O que é uma boa proporção de Sharpe?

O índice Sharpe é uma medida bem conhecida e de renome do retorno ajustado ao risco de um investimento ou portfólio, desenvolvido pelo economista William Sharpe. O índice Sharpe pode ser usado para avaliar o desempenho total de um portfólio de investimentos agregado ou o desempenho de um estoque individual.

O índice Sharpe indica o desempenho de um investimento em ações em comparação com a taxa de retorno de um investimento sem risco, como títulos do tesouro do governo dos EUA ou letras. Há alguma discordância sobre se a taxa de retorno da letra do tesouro com vencimento mais curto deve ser usada no cálculo ou se o instrumento sem risco escolhido deve corresponder mais de perto ao período de tempo que um investidor espera deter os investimentos em ações.

Principais Takeaways

• O índice Sharpe indica o desempenho de um investimento em ações em comparação com a taxa de retorno de um investimento sem risco, como títulos do tesouro do governo dos EUA ou letras.
• Para calcular a taxa de Sharpe, primeiro você calcula o retorno esperado de um portfólio de investimentos ou de um estoque individual e subtrai a taxa de retorno livre de risco.
• O principal problema com o índice de Sharpe é que ele é acentuado por investimentos que não têm uma distribuição normal de retornos.

Cálculo da proporção de Sharpe

Desde a criação do índice Sharpe, por William Sharpe, em 1966, ela tem sido uma das medidas de retorno-risco mais referenciadas usadas em finanças, e grande parte dessa popularidade é atribuída à sua simplicidade. A credibilidade da relação foi reforçada ainda mais quando o professor Sharpe ganhou o Prêmio Nobel de Ciências Econômicas em 1990 por seu trabalho no modelo de precificação de ativos de capital (CAPM).

Para calcular a taxa de Sharpe, primeiro você calcula o retorno esperado de um portfólio de investimentos ou de um estoque individual e subtrai a taxa de retorno livre de risco. Em seguida, você divide esse número pelo desvio padrão do portfólio ou investimento. A proporção de Sharpe pode ser recalculada no final do ano para examinar o retorno real em vez do retorno esperado.

Então, o que é considerado um bom índice de Sharpe que indica um alto grau de retorno esperado para uma quantidade de risco relativamente baixa?

• Normalmente, qualquer índice de Sharpe maior que 1, 0 é considerado aceitável pelos investidores.
• Uma proporção superior a 2, 0 é classificada como muito boa.
• Uma proporção de 3, 0 ou superior é considerada excelente.
• Uma proporção abaixo de 1, 0 é considerada subótima.

A fórmula para a proporção de Sharpe é

onde: _Rp é o retorno esperado do ativo ou portfólio; _Rf é a taxa de retorno livre de risco; e σ _p é o desvio padrão dos retornos (o risco) do ativo ou portfólio.

Limitações da proporção de Sharpe

O principal problema com o índice de Sharpe é que ele é acentuado por investimentos que não têm uma distribuição normal de retornos. Os preços dos ativos são limitados ao lado negativo por zero, mas têm potencial potencialmente ilimitado, tornando seus retornos inclinados à direita ou log-normal, o que é uma violação das premissas incorporadas à razão Sharpe de que os retornos dos ativos são normalmente distribuídos.

Um bom exemplo disso também pode ser encontrado com a distribuição dos retornos obtidos pelos fundos de hedge. Muitos deles usam estratégias e opções dinâmicas de negociação que dão lugar à assimetria e curtose na distribuição dos retornos. Muitas estratégias de fundos de hedge produzem pequenos retornos positivos com um ocasional retorno negativo grande. Por exemplo, uma estratégia simples de vender opções profundas fora do dinheiro tende a receber pequenos prêmios e não paga nada até que o "grande" chegue. Até que ocorra uma grande perda, essa estratégia (erroneamente) mostraria uma proporção Sharpe muito alta e favorável.