Relação Preço / Lucro - Relação P / L
A relação preço / lucro (relação P / L) é a razão para avaliar uma empresa que mede o preço atual de suas ações em relação ao lucro por ação (EPS). A relação preço / lucro também é conhecida como múltiplo de preço ou múltiplo de ganhos.
Os índices P / E são usados por investidores e analistas para determinar o valor relativo das ações de uma empresa em uma comparação de maçãs para maçãs. Também pode ser usado para comparar uma empresa com seu próprio registro histórico ou comparar mercados agregados entre si ou com o tempo.
Principais Takeaways
- A relação preço / lucro (relação P / L) relaciona o preço das ações de uma empresa ao seu lucro por ação.
- Uma alta relação P / L pode significar que as ações de uma empresa estão supervalorizadas ou que os investidores esperam altas taxas de crescimento no futuro.
- As empresas que não têm lucro ou que estão perdendo dinheiro não têm uma relação P / L, pois não há nada para colocar no denominador.
- Dois tipos de relações P / E - P / E à direita e à direita - são usados na prática.
Fórmula e cálculo da relação P / E
A análise e os investidores revisam a relação P / E de uma empresa quando determinam se o preço da ação representa com precisão o lucro por ação projetado. A fórmula e o cálculo usados para esse processo são apresentados a seguir.
Índice de P / E = Valor de mercado por açãoRecursos por ação \ texto {Índice de P / E} = \ frac {\ text {Valor de mercado por ação}} {\ text {Lucro por ação}} Índice P / E = Lucro por ação valor por ação
Para determinar o valor do P / E, basta dividir o preço atual das ações pelo lucro por ação (EPS). O preço atual das ações (P) pode ser obtido através da inserção de um símbolo de cotação em qualquer site financeiro, e, embora esse valor concreto reflita o que os investidores devem pagar atualmente por uma ação, o LPA é um valor um pouco mais nebuloso.
O EPS vem em duas variedades principais. A primeira é uma métrica listada na seção de fundamentos da maioria dos sites de finanças; com a notação "P / E (TTM)", em que "TTM" é um acrônimo de Wall Street para "12 meses consecutivos". Esse número indica o desempenho da empresa nos últimos 12 meses. O segundo tipo de EPS é encontrado no release de resultados de uma empresa, que geralmente fornece orientação sobre EPS. Esse é o palpite mais instruído da empresa sobre o que espera ganhar no futuro.
Às vezes, os analistas estão interessados em tendências de avaliação de longo prazo e consideram as medidas P / E 10 ou P / E 30, que calculam a média dos últimos 10 ou dos últimos 30 anos de ganhos, respectivamente. Essas medidas são frequentemente usadas ao tentar avaliar o valor geral de um índice de ações, como o S&P 500, pois essas medidas de longo prazo podem compensar as mudanças no ciclo de negócios. A relação P / E do S&P 500 flutuou de uma baixa de cerca de 6x (em 1949) para mais de 120x (em 2009). O P / E médio de longo prazo para o S&P 500 é de cerca de 15x, o que significa que as ações que compõem o índice coletivamente comandam um prêmio 15 vezes maior do que seus ganhos médios ponderados.
Preço a Prazo a Prazo
Esses dois tipos de métricas de EPS levam em consideração os tipos mais comuns de taxas P / E: o P / E direto e o P / E à direita. Uma terceira e menos comum variação usa a soma dos dois últimos trimestres reais e as estimativas dos próximos dois trimestres.
O P / E a prazo (ou principal) usa a orientação de ganhos futuros, em vez de valores à direita. Às vezes chamado de "preço estimado para ganhos", esse indicador de previsão é útil para comparar ganhos atuais com ganhos futuros e ajuda a fornecer uma imagem mais clara de como serão os ganhos - sem alterações e outros ajustes contábeis.
No entanto, existem problemas inerentes à métrica de P / E a prazo - ou seja, as empresas podem subestimar os ganhos para superar a estimativa de P / E quando os ganhos do próximo trimestre forem anunciados. Outras empresas podem exagerar a estimativa e depois ajustá-la para o próximo anúncio de lucros. Além disso, analistas externos também podem fornecer estimativas, que podem divergir das estimativas da empresa, criando confusão.
