Phillips Curve
A curva de Phillips é um conceito econômico desenvolvido por AW Phillips, afirmando que inflação e desemprego têm uma relação estável e inversa. A teoria afirma que, com o crescimento econômico, vem a inflação, que por sua vez deve levar a mais empregos e menos desemprego. No entanto, o conceito original foi um pouco refutado empiricamente devido à ocorrência de estagflação na década de 1970, quando havia altos níveis de inflação e desemprego.
Principais Takeaways
- A curva de Phillips afirma que inflação e desemprego têm uma relação inversa. Inflação mais alta está associada a menor desemprego e vice-versa.
- A curva de Phillips foi um conceito usado para orientar a política macroeconômica no século XX, mas foi questionada pela estagflação da década de 1970.
- A compreensão da curva de Phillips à luz das expectativas dos consumidores e dos trabalhadores mostra que a relação entre inflação e desemprego pode não se sustentar no longo prazo, ou mesmo potencialmente no curto prazo.
Compreendendo a curva de Phillips
O conceito por trás da curva de Phillips afirma que a mudança no desemprego dentro de uma economia tem um efeito previsível na inflação de preços. A relação inversa entre desemprego e inflação é descrita como uma curva côncava e inclinada para baixo, com inflação no eixo Y e desemprego no eixo X. O aumento da inflação diminui o desemprego e vice-versa. Alternativamente, o foco na diminuição do desemprego também aumenta a inflação e vice-versa.
A crença na década de 1960 era que qualquer estímulo fiscal aumentaria a demanda agregada e iniciaria os seguintes efeitos. A demanda de mão-de-obra aumenta, o conjunto de trabalhadores desempregados diminui posteriormente e as empresas aumentam os salários para competir e atrair um conjunto menor de talentos. O custo corporativo dos salários aumenta e as empresas repassam esses custos aos consumidores na forma de aumentos de preços.
Esse sistema de crenças levou muitos governos a adotar uma estratégia de "parada", onde foi estabelecida uma taxa-alvo de inflação, e políticas fiscais e monetárias foram usadas para expandir ou contrair a economia para atingir a meta. No entanto, o trade-off estável entre inflação e desemprego quebrou na década de 1970 com o aumento da estagflação, questionando a validade da curva de Phillips.
A curva de Phillips e a estagflação
A estagflação ocorre quando uma economia experimenta crescimento econômico estagnado, alto desemprego e alta inflação de preços. É claro que esse cenário contradiz diretamente a teoria por trás da curva de Philips. Os Estados Unidos nunca experimentaram estagflação até a década de 1970, quando o aumento do desemprego não coincidiu com o declínio da inflação. Entre 1973 e 1975, a economia dos EUA registrou seis trimestres consecutivos de queda do PIB e, ao mesmo tempo, triplicou sua inflação.
Expectativas e a curva Phillips de longo prazo
O fenômeno da estagflação e a quebra da curva de Phillips levaram os economistas a examinar mais profundamente o papel das expectativas na relação entre desemprego e inflação. Como trabalhadores e consumidores podem adaptar suas expectativas em relação às taxas de inflação futuras com base nas taxas atuais de inflação e desemprego, a relação inversa entre inflação e desemprego só pode se sustentar no curto prazo.
Quando o banco central aumenta a inflação para reduzir o desemprego, pode causar uma mudança inicial ao longo da curva de Phillips de curto prazo, mas como as expectativas dos trabalhadores e dos consumidores sobre a inflação se adaptam ao novo ambiente, a longo prazo, a própria curva de Phillips pode mudar para fora. Este é especialmente o caso da taxa natural de desemprego ou NAIRU (Taxa de Desemprego Não Aceleradora da Inflação), que representa essencialmente a taxa normal de desemprego atrito e institucional da economia. Assim, a longo prazo, se as expectativas puderem se adaptar às mudanças nas taxas de inflação, a curva de Phillips de longo prazo se assemelha à linha vertical da NAIRU; a política monetária simplesmente aumenta ou diminui a taxa de inflação depois que as expectativas do mercado se resolvem.
No período de estagflação, trabalhadores e consumidores podem até começar a esperar racionalmente que as taxas de inflação aumentem assim que tiverem consciência de que a autoridade monetária planeja iniciar uma política monetária expansionista. Isso pode causar uma mudança externa na curva Phillips de curto prazo, mesmo antes de a política monetária expansionista ter sido executada, de modo que, mesmo no curto prazo, a política tenha pouco efeito na redução do desemprego e, na verdade, a curva Phillips de curto prazo também se tornará uma linha vertical na NAIRU.
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