Limite de posição
Um limite de posição é um nível predefinido de propriedade estabelecido pela Comissão de negociação de futuros de commodities dos EUA (CFTC) que limita o número de contratos de derivativos que um trader ou qualquer grupo afiliado de traders e investidores pode possuir. Os limites são estabelecidos para impedir que alguém use derivativos para exercer controle indevido no mercado.
Principais Takeaways
- Os limites de posição são estabelecidos para inibir qualquer entidade investidora de exercer controle indevido sobre um mercado.
- Os limites são estabelecidos com relação ao controle total de ações, opções e contratos futuros.
- O ponto principal é evitar permitir que alguém manipule os preços em seu próprio benefício enquanto prejudica os outros.
Entendendo os limites de posição
Os limites de posição são restrições de propriedade que a maioria dos comerciantes individuais nunca precisará se preocupar em violar, mas formam um objetivo importante no mundo dos derivativos. A maioria dos limites de posição é simplesmente muito alta para um operador individual alcançar. No entanto, os comerciantes individuais devem estar gratos por esses limites estarem em vigor, pois proporcionam um nível de estabilidade nos mercados financeiros, impedindo que grandes traders, ou grupos de traders e investidores, manipulem os preços de mercado usando derivativos para encurralar o mercado.
Por exemplo, comprando opções de compra ou contratos de futuros, grandes investidores ou fundos podem construir posições de controle em certas ações ou mercadorias sem ter que comprar ativos reais. Se essas posições forem grandes o suficiente, o exercício delas poderá alterar o equilíbrio de poder nos blocos de votação corporativos ou nos mercados de commodities, criando maior volatilidade nesses mercados.
Por exemplo, em 2010, um fundo de hedge chamado Armajaro Holdings comprou quase um quarto de milhão de toneladas de cacau e causou uma mudança de preço estatisticamente incomum. O cacau alcançou níveis máximos de todos os tempos no início do ano e os contratos futuros estavam em seu mais alto estado de atraso já registrado. O cacau atingiu seu valor no início de 2011, mas começou a declinar a partir daí. Seis anos depois, o fundo perdeu dinheiro com seus investimentos em cacau, uma vez que o preço do cacau caiu 34% em 2016, a caminho de atingir os preços mais baixos em uma década. O episódio demonstrou dois pontos de observação: tentativas de encurralar podem criar variações estatisticamente incomuns de preços, e o esforço é notoriamente difícil e raramente vale o esforço.
Como os limites de posição são determinados
Os limites de posição são determinados em uma base equivalente líquida por contrato. Isso significa que um comerciante que possui um contrato de opções que controla 100 contratos futuros é visto da mesma forma que um comerciante que possui 100 contratos futuros individuais. Trata-se de medir o controle que um operador pode exercer sobre um mercado.
Os limites de posição são aplicados diariamente. Embora algumas regras financeiras se apliquem ao número de participações, ou exposição, que um profissional possui no final do dia de negociação, os limites de posição são aplicáveis durante todo o dia de negociação. Se a qualquer momento durante o dia de negociação, um trader ultrapassar o limite da posição, ele estará violando o limite. Observe que os comerciantes também podem receber uma isenção de um limite de posição imposto da CFTC em alguns casos.
Outra forma de influência limitadora nos preços de mercado é a exigência de margem de mudança. O aumento dos requisitos de margem pode não prejudicar um investidor individual ou um grupo de investidores, mas aumentará as reservas de capital necessárias para manter o mesmo número de posições, tornando muito mais caro cercar o mercado.
Por exemplo, em 2011, os requisitos de margem para ouro e prata foram alterados. Isso reduziu efetivamente os preços, já que atingiram o pico naquele momento e, desde então, não aumentaram perto de seus máximos.
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