Bear Put Spreads: uma alternativa à venda a descoberto

Duas das características mais atraentes das opções são que elas oferecem a um investidor ou comerciante a oportunidade de atingir determinados objetivos e jogar no mercado de determinadas maneiras que, de outra forma, não seriam capazes. Por exemplo, se um investidor está em baixa em uma ação ou índice específico, uma das opções é vender ações curtas da ação. Embora essa seja uma alternativa de investimento perfeitamente viável, ela tem alguns negativos. Primeiro, existem requisitos de capital bastante consideráveis. Segundo, existe um risco tecnicamente ilimitado, porque não há limite quanto ao preço das ações sobe depois que o investidor vendeu a descoberto as ações. Felizmente, as opções oferecem alternativas para esse cenário.

A opção de venda

Uma alternativa para vender uma ação a descoberto é comprar uma opção de venda, que dá ao comprador a opção, mas não a obrigação, de vender 100 ações a descoberto a um preço específico - conhecido como preço de exercício - até uma data específica no futuro (conhecida como data de validade). Para comprar uma opção de venda, o investidor paga um prêmio ao vendedor da opção. Essa é toda a quantidade de risco associada a esse comércio. O ponto principal é que o comprador de uma opção de venda tem risco limitado e essencialmente um potencial de lucro ilimitado (o potencial de lucro é limitado apenas pelo fato de uma ação poder ir apenas a zero). No entanto, apesar dessas vantagens, a compra de uma opção de venda nem sempre é a melhor alternativa para um comerciante ou investidor de baixa que deseja risco limitado e requisitos mínimos de capital. (Veja também: Opções para iniciantes da Investopedia Academy. )

Mecânica do Bear Put Spread

Uma das alternativas mais comuns à compra de uma opção de venda é uma estratégia conhecida como spread de venda de urso. Essa estratégia envolve a compra de uma opção de venda com um preço de exercício mais alto e a venda simultânea do mesmo número de opções de venda a um preço de venda mais baixo. Como exemplo, considere a possibilidade de comprar uma opção de venda com um preço de exercício de $ 50 em uma negociação de ações a $ 51 por ação. (Veja também: Spreads de opções .)

Vamos supor que faltam 60 dias para o vencimento da opção e que o preço da opção de venda de 50 exercícios é de US $ 2, 50. Para comprar essa opção, um trader pagaria um prêmio de US $ 250. Nos próximos 60 dias, eles teriam o direito de vender 100 ações a descoberto a um preço de US $ 50 por ação. Portanto, se o preço das ações caísse para US $ 45, US $ 40, US $ 30 ou menos, o comprador da opção de venda poderia exercer sua opção de venda e vender 100 ações a US $ 50 por ação. Eles poderiam então recomprar as ações pelo preço atual e embolsar a diferença entre US $ 50 por ação e o preço que ele pagou para recomprar as ações.

A outra alternativa mais comum seria vender a própria opção de venda e embolsar o lucro. Por exemplo, se as ações caíssem para US $ 40 por ação, o comprador que comprou a opção de venda a 50 por US $ 2, 50 poderia vender a opção por US $ 10 ou mais, resultando em um lucro substancial.

Vantagens da alternativa Bear Spread Spread

O problema com a compra ou venda de uma opção de venda é que o preço de equilíbrio para o comércio no exemplo acima é de US $ 47, 50 por ação, calculado subtraindo o prêmio de venda pago (US $ 2, 50) do preço de exercício (US $ 50). Para olhar de outra maneira, o estoque deve declinar. Além disso, um trader pode não estar buscando um declínio substancial no preço das ações, mas algo mais modesto.

Nesse caso, um indivíduo pode considerar o urso espalhado como uma alternativa. Com base no mesmo exemplo, um indivíduo pode comprar a mesma opção de compra de 50 exercícios por US $ 2, 50, mas também venderá simultaneamente a opção de compra de 45 exercícios e receberá US $ 1, 10 em prêmio. Como resultado, o comerciante paga apenas um custo líquido de US $ 140 para comprar o spread. Existem dois pontos positivos e um negativo associados a essa alternativa em comparação com a simples compra do preço de exercício de 50 dólares por 250 dólares.

• Vantagem No.1: O trader reduziu o custo do comércio em 44% (de US $ 250 para US $ 140).
• Vantagem nº 2: o preço do ponto de equilíbrio sobe de $ 47, 50 para o comércio de venda a prazo para $ 48, 60 para o spread de venda em bolsa (o preço de equilíbrio para o spread de venda é obtido subtraindo o preço do spread ($ 1, 40) do preço de exercício mais alto ( US $ 50 - US $ 1, 40 = 48, 60).

Como resultado da entrada no spread de venda em baixa, esse negociador tem menos risco em dólar e maior probabilidade de lucro. Se o trader não espera que o preço das ações caia muito abaixo de 45 pelo vencimento da opção, essa pode ser uma excelente alternativa.

Desvantagem do Bear Put Spread

Há um ponto negativo importante associado a esse comércio em comparação com o comércio de venda longa: o comércio de venda por urso tem um potencial de lucro limitado. O potencial é limitado à diferença entre os dois ataques menos o preço pago para comprar o spread.

Nesse caso, o potencial máximo de lucro é de US $ 360 (spread de 5 pontos - 1, 40 ponto pago = US $ 3, 60). Essa negociação mostrará um lucro na expiração da opção se a ação estiver a qualquer preço abaixo do preço de equilíbrio de US $ 48, 60 por ação. O lucro máximo de US $ 360 será alcançado se o estoque estiver igual ou inferior ao preço de exercício mais baixo de US $ 45 por ação no vencimento. Embora o potencial de lucro não seja ilimitado, o trader ainda tem potencial para obter um lucro de 257% (lucro de US $ 360 em um investimento de US $ 140) se o estoque cair aproximadamente 12% (de US $ 51 a US $ 45).

A linha inferior

O spread de venda em baixa oferece uma excelente alternativa à venda de ações a descoberto ou à compra de opções de venda nos casos em que um comerciante ou investidor deseja especular sobre preços mais baixos, mas não deseja comprometer uma grande quantidade de capital em uma negociação ou não espera necessariamente um declínio maciço no preço.

Em qualquer um desses casos, um comerciante pode se dar uma vantagem negociando um spread de venda em baixa, em vez de simplesmente comprar uma opção de venda nua.