Sobreposição
Overlay refere-se a um estilo de gerenciamento que harmoniza as contas gerenciadas separadamente de um investidor. O gerenciamento de sobreposições usa software para rastrear a posição combinada de um investidor em contas separadas. O sistema de sobreposição analisa todos os ajustes do portfólio para garantir que o portfólio geral permaneça em equilíbrio e impedir que ocorram transações ineficientes. O gerenciamento de portfólio de sobreposição garante que as estratégias do investidor sejam implementadas e coordenadas com sucesso.
O gerenciamento de portfólio de sobreposições é frequentemente usado com as carteiras de investidores institucionais e indivíduos com patrimônio líquido muito alto. Gerentes de dinheiro e consultores financeiros o empregam para supervisionar e rastrear as várias contas de investidores sob seus cuidados.
Principais Takeaways
- A sobreposição refere-se a um estilo de gerenciamento de ativos que usa software para harmonizar as contas gerenciadas separadamente de um investidor.
- O sistema de sobreposição analisa todos os ajustes do portfólio para garantir que o portfólio geral permaneça em equilíbrio, evitando ineficiências e coordenando esforços de acordo com a situação tributária do cliente e a tolerância a riscos.
- A sobreposição geralmente envolve a combinação de ativos em um portfólio de gerenciamento unificado, supervisionado por um gerente, para quem os gerentes de ativos individuais fazem recomendações.
Como funciona a sobreposição
Quando um investidor possui carteiras gerenciadas separadamente, ele coloca ativos sob o controle de diferentes gerentes. Essa configuração pode causar ineficiências se os gerentes começarem a fazer transações que aumentem o risco do portfólio geral, tenham efeitos fiscais negativos, desequilibrem as posições do investidor ou trabalhem com propósitos opostos. Por exemplo, se um dos comerciantes de contas gerenciadas separadamente comprar um ativo e outro comerciante o vender, o investidor ficará com uma posição neutra e duas taxas de transação.
O gerenciamento de overlay busca melhorar a comunicação entre os gerentes separados, permitindo aumentos na eficiência da transação. Nas estruturas tradicionais de contas gerenciadas separadamente, o capital dos clientes é delegado a vários gerentes externos para investir, mas em um
sistema de sobreposição, os ativos - e a responsabilidade final - permanecem juntos
em uma conta gerenciada unificada. As carteiras de sobreposição devem ter um objetivo declarado e diretrizes específicas para evitar problemas. Por exemplo, o gerente de sobreposição pode determinar alocações máximas em todo um portfólio ou exigir que investimentos sejam feitos em uma classe de ativo específica.
Como um panfleto da Ostrum (anteriormente Natixis) Asset Management o coloca de maneira encantadora;
De certa forma, o papel do gerente de overlay é análogo ao de um maestro de orquestra. O gerente de sobreposição (condutor) coordena as atividades dos gerentes subjacentes (músicos) para garantir um resultado harmonioso.
Vantagens do Overlay Portfolio Management
- Rebalanceamento : um gerente de sobreposição garante que as participações totais de um investidor sejam reequilibradas quando necessário. Por exemplo, um investidor pode desejar uma alocação de carteira de 30% em ações, 30% em renda fixa e 20% em dinheiro. Se essas classes de ativos forem mantidas em três contas diferentes, o gerente de overlay fará ajustes para manter essas alocações.
- Gerenciamento de riscos: o risco pode ser gerenciado com mais eficiência usando um gerenciador de sobreposições. Portfólios que possuem diferentes classes de ativos, tipos de investimento e estratégias de hedge podem ser monitorados para garantir que o portfólio permaneça dentro dos parâmetros de risco do investidor. Por exemplo, se um investidor está empregando uma estratégia de investimento longo / curto por meio de diferentes contas de negociação, um gerente de sobreposição pode monitorar a exposição líquida geral.
- Gerenciamento tributário: os gerentes de sobreposição podem monitorar ganhos e perdas de capital nas contas separadas de um investidor para ajudar a gerenciar suas obrigações tributárias. Por exemplo, um gerente de sobreposição pode decidir vender um investimento perdedor em uma conta para compensar parcialmente um grande ganho de capital em outra conta.
- Simplicidade: o gerenciamento de portfólio de sobreposições facilita a implementação de uma estratégia complexa de investimentos múltiplos. As contas podem ser consolidadas em um único portfólio mestre, com um único extrato, para minimizar a papelada e os acordos de conformidade do cliente. Se o investidor tiver uma pergunta sobre seu portfólio, ele ou ela terá um único ponto de contato.
Prós
Gerenciamento e alocação profissional de ativos
Rebalanceamento quase automático, gerenciamento de riscos
Gerenciamento tributário
Contato único para o investidor
Contras
Demorado para estabelecer
É necessária a aprovação da conformidade
Comunicação contínua, reuniões
Contas, ativos, tudo em uma empresa
Limitações do gerenciamento de portfólio de sobreposição
Se os diferentes portfólios tiverem estratégias de investimento complexas, um sistema de sobreposição pode levar tempo para ser configurado. Reunir documentação de vários gerentes de fundos e entender sua abordagem em relação à construção de portfólio e gerenciamento de riscos pode exigir várias reuniões para garantir uma coordenação eficaz - não apenas inicialmente, mas em andamento.
Além disso, um portfólio de sobreposições normalmente precisa ser aprovado por vários departamentos de conformidade antes de poder ser estabelecido.
Exemplo de sobreposição no mundo real
Muitas empresas de gestão de patrimônio / ativos e empresas de confiança oferecem serviços de sobreposição para seus clientes. Piper Jaffray é um deles. Os clientes que optarem por uma Conta Gerenciada Unificada recebem um gerente de portfólio de sobreposição, que é responsável pelo gerenciamento diário dos ativos, com base nas metas, necessidades, preferências, tolerância a riscos, etc. por sua vez, recebe consultoria de outros gerentes de investimento na forma de um portfólio de modelos - uma recomendação de valores mobiliários e transações específicos. O gerente do portfólio de sobreposições decide se deve executar ou não essas recomendações e em que grau, de acordo com a situação tributária do cliente, a alocação atual de ativos e o grau de agressividade.
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