Trailing Price-To-Earnings
O P / E à direita depende do desempenho passado, dividindo o preço atual da ação pelo total de ganhos com EPS nos últimos 12 meses. É a métrica de P / L mais popular porque é a mais objetiva - supondo que a empresa tenha registrado os ganhos com precisão. Alguns investidores preferem olhar para o P / E à direita porque não confiam nas estimativas de ganhos de outra pessoa. Mas o P / E à direita também tem sua parcela de deficiências - ou seja, o desempenho passado de uma empresa não indica um comportamento futuro.
Os investidores devem, portanto, comprometer dinheiro com base no poder de ganhos futuros, não no passado. O fato de o número de EPS permanecer constante, enquanto os preços das ações flutuam, também é um problema. Se um evento importante da empresa elevar o preço das ações significativamente mais alto ou mais baixo, o P / E à direita refletirá menos essas mudanças.
A relação P / E à direita mudará conforme o preço das ações de uma empresa se mover, uma vez que os ganhos são liberados apenas a cada trimestre, enquanto as ações são negociadas dia após dia. Como resultado, alguns investidores preferem o P / E a prazo. Se o índice P / E a prazo for menor que o índice P / E à direita, significa que os analistas esperam que os ganhos aumentem; se o P / E a prazo for maior que o índice P / E atual, os analistas esperam uma diminuição nos ganhos.
Avaliação de P / E
A relação preço / lucro ou P / E é uma das ferramentas de análise de ações mais usadas por investidores e analistas para determinar a avaliação das ações. Além de mostrar se o preço das ações de uma empresa está supervalorizado ou subvalorizado, o P / E pode revelar como a avaliação de uma ação se compara ao seu grupo do setor ou a uma referência como o S&P 500 Index.
Em essência, a relação preço / lucro indica o valor em dólar que um investidor pode esperar investir em uma empresa para receber um dólar dos ganhos dessa empresa. É por isso que o P / E às vezes é chamado de múltiplo de preço porque mostra quanto os investidores estão dispostos a pagar por dólar de lucro. Se uma empresa estava negociando atualmente com um múltiplo de P / L de 20x, a interpretação é que um investidor está disposto a pagar US $ 20 por US $ 1 dos ganhos atuais.
A relação P / L ajuda os investidores a determinar o valor de mercado de uma ação em comparação com os ganhos da empresa. Em resumo, a relação P / L mostra o que o mercado está disposto a pagar hoje por uma ação com base em seus ganhos passados ou futuros. Um P / E alto pode significar que o preço de uma ação é alto em relação aos ganhos e possivelmente supervalorizado. Por outro lado, um P / E baixo pode indicar que o preço atual das ações é baixo em relação aos ganhos.
Exemplo da relação P / E
Como exemplo histórico, vamos calcular a relação P / L da Walmart Stores Inc. (WMT) em 14 de novembro de 2017, quando o preço das ações da empresa fechou em US $ 91, 09. O lucro da empresa no exercício fiscal encerrado em 31 de janeiro de 2017 foi de US $ 13, 64 bilhões e o número de ações em circulação foi de 3, 1 bilhões. Seu EPS pode ser calculado em US $ 13, 64 bilhões / 3, 1 bilhões = US $ 4, 40.
A proporção P / E do Walmart é, portanto, $ 91, 09 / $ 4, 40 = 20, 70x.
Expectativas dos Investidores
Em geral, um P / E alto sugere que os investidores esperam um crescimento maior dos lucros no futuro em comparação com as empresas com um P / E menor. Um P / E baixo pode indicar que uma empresa pode estar subvalorizada no momento ou que está se saindo excepcionalmente bem em relação às tendências passadas. Quando uma empresa não obtém lucro ou está registrando perdas, em ambos os casos o resultado é expresso como "N / A". Embora seja possível calcular um resultado negativo, essa não é a convenção comum.
A relação preço / lucro também pode ser vista como um meio de padronizar o valor de um dólar de lucro em todo o mercado de ações. Em teoria, considerando a mediana das relações P / E por um período de vários anos, é possível formular algo como uma relação P / E padronizada, que pode ser vista como uma referência e usada para indicar se uma ação vale ou não comprando.
