Superando o lado negro da composição

Ao contrário do que somos levados a acreditar, os investidores só podem gastar retornos compostos, não retornos médios. No entanto, os retornos médios são frequentemente mencionados por aqueles que procuram promover uma abordagem de investimento. Essa prática geralmente pode enganar os investidores que não entendem como o dinheiro é ganho e perdido ao longo de um período de tempo, devido à composição, em mercados que sobem em um ano e diminuem no próximo.

VEJA: Acelerando retornos com composição contínua

Existem dois fatores que podem ter um impacto significativo nos retornos realizados pelos investidores: a dispersão dos retornos e o impacto dos retornos negativos. Leia para descobrir o impacto que esses fatores podem ter no seu portfólio e como você pode usar esse conhecimento para obter retornos compostos mais altos e evitar o lado negativo da composição.

Voltar à rotina

Primeiro, vamos revisar a matemática usada para calcular médias simples e compostas. O retorno simples é a média matemática de um conjunto de números. O retorno composto é uma média geométrica ou a porcentagem única, geralmente anual, que fornece o efeito cumulativo de uma série de retornos. O retorno composto é o cálculo matemático que descreve a capacidade de um ativo gerar ganhos (ou perdas) que são reinvestidos e gerar seus próprios ganhos (ou perdas).

Digamos que você investiu US $ 1.000 na Dow Jones Industrial Average (DJIA) em 1900. O retorno médio anual entre 1900 e 2005 para a DJIA é de 7, 3%. Usando a média anual de 7, 3%, um investidor tem a ilusão de que $ 1.000 investidos em 1900 se tornariam $ 1.752.147 no final de 2005 porque $ 1.000 compostos anualmente em 7, 3% rendem $ 1.752.147 no final de 2005.

No entanto, o DJIA era de 66, 08 no início de 1900 e terminou em 10717, 50 em 2005. Isso resulta em uma média composta de 4, 92%. No mercado, você recebe apenas retornos compostos; portanto, US $ 1.000 investidos no início de 1900 no DJIA resultariam em apenas US $ 162.547 até o final de 2005. (Para manter as coisas simples e relevantes para a discussão, dividendos, custos de transação e impostos têm foi excluído.)

O que aconteceu? Existem dois fatores que contribuem para os resultados mais baixos da composição: dispersão dos retornos em torno da média e o impacto dos números negativos na composição.

VEJA: Usando a volatilidade histórica para avaliar o risco futuro

Dispersão de devoluções

À medida que os retornos de uma série de números se tornam mais dispersos da média, o retorno composto diminui. Quanto maior a volatilidade dos retornos, maior a queda no retorno composto. Alguns exemplos ajudarão a demonstrar isso. A Figura 1 mostra cinco exemplos de como a dispersão dos retornos afeta a taxa composta.

Os três primeiros exemplos mostram retornos anuais positivos ou, na pior das hipóteses, 0%. Observe como, em cada caso, enquanto a média simples é de 10%, a média composta diminui à medida que a dispersão dos retornos aumenta. No entanto, metade do tempo em que o mercado de ações sobe ou desce 16% ou mais em um ano. Nos dois últimos exemplos, houve perdas em um dos anos. Observe que, à medida que a dispersão nos retornos aumenta, o retorno composto fica menor, enquanto a média simples permanece a mesma.

figura 1

Essa ampla dispersão de retornos contribui significativamente para os retornos compostos mais baixos que os investidores realmente recebem.

Impacto dos retornos negativos

É óbvio que retornos negativos prejudicam os retornos reais realizados pelos investidores. Retornos negativos também afetam significativamente o impacto positivo que a composição pode ter no seu retorno total. Novamente, alguns exemplos demonstrarão esse problema.

Em cada um dos exemplos da Figura 2, ocorre uma perda em um ano e o retorno médio composto para os dois anos é negativo. De particular importância é o percentual de retorno necessário para quebrar mesmo após a perda. À medida que a perda aumenta, o retorno necessário para atingir o ponto de equilíbrio aumenta significativamente como resultado do efeito negativo da composição.

Figura 2

Outra maneira de pensar sobre o impacto dos retornos negativos na composição é responder a essa pergunta: "E se você investisse US $ 1.000 e no primeiro ano ganhasse 20% e depois perdesse 20% no ano seguinte">

O impacto da dispersão dos retornos e dos números negativos pode ser mortal para o seu portfólio. Então, como um investidor pode superar o lado sombrio da composição e obter resultados superiores? Felizmente, existem técnicas para fazer com que esses fatores negativos funcionem para você.

VEJA: Como calcular o retorno do seu investimento

Superando o lado negro da composição

Os investidores de sucesso sabem que precisam aproveitar o poder positivo da composição e superar seu lado sombrio. Como muitas outras estratégias, isso requer uma abordagem disciplinada e trabalhos de casa por parte do investidor.

Como a pesquisa acadêmica e empírica demonstrou, alguns dos movimentos de preços de uma ação são devidos à tendência geral do mercado. Quando você está do lado direito da tendência, a composição funciona para você, tanto nos mercados em alta quanto nos baixos. Portanto, o primeiro passo é determinar se o mercado está em uma tendência secular (de longo prazo ou plurianual). Então invista com a tendência. Isso também vale para as tendências de curto prazo que ocorrem dentro das tendências seculares.

VEJA: A utilidade das linhas de tendência

Durante os mercados em alta, é bastante fácil agir bem - a brincadeira comum está correta: "uma maré crescente flutua em todos os barcos". No entanto, durante um mercado de baixa ou baixa, ações diferentes terão um bom desempenho em momentos diferentes. Nesses ambientes, os investidores vencedores buscam ações que ofereçam os melhores retornos absolutos em setores fortes. Os investidores devem se tornar bons selecionadores de ações, em vez de apenas investir em um portfólio diversificado de ações. Nesses casos, usar a abordagem de valor para investir pode ter excelentes resultados. Também pode ser útil aprender a reduzir o mercado quando a tendência é baixa. Outra estratégia é usar títulos para construir uma escada que forneça um retorno relativamente seguro que possa ser usado em um ambiente de mercado de ações fraco.

Durante os mercados fracos, quando a composição negativa pode prejudicar substancialmente o seu portfólio, é ainda mais importante empregar técnicas comprovadas de gerenciamento de capital. Isso começa com as paradas finais para minimizar perdas e / ou capturar algum lucro de um investimento. Outra técnica importante é reequilibrar seu portfólio com mais frequência. O reequilíbrio capitaliza em ciclos de curto prazo nos mercados financeiros. Com a venda de parte ou de todos os melhores desempenhos em uma classe ou setor de ativos, fornece capital para investir em novas oportunidades promissoras. Uma variação dessa estratégia é vender parte de sua posição quando você obtiver um ganho rápido para obter algum lucro e mover a parada para ou acima do preço de entrada. Em todos os casos, o investidor está buscando ativamente compensar o lado negativo da composição ou até mesmo trabalhar com ela.

A linha inferior

Superar o lado sombrio da composição exige que um investidor seja um gerente ativo de seu portfólio. Isso requer o aprendizado das habilidades necessárias para reconhecer as tendências do mercado, encontrar oportunidades de investimento apropriadas e, em seguida, empregar técnicas comprovadas de gerenciamento de capital. Superar o lado negativo de compor e vencer o mercado pode ser uma experiência muito gratificante, afinal, é o seu dinheiro que está em jogo.