Gravação de chamada de proporção
Uma gravação de chamada de proporção é uma estratégia de opção semelhante a uma chamada coberta, mas onde um investidor possui ações do estoque subjacente e depois vende (grava) mais opções de compra do que a quantidade de ações subjacentes de propriedade. O objetivo de uma gravação de chamada de proporção é capturar os prêmios adicionais recebidos pelas vendas da opção. O autor da chamada espera que haja pouca volatilidade nas ações subjacentes no mesmo período.
Uma gravação de chamada de proporção se enquadra na categoria mais ampla de estratégias de opções conhecidas como compra-gravação.
Principais Takeaways
- Uma gravação de chamada de proporção envolve a venda de opções de compra de alto valor, enquanto o ativo subjacente é longo, mas em uma proporção em que as chamadas excedem a posição longa.
- Uma gravação de chamada de proporção é essencialmente uma chamada coberta com chamadas curtas adicionais.
- A estratégia maximiza a recompensa se o preço do ativo subjacente estiver logo abaixo do preço de exercício das chamadas no vencimento, mas oferece potencial ilimitado de perda se o ativo subjacente se recuperar através do preço de exercício.
Como funciona a gravação de chamadas de proporção
Uma opção de compra coberta é uma estratégia pela qual o proprietário do ativo subjacente vende opções de compra a um preço de exercício igual ou superior ao local onde as ações estão sendo negociadas atualmente, de maneira 1: 1. O objetivo é gerar renda extra a partir dos prêmios arrecadados com a venda da opção. A estratégia compensa mais quando as ações não mudam de seu nível atual, uma vez que a chamada acabará por valer a pena e o investidor ainda será o proprietário das ações, enquanto recolhe todo o prêmio das opções. No entanto, escrever chamadas cobertas limita o potencial de alta, uma vez que as chamadas curtas serão atribuídas e quaisquer ganhos no estoque acima do preço de exercício serão compensados pela chamada curta.
Na redação de chamadas de proporção, a proporção representa a quantidade de opções vendidas para cada 100 ações pertencentes às ações subjacentes. Por exemplo, uma gravação de chamada de proporção de 3: 1 implica a criação de três contratos de opção de compra (representando um total de 300 ações) e o comprimento de cem ações do ativo. A recompensa de reter o ativo e escrever as chamadas se assemelha a uma chamada coberta tradicional, exceto que o lucro potencial é amplificado. Ao mesmo tempo, a perda potencial torna-se infinita, uma vez que o investidor tem essencialmente uma posição de compra coberta de 1: 1 e, em seguida, é curta mais duas chamadas nuas. Esses shorts nus têm uma perda ilimitada se o preço das ações subir e subir.
Assim, a faixa de lucro para gravações de chamada de taxa é geralmente muito estreita. Uma grande queda no preço pode acabar custando ao trader uma quantia considerável de dinheiro em ações que excede a quantidade de prêmio coletada. Se o preço das ações subjacentes aumentar demais, o trader também perderá, conforme explicado acima.
Exemplo de gravação de chamada de proporção
Por exemplo, se um investidor tiver 1.000 ações da XYZ, negociadas a US $ 50, ele poderá vender 10x da opção de compra de 60 ações com vencimento em três meses. Esta seria uma ligação coberta. Em uma relação de gravação de chamada, ele venderia mais de 10x, digamos 25x, da chamada de 60 greves.
Enquanto as ações da XYZ permanecerem abaixo de US $ 60, o investidor permanecerá lucrativo, uma vez que as opções de compra expirarão sem valor e cobrarão todo o prêmio das 25 opções vendidas. Se, no entanto, o preço das ações XYZ subir substancialmente acima de US $ 60, o investidor perderá dinheiro, pois a posição longa das ações não está totalmente protegida contra a maior quantidade de chamadas curtas que se tornam in-the-money.
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