Repo vs. Reverse Repo: Qual é a diferença?

O acordo de recompra (repo ou RP) e o contrato de recompra reversa (RRP) são as principais ferramentas usadas por muitas grandes instituições financeiras, bancos e algumas empresas. Esses contratos de curto prazo oferecem oportunidades de empréstimos temporários que ajudam a financiar as operações em andamento. O Federal Reserve também usa os acordos de recompra e recompra reversa como um método para controlar o suprimento de dinheiro.

Em resumo, um acordo de recompra é um acordo entre as partes em que o comprador concorda em comprar temporariamente uma cesta ou grupo de valores mobiliários por um período especificado. O comprador concorda em vender esses mesmos ativos de volta ao proprietário original por um preço ligeiramente mais alto usando um contrato de recompra reversa.

Esses acordos são denominados empréstimos garantidos porque um grupo de valores mobiliários - mais freqüentemente títulos do governo dos EUA - assegura o contrato de empréstimo de curto prazo. Além disso, as partes de recompra e recompra reversa do contrato são determinadas e acordadas no início do negócio.

Repo

Um contrato de recompra (RP) é um empréstimo de curto prazo em que ambas as partes concordam com a venda e a recompra futura de ativos dentro de um período de contrato especificado. O vendedor vende uma nota do Tesouro ou outro título do governo com a promessa de recomprá-la em uma data específica e a um preço que inclua o pagamento de juros.

Os acordos de recompra são normalmente transações de curto prazo, geralmente literalmente da noite para o dia. No entanto, alguns contratos estão abertos e não têm data de vencimento definida, mas a transação reversa geralmente ocorre dentro de um ano.

Os revendedores que compram contratos de recompra geralmente levantam dinheiro para fins de curto prazo. Os gerentes de fundos de hedge e outras contas alavancadas, companhias de seguros e fundos mútuos do mercado monetário estão entre os ativos nessas transações.

Um contrato de recompra envolve a venda de ativos. No entanto, para fins fiscais e contábeis, é tratado como um empréstimo.

Protegendo o repositório

O repo é uma forma de empréstimo colateralizado. Uma cesta de valores mobiliários atua como garantia subjacente ao empréstimo. A titularidade legal dos valores mobiliários passa do vendedor ao comprador e retorna ao proprietário original na conclusão do contrato. A garantia mais comumente usada neste mercado consiste em títulos do Tesouro dos EUA. No entanto, quaisquer títulos do governo, títulos de agências, títulos lastreados em hipotecas, títulos corporativos ou até ações podem ser usados ​​em um contrato de recompra.

O valor da caução é geralmente superior ao preço de compra dos títulos. O comprador concorda em não vender a garantia, a menos que o vendedor deixe de cumprir sua parte do contrato. Na data especificada no contrato, o vendedor deve recomprar os valores mobiliários, incluindo os juros acordados ou a taxa de recompra.

Em alguns casos, a garantia subjacente pode perder valor de mercado durante o período do contrato de recompra. O comprador pode exigir que o vendedor financie uma conta de margem em que a diferença de preço seja compensada.

O Federal Reserve Uso de acordos compromissados

Os acordos de recompra padrão e reverso são os instrumentos mais usados ​​para operações de mercado aberto para o Federal Reserve.

O Banco Central pode aumentar a oferta monetária geral comprando títulos do Tesouro ou outros instrumentos de dívida do governo de bancos comerciais. Essa ação infunde dinheiro do banco e aumenta suas reservas de dinheiro no curto prazo. O Banco Central revenderá os títulos novamente para os bancos.

Quando o Banco Central quer restringir a oferta de dinheiro - removendo dinheiro do fluxo de caixa - vende os títulos aos bancos comerciais usando um acordo de recompra ou repo. Mais tarde, eles compram de volta os valores mobiliários por meio de um acordo reverso, devolvendo dinheiro ao sistema.

Desvantagens dos Repos

Os acordos de recompra possuem um perfil de risco semelhante a qualquer transação de empréstimo de valores mobiliários. Ou seja, são transações relativamente seguras, pois são empréstimos garantidos, geralmente usando terceiros como custodiante.

O risco real das transações compromissadas é que o mercado para elas tenha a reputação de, às vezes, operar de maneira rápida e solta, sem muito escrutínio da força financeira das contrapartes envolvidas, portanto, algum risco de inadimplência é inerente.

Também existe o risco de os títulos envolvidos se depreciarem antes da data de vencimento; nesse caso, o credor pode perder dinheiro com a transação. Esse risco de tempo é o motivo pelo qual as transações mais curtas nas recompras geram retornos mais favoráveis.

Repo reverso

Um contrato de recompra reversa (RRP) é um ato de compra de títulos com a intenção de devolver - revender - esses mesmos ativos no futuro com lucro. Esse processo é o lado oposto da moeda ao contrato de recompra e é simplesmente uma questão de perspectiva. Para a parte que vende o título com o contrato de recompra, é um contrato de recompra. Para a parte que compra o título e concorda em revendê-lo, é um contrato de recompra reversa. O repo reverso é a etapa final do contrato de recompra que fecha o contrato.

Em um contrato de recompra, um revendedor vende títulos a uma contraparte com o contrato para recomprá-los a um preço mais alto em uma data posterior. O negociante está levantando fundos de curto prazo a uma taxa de juros favorável com pouco risco de perda. A transação é concluída com um repositório reverso. Ou seja, a contraparte os vendeu de volta ao revendedor, conforme combinado.

A contraparte gera juros sobre a transação na forma do preço mais alto da venda dos valores mobiliários de volta ao revendedor. A contraparte também recebe o uso temporário dos valores mobiliários.

Considerações Especiais

O objetivo do repositório é emprestar dinheiro, mas tecnicamente não é um empréstimo. A propriedade dos valores mobiliários envolvidos passa de um lado para outro entre as partes envolvidas.

No entanto, são transações de curto prazo, com garantia de recompra. Assim, para fins fiscais e contábeis, os acordos de recompra são geralmente tratados como empréstimos.

Principais tópicos:

• O contrato de recompra é uma forma de empréstimo de curto prazo usado nos mercados monetários.
• Embora seja considerado um empréstimo, o contrato de recompra envolve a venda de um ativo que é mantido em garantia até que o vendedor o recompra com um prêmio.
• O vendedor está fazendo um acordo de recompra. No jargão dos mercados monetários, o comprador está fazendo um acordo de recompra reversa.