P / E vs. Rendimento de ganhos
O inverso da relação P / E é o rendimento dos ganhos (que pode ser pensado como a relação E / P). O rendimento dos ganhos é, portanto, definido como EPS dividido pelo preço das ações, expresso em porcentagem.
Se o estoque A estiver sendo negociado a US $ 10 e seu EPS no ano passado for de 50 centavos (TTM), ele tem um P / E de 20 (ou seja, US $ 10/50 centavos) e um rendimento de 5% (50 centavos / US $ 10) ) Se o estoque B for negociado a US $ 20 e seu EPS (TTM) for de US $ 2, ele terá um P / E de 10 (ou seja, US $ 20 / US $ 2) e um rendimento de 10% (US $ 2 / US $ 20).
O rendimento dos ganhos como uma métrica de avaliação de investimento não é tão amplamente utilizado quanto seu índice P / E recíproco na avaliação de estoque. Os rendimentos dos ganhos podem ser úteis quando se preocupa com a taxa de retorno do investimento. Para os investidores em ações, no entanto, a receita periódica de investimentos pode ser secundária ao aumento dos valores de seus investimentos ao longo do tempo. É por isso que os investidores podem se referir a métricas de investimento baseadas em valor, como a relação P / E, com mais frequência do que os rendimentos obtidos ao fazer investimentos em ações.
O rendimento dos ganhos também é útil na produção de uma métrica quando uma empresa possui ganhos zero ou negativos. Como esse caso é comum entre empresas de alta tecnologia, alto crescimento ou start-up, o EPS será negativo, produzindo uma relação P / E indefinida (às vezes denotada como N / A). Se uma empresa tiver ganhos negativos, no entanto, produzirá um rendimento negativo, que pode ser interpretado e usado para comparação.
Relação P / E vs. PEG
A relação AP / E, mesmo uma calculada usando uma estimativa de lucros futuros, nem sempre informa se o P / E é apropriado para a taxa de crescimento prevista da empresa. Portanto, para lidar com essa limitação, os investidores recorrem a outro índice chamado índice PEG.
Uma variação na relação P / L a termo é a relação preço / lucro / crescimento, ou PEG. A relação PEG mede a relação entre a relação preço / lucro e o crescimento dos lucros para fornecer aos investidores uma história mais completa do que o P / E por si só. Em outras palavras, o índice PEG permite que os investidores calculem se o preço de uma ação está supervalorizado ou subvalorizado, analisando os ganhos de hoje e a taxa de crescimento esperada para a empresa no futuro. O índice PEG é calculado como o índice de preço / lucro (P / E) de uma empresa dividido pela taxa de crescimento de seus ganhos por um período especificado. O índice PEG é usado para determinar o valor de uma ação com base nos lucros finais, além de levar em consideração o crescimento futuro dos lucros da empresa, e é considerado uma imagem mais completa do que o índice P / E. Por exemplo, uma baixa relação P / E pode sugerir que uma ação está subvalorizada e, portanto, deve ser comprada - mas considerar a taxa de crescimento da empresa para obter sua relação PEG pode contar uma história diferente. As taxas de PEG podem ser denominadas “à direita” se usar taxas de crescimento históricas ou “à frente” se usar taxas de crescimento projetadas.
Embora as taxas de crescimento dos ganhos possam variar entre diferentes setores, uma ação com um PEG menor que 1 é normalmente considerada subvalorizada, pois seu preço é considerado baixo em comparação com o crescimento esperado dos lucros da empresa. Um PEG maior que 1 pode ser considerado supervalorizado, pois pode indicar que o preço das ações está muito alto em comparação com o crescimento esperado dos lucros da empresa.
Absoluto vs. P / L relativo
Os analistas também podem fazer uma distinção entre P / E absoluto e P / E relativo em suas análises.
P / E absoluto
O numerador dessa relação geralmente é o preço atual das ações, e o denominador pode ser o EPS final (TTM), o EPS estimado para os próximos 12 meses (P / E a prazo) ou uma mistura do EPS final dos últimos dois trimestres e o P / E avançado nos próximos dois trimestres. Ao distinguir P / E absoluto de P / E relativo, é importante lembrar que P / E absoluto representa o P / E do período atual. Por exemplo, se o preço das ações hoje for de US $ 100 e os ganhos da TTM forem de US $ 2 por ação, o P / E será de 50 (US $ 100 / US $ 2).
