Não chamador
Um título não exigível é um título financeiro que não pode ser resgatado antecipadamente pelo emissor, exceto com o pagamento de uma penalidade. O emissor de um título não negociável está sujeito ao risco de taxa de juros porque, na emissão, fica bloqueado na taxa de juros que pagará até o vencimento do título. Se as taxas de juros caírem, o emissor deve continuar pagando a taxa mais alta até o vencimento do título.
A maioria dos títulos do Tesouro e títulos municipais não é negociável.
Entendendo Não Chamadas
As ações preferenciais e os títulos corporativos possuem cláusulas de compra estipuladas no prospecto de ações ou escritura fiduciária no momento da emissão do título. Uma provisão de chamada pode indicar que um título é exigível ou não. Um título exigível pode ser resgatado antecipadamente e paga um prêmio para compensar o investidor pelo risco de ele ou ela não receberem nenhum interesse adicional no caso de o resgate ser resgatado antes de sua data de vencimento. Os títulos são frequentemente chamados quando as taxas de juros caem porque taxas de juros mais baixas significam que a empresa pode refinanciar sua dívida a um custo menor. Por exemplo, se as taxas de juros prevalecentes na economia caírem para 3%, um título existente que pague 4% de taxa de cupom representará um custo mais alto de empréstimo para a empresa emissora. Para reduzir seus custos, a empresa emissora pode decidir resgatar os títulos existentes e reemitê-los à taxa de juros mais baixa. Embora esse movimento seja vantajoso para os emissores, os investidores em títulos estão em desvantagem, pois estão expostos ao risco de reinvestimento - risco de reinvestir os recursos a uma taxa de juros mais baixa.
Um título também pode ser inviável pela duração da vida do título ou até que um período predeterminado de tempo após a emissão inicial. Um título totalmente não negociável não pode ser resgatado antecipadamente pelo emissor, independentemente do nível das taxas de juros no mercado. Os detentores de títulos não negociáveis estão protegidos contra a perda de renda causada pelo resgate prematuro. São garantidos pagamentos regulares de juros ou cupons, desde que o título não tenha vencido, o que garante que sua receita com juros e taxa de retorno sejam previsíveis. Os emissores de títulos, no entanto, estão em desvantagem, pois podem ficar presos ao pagamento de juros mais altos sobre um título e, portanto, a um custo mais alto da dívida, quando as taxas de juros caem. Como resultado, os títulos não negociáveis tendem a pagar aos investidores uma taxa de juros mais baixa do que os títulos negociáveis. No entanto, o risco é menor para o investidor, que tem a garantia de receber a taxa de juros declarada durante a vigência do título.
Alguns títulos exigíveis não são exigíveis por um período determinado após a primeira emissão. Esse período é chamado de período de proteção de chamadas. Por exemplo, uma escritura fiduciária pode estipular que um título de 20 anos não possa ser chamado até oito anos após a data de emissão. O período de proteção de chamadas garante que os detentores de títulos continuem recebendo pagamentos de juros por pelo menos oito anos, período durante o qual os títulos permanecerão invocáveis. Após o término da proteção de chamada, o título não negociável se torna exigível e a data em que um emissor pode resgatar seus títulos é referida como data da primeira chamada. Se o emissor resgatar seus títulos antes do vencimento devido a taxas de refinanciamento mais atraentes, os pagamentos de juros deixarão de ser feitos aos detentores de títulos.
Um título não negociável ou ação preferencial que seja resgatado antes da data de vencimento ou durante o período de proteção de chamadas incorrerá no pagamento de uma penalidade acentuada.
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