Cobertura Gamma
A cobertura gama é uma estratégia de cobertura de opções usada para reduzir o risco criado quando a segurança subjacente faz movimentos fortes para cima ou para baixo, principalmente durante o último dia antes da expiração.
Principais Takeaways
- A cobertura gama é uma estratégia de opções sofisticada usada para reduzir o risco em circunstâncias especiais.
- O risco de um preço de opção se mover rapidamente, pouco antes do vencimento, é o que a cobertura gama geralmente procura neutralizar.
- Movimentos grandes e inesperados também podem ser abordados com cobertura gama.
- A cobertura gama é a próxima linha de defesa para um profissional após a cobertura delta.
Como funciona a cobertura gama
A cobertura gama consiste em adicionar contratos de opções adicionais a uma carteira de investidores, geralmente em contraste com a posição atual. Por exemplo, se um grande número de chamadas estiver sendo mantido em uma posição, um trader poderá adicionar uma pequena posição de opção de venda para compensar uma queda inesperada no preço durante as próximas 24 a 48 horas ou vender um número de chamada cuidadosamente escolhido opções a um preço de exercício diferente. A cobertura gama é uma atividade sofisticada que requer um cálculo cuidadoso para ser feito corretamente.
Gama é o nome inspirado no alfabeto grego de uma variável padrão do Modelo Black-Scholes, a primeira fórmula reconhecida como padrão para opções de preços. Dentro desta fórmula, há duas variáveis específicas que ajudam os comerciantes a entender a maneira como os preços das opções mudam em relação aos movimentos de preço do título subjacente: Delta e Gamma.
A Delta informa ao trader quanto é esperado que o preço de uma opção mude devido a uma pequena mudança no estoque ou ativo subjacente - especificamente uma mudança de um dólar no preço.
Gama refere-se à taxa de variação do delta de uma opção em relação à variação no preço de uma ação subjacente ou no preço de outro ativo. Essencialmente, gama é a taxa de variação da taxa de variação do preço de uma opção. No entanto, alguns traders também pensam em Gamma como a mudança esperada resultante da segunda mudança consecutiva de um dólar no preço do subjacente. Assim, ao adicionar Gamma e Delta ao Delta original, você obteria o movimento esperado de um movimento de dois dólares no título subjacente.
Um comerciante que está tentando ser coberto com delta ou neutro com delta geralmente está fazendo uma negociação que tem muito pouca mudança com base na flutuação de preço de curto prazo de magnitude menor. Esse tipo de negociação costuma apostar que a volatilidade, ou em outras palavras, exige as opções desse título, tenderá a um aumento ou queda significativo no futuro. Mas mesmo o hedge da Delta não protegerá muito bem um operador de opções no dia anterior ao vencimento. Neste dia, como resta pouco tempo antes do vencimento, o impacto de uma flutuação normal do preço no título subjacente pode causar alterações de preço muito significativas na opção. Portanto, a cobertura Delta não é suficiente nessas circunstâncias.
A cobertura gama é adicionada a uma estratégia delta-hedge para tentar proteger um trader de mudanças maiores do que o esperado em um título ou até mesmo um portfólio inteiro, mas na maioria das vezes para proteger dos efeitos de uma rápida mudança de preço na opção quando o valor no tempo é menor. quase completamente corroído.
Cobertura Gamma vs. Cobertura Delta
Um simples hedge delta poderia ser criado comprando opções de compra e vendendo um determinado número de ações do estoque subjacente ao mesmo tempo. Se o preço da ação permanecer o mesmo, mas a volatilidade aumentar, o negociante poderá lucrar, a menos que a erosão do valor no tempo destrua esses lucros. Um trader pode adicionar uma chamada curta com um preço de exercício diferente à estratégia para compensar a deterioração do valor no tempo e proteger contra uma grande mudança no delta; adicionar essa segunda chamada à posição é uma cobertura gama.
À medida que as ações subjacentes aumentam e diminuem de valor, um investidor pode comprar ou vender ações, se desejar manter a posição neutra. Isso pode aumentar a volatilidade e os custos do comércio. O delta e a cobertura gama não precisam ser completamente neutros, e os comerciantes podem ajustar a quantidade de gama positiva ou negativa a que estão expostos ao longo do tempo.
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