P / E relativo
O P / E relativo compara o P / E absoluto atual a um benchmark ou a um intervalo de P / Es anteriores em um período relevante, como nos últimos 10 anos. O P / E relativo mostra qual parte ou porcentagem dos P / Es passados alcançou o P / E atual. O P / E relativo geralmente compara o valor P / E atual com o valor mais alto do intervalo, mas os investidores também podem comparar o P / E atual com o lado inferior do intervalo, medindo o quão perto o P / E atual está do histórico baixo.
O P / E relativo terá um valor abaixo de 100% se o P / E atual for menor que o valor passado (seja passado alto ou baixo). Se a medida P / E relativa for 100% ou mais, isso informa aos investidores que o P / E atual atingiu ou superou o valor passado.
Limitações do uso da relação P / E
Como qualquer outro fundamento desenvolvido para informar os investidores sobre a compra ou não de uma ação, a relação preço / lucro vem com algumas limitações importantes que devem ser levadas em consideração, já que os investidores geralmente podem ser levados a acreditar que existe uma única métrica que fornecerá informações completas sobre uma decisão de investimento, o que praticamente nunca acontece. As empresas que não são lucrativas e, consequentemente, não têm lucro - ou lucro por ação negativo, apresentam um desafio quando se trata de calcular seu P / E. As opiniões variam sobre como lidar com isso. Alguns dizem que há um P / E negativo, outros atribuem um P / E de 0, enquanto a maioria apenas diz que o P / E não existe (não disponível - N / A) ou não é interpretável até que uma empresa se torne lucrativa para fins de comparação.
Uma limitação primária do uso de índices P / E surge quando comparamos índices P / E de diferentes empresas. As avaliações e as taxas de crescimento das empresas costumam variar bastante entre os setores, devido às diferentes maneiras pelas quais as empresas ganham dinheiro e aos diferentes cronogramas durante os quais as empresas ganham esse dinheiro.
Como tal, deve-se usar o P / E apenas como uma ferramenta comparativa ao considerar empresas do mesmo setor, pois esse tipo de comparação é o único que produzirá insights produtivos. Comparar as proporções de P / E de uma empresa de telecomunicações e uma empresa de energia, por exemplo, pode levar a crer que se trata claramente de um investimento superior, mas essa não é uma suposição confiável.
Outras considerações de P / E
O índice de P / E de uma empresa individual é muito mais significativo quando comparado com os índices de P / E de outras empresas do mesmo setor. Por exemplo, uma empresa de energia pode ter uma relação P / L alta, mas isso pode refletir uma tendência no setor, e não apenas na empresa individual. O alto índice de P / E de uma empresa individual, por exemplo, seria menos motivo de preocupação quando todo o setor apresentasse altos índices de P / E.
Além disso, como a dívida de uma empresa pode afetar os preços das ações e os lucros da empresa, a alavancagem também pode distorcer os índices de P / L. Por exemplo, suponha que existam duas empresas semelhantes que diferem principalmente no valor da dívida contraída. Aquele com mais dívida provavelmente terá um valor de P / E menor do que aquele com menos dívida. No entanto, se os negócios forem bons, aquele com mais dívida poderá obter ganhos mais altos devido aos riscos que correu.
Outra limitação importante das relações preço / lucro é aquela que se encontra dentro da fórmula para calcular o próprio P / E. As apresentações precisas e imparciais dos índices P / E baseiam-se em informações precisas do valor de mercado das ações e nas estimativas precisas de ganhos por ação. Embora o mercado determine o valor das ações e, como tal, essas informações estejam disponíveis em uma ampla variedade de fontes confiáveis, isso ocorre menos com os ganhos, que geralmente são relatados pelas próprias empresas e, portanto, são mais facilmente manipulados. Como os ganhos são uma entrada importante no cálculo do P / E, ajustá-los também pode afetar o P / E.
(Para leitura relacionada, consulte Noções básicas sobre a relação P / L x EPS x rendimento de ganhos)
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