Tesouros fora da corrida
Tesourarias fora da corrida são todos os títulos e notas do Tesouro emitidos antes do título emitido mais recentemente ou nota de um vencimento específico. Estes são o oposto dos tesouros em fuga.
Ex-tesouros fora da corrida explicados
Quando o Tesouro dos EUA emite títulos - notas e títulos do Tesouro -, o faz através de um processo de leilão para determinar o preço a que esses instrumentos de dívida serão oferecidos. Com base nas ofertas recebidas e no nível de juros mostrado para o título, o Tesouro dos EUA pode definir um preço para seus títulos de dívida. As novas edições apresentadas após o encerramento do leilão são conhecidas como Tesouros em fuga. Depois que um novo título do Tesouro, com qualquer vencimento, é emitido, o título emitido anteriormente com o mesmo vencimento torna-se o título ou a nota fora do prazo.
Por exemplo, se o Tesouro dos EUA emitiu notas de 5 anos recentemente em fevereiro, essas notas são corridas e substituem as notas de 5 anos emitidas anteriormente, que se tornam corretas. Em março, se outro lote de títulos de 5 anos for emitido, essas notas de março são títulos do Tesouro on-run e as notas de fevereiro estão off-the-run. E assim por diante.
Embora os títulos em tesouraria disponíveis estejam disponíveis para compra no Treasury Direct, os títulos fora de prazo só podem ser obtidos de outros investidores através do mercado secundário. Quando os títulos do Tesouro são transferidos para o mercado de balcão secundário, eles são negociados com menos frequência, já que os investidores preferem comprar títulos mais líquidos (que são uma característica dos títulos do Tesouro). Para incentivar os investidores a comprar esses títulos de dívida prontamente no mercado, os títulos do Tesouro fora do prazo são tipicamente menos caros e apresentam um rendimento um pouco maior.
Como os títulos do Tesouro fora da corrida têm um rendimento mais alto e um preço mais baixo do que os títulos do Tesouro na corrida, existe um spread notável entre as duas ofertas. Uma razão para o spread de produção é o conceito de oferta. Títulos em circulação são normalmente emitidos com um suprimento fixo. A alta demanda por títulos limitados eleva seus preços e, por sua vez, diminui o rendimento, causando uma diferença entre os rendimentos dos títulos em circulação e em circulação. Além disso, os títulos fora do prazo são mantidos até o vencimento no portfólio de um gerente de ativos, pois não há muito motivo para negociá-los. Por outro lado, quando os gerentes de portfólio precisam mudar sua exposição ao risco de taxa de juros e encontrar oportunidades de arbitragem, negociam títulos do Tesouro em circulação, criando liquidez para esses títulos.
Embora o rendimento do tesouro no prazo possa ser usado para construir uma curva de rendimento interpolada, que é usada para determinar o preço dos títulos de dívida, alguns analistas preferem usar o rendimento do Tesouro fora do prazo para desenhar a curva de rendimento. Os rendimentos fora do prazo são utilizados nos casos em que a demanda por títulos do Tesouro on-the-run é inconsistente, causando distorções de preço causadas pela demanda atual flutuante. Ao derivar os números da curva de juros das taxas do Tesouro fora do prazo, os analistas financeiros podem garantir que flutuações temporárias na demanda não distorçam os cálculos da curva de juros ou os preços dos investimentos em renda fixa.
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