Reduzir o risco da opção com chamadas cobertas

A chamada coberta é uma estratégia empregada por traders novos e experientes. Por se tratar de uma estratégia de risco limitada, é frequentemente usada em vez de escrever chamadas "nuas" e, portanto, as corretoras não impõem tantas restrições ao uso dessa estratégia. Você precisará ser aprovado para as opções pelo seu corretor antes de usar esta estratégia e provavelmente precisará ser especificamente aprovado para chamadas cobertas. Continue lendo enquanto abordamos esta estratégia de opções e mostramos como você pode usá-la para sua vantagem.

Opções Básicas

Uma opção de compra dá ao comprador o direito, mas não a obrigação, de comprar o instrumento subjacente (neste caso, uma ação) ao preço de exercício antes ou no prazo de validade. Por exemplo, se você comprar chamadas XYZ de 40 de julho, terá o direito, mas não a obrigação, de comprar XYZ a US $ 40 por ação a qualquer momento entre agora e o vencimento de julho. Esse tipo de opção pode ser precioso no caso de uma movimentação significativa acima de US $ 40. Cada contrato de opção que você compra é de 100 ações. O valor que o profissional paga pela opção é chamado de prêmio.

[As opções têm uma reputação injusta de serem complexas e reservadas apenas para traders avançados, mas como você aprenderá no curso Opções para iniciantes da Investopedia Academy, esse não é o caso. Com explicações claras e concisas sobre o que são opções e como usá-las a seu favor, você descobrirá rapidamente como a negociação de opções pode levá-lo aonde as ações não podem. ]

Existem dois valores para a opção, o valor intrínseco e extrínseco, ou prêmio de tempo. Usando nosso exemplo XYZ, se a ação for negociada a US $ 45, nossas chamadas de 40 de julho terão US $ 5 em valor intrínseco. Se as chamadas estão sendo negociadas a US $ 6, esse dólar extra é o prêmio a tempo. Se as ações estão sendo negociadas a US $ 38 e nossa opção está sendo negociada a US $ 2, a opção tem apenas um prêmio de tempo e diz-se que está sem dinheiro.

Os vendedores de opções escrevem a opção em troca de receber o prêmio do comprador da opção. Eles esperam que a opção expire sem valor e, portanto, mantenham o prêmio. Para alguns traders, a desvantagem de escrever opções nuas é o risco ilimitado. Quando você é um comprador de opções, seu risco é limitado ao prêmio pago pela opção. Mas quando você é vendedor, assume o risco significativo.

Consulte nosso exemplo XYZ. O vendedor dessa opção concedeu ao comprador o direito de comprar XYZ aos 40 anos. Se o estoque chegar a 50 e o comprador exercer a opção, o vendedor da opção estará vendendo XYZ por US $ 40. Se o vendedor não possuir o estoque subjacente, ele ou ela terá que comprá-lo no mercado aberto por US $ 50 para vendê-lo por US $ 40. Claramente, quanto mais o preço das ações aumenta, maior o risco para o vendedor.

Como uma chamada coberta pode ajudar

Na estratégia de compra coberta, vamos assumir o papel de vendedor da opção. No entanto, não assumiremos riscos ilimitados porque já possuiremos o estoque subjacente. Isso dá origem ao termo "coberto", porque você está coberto contra perdas ilimitadas no caso de a opção entrar no dinheiro e ser exercida.

A estratégia de chamada coberta requer duas etapas. Primeiro, você já possui o estoque. Ele não precisa estar em 100 blocos de compartilhamento, mas precisará ter pelo menos 100 compartilhamentos. Você venderá ou gravará uma opção de compra para cada múltiplo de 100 ações: 100 ações = 1 chamada, 200 ações = 2 chamadas, 226 ações = 2 chamadas e assim por diante.

Ao usar a estratégia de chamada coberta, você tem considerações de risco ligeiramente diferentes das que possui se possuir o estoque imediatamente. Você mantém o prêmio que recebe quando vende a opção, mas se a ação ultrapassar o preço de exercício, você limitou o valor que pode fazer.

Quando usar uma chamada coberta

Existem várias razões pelas quais os comerciantes empregam chamadas cobertas. O mais óbvio é gerar receita com um estoque que já está em seu portfólio. Você sente que, no atual ambiente de mercado, é provável que o valor das ações não seja valorizado, ou pode até cair. Mesmo sabendo disso, você ainda deseja manter as ações por, possivelmente como retenção de longo prazo, por razões de dividendos ou impostos. Como resultado, você pode decidir escrever chamadas cobertas nessa posição.

