Retorno sem risco
Retorno sem risco é o retorno teórico atribuído a um investimento que fornece um retorno garantido com risco zero. A taxa livre de risco representa os juros sobre o dinheiro de um investidor que seriam esperados de um investimento absolutamente livre de risco durante um período especificado.
Retorno sem risco explicado
O rendimento dos títulos do Tesouro dos EUA é considerado um bom exemplo de retorno sem risco. Considera-se que o Tesouro dos EUA tem risco mínimo, uma vez que o governo não pode deixar de pagar sua dívida. Se o fluxo de caixa for baixo, o governo pode simplesmente imprimir mais dinheiro para cobrir suas obrigações de pagamento de juros e pagamento de principal. Portanto, os investidores geralmente usam a taxa de juros em uma letra do Tesouro dos EUA (T-bill) de três meses como proxy para a taxa livre de risco no curto prazo, porque os títulos emitidos pelo governo a curto prazo têm risco praticamente zero de inadimplência, pois são apoiados pela plena fé e crédito do governo dos EUA.
O retorno sem risco é a taxa pela qual outros retornos são medidos. Os investidores que comprarem um título com alguma medida de risco maior que um Tesouro dos EUA exigirão um nível de retorno mais alto do que o retorno sem risco. A diferença entre o retorno obtido e o retorno livre de risco representa o prêmio de risco no título. Em outras palavras, o retorno de um ativo livre de risco é adicionado a um prêmio de risco para medir o retorno total esperado de um investimento.
Como calcular
O CAPM (Capital Asset Pricing Model), um dos modelos fundamentais em finanças, é usado para calcular o retorno esperado de um ativo investível, equiparando o retorno de um título à soma do retorno livre de risco e um prêmio de risco, que é baseado na versão beta de uma segurança. A fórmula CAPM é mostrada como:
Ra = Rf + [Ba x (R m- Rf)]
em que Ra = retorno com segurança
B a = beta de segurança
Rf = taxa livre de risco
O prêmio de risco em si é obtido subtraindo o retorno livre de risco do retorno de mercado, como visto na fórmula do CAPM como Rm - Rf. O prêmio de risco de mercado é o excesso de retorno esperado para compensar um investidor pela volatilidade adicional de retornos que ele experimentará acima da taxa livre de risco.
A noção de retorno livre de risco também é um componente fundamental do modelo de precificação de opções Black-Scholes e da Modern Portfolio Theory (MPT), porque define essencialmente a referência acima da qual os ativos com risco devem executar.
Em teoria, a taxa livre de risco é o retorno mínimo que um investidor deve esperar de qualquer investimento, pois qualquer quantidade de risco não seria tolerada, a menos que a taxa de retorno esperada fosse maior que a taxa livre de risco. Na prática, no entanto, a taxa livre de risco não existe tecnicamente; até os investimentos mais seguros trazem uma quantidade muito pequena de riscos.
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