Arbitragem Regulatória
A arbitragem regulatória é uma prática pela qual as empresas capitalizam brechas nos sistemas reguladores para contornar regulamentações desfavoráveis. As oportunidades de arbitragem podem ser realizadas por uma variedade de táticas, incluindo transações de reestruturação, engenharia financeira e realocação geográfica para jurisdições convenientes.
É difícil prevenir completamente a arbitragem regulatória, mas sua prevalência pode ser limitada, fechando as brechas mais óbvias e aumentando os custos associados à contornar a regulamentação.
Principais Takeaways
- A arbitragem regulatória é uma prática corporativa de utilizar leis mais favoráveis em uma jurisdição para contornar regulamentações menos favoráveis em outros lugares.
- Essa prática geralmente é legal, pois tira proveito das brechas existentes; no entanto, é frequentemente considerado antiético.
- Fechar lacunas e aplicar regimes regulatórios através das fronteiras nacionais pode ajudar a reduzir a prevalência de arbitragem regulatória.
Como funciona a arbitragem regulatória
As empresas podem aplicar estratégias de arbitragem regulatória para aproveitar os paraísos fiscais e outras formas de quebra de regulamentação. Isso pode ser conseguido incorporando a empresa ou estabelecendo subsidiárias em jurisdições que oferecem vantagens regulatórias.
Por exemplo, as Ilhas Cayman são frequentemente escolhidas como destino de realocação para empresas que aplicam arbitragem regulatória. O governo das Ilhas Cayman permite que as empresas se formem lá e não paguem impostos sobre as receitas obtidas fora do território. Em vez de pagar impostos, as empresas localizadas pagam uma taxa de licenciamento ao governo local. Da mesma forma, nos Estados Unidos, muitas empresas optam por incorporar no estado de Delaware devido ao ambiente tributário e regulatório mais favorável.
Embora a arbitragem regulatória seja frequentemente legal, ela pode não ser totalmente ética, pois a prática pode minar o espírito de uma lei ou regulamento que pode levar a conseqüências potencialmente prejudiciais. Por exemplo, se um país tem regulamentos frouxos sobre lavagem de dinheiro, uma unidade corporativa localizada naquele país pode explorar isso para conduzir ações ilícitas.
Arbitragem reguladora sedutora
Os encargos regulatórios reduzidos e o aumento da privacidade da receita executiva tornaram esses paraísos atraentes para os bancos em particular. As crises econômicas nos Estados Unidos desencadearam a introdução de legislação para reforçar a regulamentação do setor financeiro. O ônus elevado enfrentado por esses bancos levou a esforços regulares de arbitragem.
Por exemplo, os bancos podem procurar acordos de aquisição além-fronteiras, a fim de criar uma via para escapar essencialmente dos sistemas regulatórios sob os quais estão inseridos. Ao adquirir uma instituição em um ambiente regulatório mais favorável, o banco poderá se livrar da supervisão considerada onerosa.
Existem locais nos Estados Unidos que oferecem determinados incentivos fiscais. Não há imposto estadual sobre vendas, por exemplo, em Delaware. O imposto de renda das empresas estatal sobre mercadorias também foi eliminado nesse estado. As empresas incorporadas em Delaware não precisam ter sua sede operacional lá para se beneficiar dos incentivos fiscais ou outras vantagens. Por exemplo, uma empresa poderia estabelecer um escritório subsidiário no estado para atender aos critérios necessários para se beneficiar das quebras regulamentares que o estado oferece.
As empresas também podem estruturar transações para sua vantagem. Um exemplo de arbitragem regulatória veio do IPO de Blackstone em 2007. Em um movimento incomum, a Blackstone tornou-se pública como uma parceria limitada principal, em um esforço para evitar as taxas de imposto mais altas impostas às empresas. Para manter essas vantagens fiscais, a Blackstone também teve que evitar a classificação como uma empresa de investimentos. Por meio da negociação cuidadosa dos regulamentos tributários, a Blackstone procurou explorar uma "arbitragem regulatória" entre as definições legais do código tributário e a substância econômica.
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