiores que os títulos, que por sua vez geraram retornos mais altos que dinheiro. Muitos investidores - de profissionais experientes a amadores ingênuos - aceitam essas afirmações sem pensar mais na idéia.

Embora essas declarações e pontos de dados históricos possam ser verdadeiros até certo ponto, os investidores devem se aprofundar um pouco mais na lógica por trás e nas possíveis ramificações de uma estratégia de patrimônio de 100%.

O problema com ações de 100%

Os dados de Ibbotson frequentemente citados não são muito robustos. Ele cobre apenas um período de tempo específico (1926 atualmente) em um único país - os Estados Unidos. Ao longo da história, outros países menos afortunados tiveram seus mercados de ações públicos praticamente desaparecendo, gerando perdas de 100% para investidores com alocações de capital de 100%. Mesmo que o futuro acabe trazendo grandes retornos, o crescimento composto de US $ 0 não chega a muito.

Provavelmente, não é aconselhável basear sua estratégia de investimento em um cenário apocalíptico. Então, vamos supor que o futuro se pareça com o passado relativamente benigno. A prescrição de 100% do patrimônio ainda é problemática porque, embora as ações possam superar os títulos e o dinheiro a longo prazo, você pode ficar quase sem dinheiro no curto prazo.

Falhas no mercado

Por exemplo, vamos supor que você implementou essa estratégia no final de 1972 e colocou toda a sua economia no mercado de ações. Nos dois anos seguintes, o mercado de ações dos EUA perdeu cerca de 40% de seu valor. Durante esse período, pode ter sido difícil retirar até um modesto 5% ao ano de suas economias para cuidar de despesas relativamente comuns, como comprar um carro, atender a despesas inesperadas ou pagar uma parte da mensalidade da faculdade de seu filho.

Isso porque sua economia de vida quase teria sido cortada pela metade em apenas dois anos. Esse é um resultado inaceitável para a maioria dos investidores e do qual seria muito difícil se recuperar. Lembre-se de que o acidente entre 1973 e 1974 não foi o acidente mais grave, considerando o cenário que os investidores experimentaram entre 1929 e 1931. (Para uma leitura relacionada, consulte: The Crash of 1929 - poderia acontecer novamente? )

É claro que os defensores de todas as ações de todos os tempos argumentam que, se os investidores simplesmente seguirem o curso, acabarão recuperando essas perdas e ganhando muito mais. No entanto, isso pressupõe que os investidores possam seguir o curso e não abandonar sua estratégia - o que significa que eles devem ignorar a "sabedoria" predominante, as terríveis previsões resultantes e não tomar absolutamente nenhuma ação em resposta às condições deprimentes do mercado. E, sejamos honestos, pode ser extremamente difícil para a maioria dos investidores manter uma estratégia desfavorável por seis meses e muito menos por muitos anos.

Inflação e deflação

Outro problema da estratégia de ações de 100% é que ela oferece pouca ou nenhuma proteção contra as duas maiores ameaças a qualquer pool de dinheiro de longo prazo: inflação e deflação.

A inflação é um aumento nos níveis gerais de preços que diminui o poder de compra do seu portfólio. A deflação é o oposto, definido como um amplo declínio nos preços e valores dos ativos, geralmente causado por depressão, recessão grave ou outra grande perturbação econômica.

As ações geralmente têm um desempenho ruim se a economia estiver sitiada por um desses dois monstros. Mesmo uma visão de boatos pode causar danos significativos aos estoques. Portanto, o investidor inteligente incorpora proteção - ou hedge - ao seu portfólio para se proteger contra essas duas ameaças significativas. Ativos reais, como imóveis (em certos casos), energia, infraestrutura, commodities, títulos atrelados à inflação e / ou ouro, poderiam fornecer um bom hedge contra a inflação. Da mesma forma, uma alocação para títulos do Tesouro dos EUA de longo prazo e não exigíveis fornece o melhor hedge contra deflação, recessão ou depressão. (Para leitura relacionada, consulte: Proteja seu portfólio contra inflação e deflação .)

Uma última palavra de advertência sobre uma estratégia de ações de 100%: se você administra dinheiro para alguém que não seja você, está sujeito a padrões fiduciários. Um dos principais pilares do cuidado e prudência fiduciários é a prática de diversificação para minimizar o risco de grandes perdas. Na ausência de circunstâncias extraordinárias, um fiduciário é necessário para diversificar entre as classes de ativos.

A linha inferior

Portanto, se 100% de ações não é a solução ideal para um portfólio de longo prazo, o que é? Uma carteira dominada por ações, apesar dos contra-argumentos de advertência acima, é razoável se você assumir que as ações irão superar os títulos e caixa na maioria dos períodos de longo prazo.

No entanto, seu portfólio deve ser amplamente diversificado em várias classes de ativos: ações dos EUA, títulos do Tesouro dos EUA de longo prazo, ações internacionais, dívida e ações de mercados emergentes, ativos reais e até títulos indesejados. Se você tiver a sorte de ser um investidor qualificado e credenciado, sua alocação de ativos também deve incluir uma boa dose de investimentos alternativos - capital de risco, aquisições, fundos de hedge e madeira.

Pode-se esperar que esse portfólio mais diversificado reduza a volatilidade, forneça alguma proteção contra a inflação e a deflação e permita que você mantenha o rumo em ambientes difíceis de mercado, enquanto sacrifica pouco em termos de retorno. (Para leitura relacionada, consulte: Limitando os efeitos da inflação .)