Como alternativa, muitos traders procuram oportunidades nas opções que consideram supervalorizadas e oferecerão um bom retorno. Quando uma opção é supervalorizada, o prêmio é alto, o que significa maior potencial de receita.

Para inserir uma posição de chamada coberta em um estoque, você não possui; você deve comprar simultaneamente as ações (ou já as possui) e vender a chamada. Lembre-se, ao fazer isso, que o estoque pode cair em valor. Embora o risco da opção seja limitado por possuir as ações, ainda existe o risco de possuir as ações diretamente.

O que fazer na expiração

Eventualmente, atingiremos o dia de vencimento.

Se a opção ainda estiver sem dinheiro, provavelmente expirará sem valor e não será exercida. Nesse caso, você não precisa fazer nada. Você pode escrever outra opção contra seu estoque, se desejar.

Se a opção estiver no dinheiro, espere que a opção seja exercida. Dependendo da sua corretora, tudo geralmente é automático quando o estoque é retirado. Esteja ciente de quais taxas serão cobradas nessa situação, pois cada corretor será diferente. Você precisará estar ciente disso para poder planejar adequadamente ao determinar se escrever uma determinada chamada coberta será rentável.

Vejamos um breve exemplo. Suponha que você compre 100 ações da XYZ por US $ 38 e venda as chamadas de 40 de julho por US $ 1. Nesse caso, você traria US $ 100 em prêmios pela opção vendida. Isso tornaria sua base de custo no estoque $ 37 ($ 38 pagos por ação - $ 1 pelo prêmio da opção recebido). Se a expiração de julho chegar e as ações estiverem sendo negociadas a US $ 40 por ação ou menos, é muito provável que a opção expire sem valor e você mantenha o prêmio. Você pode continuar mantendo o estoque e escrever outra opção, se desejar.

Se, no entanto, a ação for negociada a US $ 41, você poderá esperar que a ação seja cancelada. Você o venderá por US $ 40, que é o preço de exercício da opção. Mas lembre-se, você trouxe US $ 1 em prêmio pela opção, portanto seu lucro no comércio será de US $ 3 (comprou a ação por US $ 38, recebeu US $ 1 pela opção e a ação foi cancelada por US $ 40). Da mesma forma, se você tivesse comprado as ações e não vendido a opção, seu lucro neste exemplo seria o mesmo $ 3 (comprado a $ 38, vendido a $ 41).

Se a ação for superior a US $ 41, o operador que deteve a ação e não efetuou a opção 40 estaria ganhando mais, enquanto para o operador que escreveu a opção coberta 40 os lucros seriam limitados.

Riscos da escrita de chamadas cobertas

Os riscos da gravação de chamadas cobertas já foram brevemente abordados. O principal está perdendo a valorização das ações, em troca do prêmio. Se uma ação dispara, porque uma ligação foi escrita, o escritor se beneficia apenas da valorização da ação até o preço de exercício, mas não mais. Em fortes movimentos ascendentes, teria sido favorável simplesmente manter a ação, e não escrever a ligação.

Embora uma chamada coberta seja frequentemente considerada uma estratégia de opções de baixo risco, isso não é necessariamente verdade. Embora o risco da opção seja limitado porque o próprio escritor possui ações, essas ações ainda podem cair, causando uma perda significativa. Embora, a receita premium ajude a compensar levemente essa perda.

Isso traz a terceira queda potencial. Escrever a opção é mais uma coisa a ser monitorada. Isso torna um comércio de ações um pouco mais complicado e envolve mais transações e mais comissões.

A linha inferior

A estratégia de compra coberta funciona melhor em ações nas quais você não espera muita vantagem ou desvantagem. Essencialmente, você deseja que seu estoque permaneça consistente ao coletar os prêmios e reduzir seu custo médio todos os meses. Lembre-se de contabilizar os custos de negociação em seus cálculos e possíveis cenários.

Como qualquer estratégia, a escrita de chamadas cobertas tem vantagens e desvantagens. Se usadas com o material certo, as chamadas cobertas podem ser uma ótima maneira de reduzir seu custo médio ou gerar receita.