Sistema Nacional de Mercado (NMS)
O Sistema Nacional de Mercado (NMS) promove a livre transparência do mercado, regulando como todas as principais bolsas divulgam e executam operações. É o sistema de negociação de ações e atendimento de pedidos nos EUA que consiste nas funções de negociação, compensação, depósito e distribuição de cotações. O NMS controla as atividades de todas as bolsas de valores formais dos EUA e do mercado da NASDAQ.
Principais Takeaways
- O Sistema Nacional de Mercado (NMS) promove a livre transparência do mercado, regulando como todas as principais bolsas divulgam e executam operações.
- Para facilitar a distribuição justa de informações, o NMS exige que as trocas façam ofertas e ofertas disponíveis e visíveis para investidores individuais e institucionais.
- Em 2005, a SEC emitiu o Sistema Nacional de Regulação do Mercado (Reg NMS) para fortalecer o NMS e levar em conta a mudança de tecnologia.
Compreendendo o Sistema Nacional de Mercado (SNM)
O Sistema Nacional de Mercado, criado pelas Emendas aos Atos de Valores Mobiliários de 1975, é supervisionado pela Associação Nacional de Negociantes de Valores Mobiliários (NASD) e NASDAQ. O NMS governa as negociações baseadas em bolsa, como na Bolsa de Valores de Nova York e as negociações de balcão na NASDAQ. Para fins práticos, o NASDAQ é considerado uma troca, embora as negociações ocorram diretamente entre os marcadores de mercado.
Para facilitar a distribuição justa de informações, o NMS exige que as trocas disponibilizem ofertas e ofertas (preço de venda) e visíveis para investidores de varejo e institucionais. As vantagens são um aumento de liquidez e melhores preços. No entanto, o sistema dificulta que instituições e grandes investidores executem grandes operações sem serem notadas. Algumas pessoas argumentam que essa visibilidade empurrou esse comércio para fora da bolsa, alimentando a expansão de bolsas privadas, chamadas piscinas escuras.
NMS vs. Outros OTC
O NASDAQ é o mais alto dos quatro níveis de negociação de balcão (OTC), onde as empresas devem atender a critérios específicos de capitalização, lucratividade e atividade comercial. Além disso, a NASDAQ fornece informações comerciais mais abrangentes, disponíveis para os níveis mais baixos de ações de balcão. As informações incluem preços de última venda, preços altos e baixos diários, volume acumulado e cotações de compra e venda. Aqui, os formadores de mercado devem relatar preços reais negociados e tamanhos das ações em até 90 segundos após a transação. Esse requisito contrasta com os relatórios não em tempo real para estoques OTC de nível inferior e não NMS.
A NASDAQ, embora ainda seja um sistema descentralizado para negociação de ações de balcão, é uma troca virtual com todos os regulamentos, requisitos e salvaguardas que acompanham as câmaras de compensação. Outros mercados de balcão têm consideravelmente menos regras e salvaguardas.
Os mercados de balcão dividem-se em três camadas, denominadas OTCQX, OTCQB e Pink Sheets. Os requisitos de listagem diminuem a cada nível. Além disso, todos esses mercados são menos rigorosos do que as bolsas cobertas pelo Sistema Nacional de Mercado.
Sistema de Regulação do Mercado Nacional (Reg NMS)
A Comissão de Valores Mobiliários (SEC) viu a necessidade de fortalecer o NMS e levar em conta as mudanças tecnológicas. Em 2005, eles emitiram o Regulamento do Mercado Nacional (Reg NMS), que contém quatro componentes principais.
- A regra de proteção de pedidos visa garantir que os investidores obtenham o melhor preço na execução de seu pedido. A regra remove a capacidade de ter ordens negociadas ou executadas a um preço pior.
- O acesso aprimorado às cotações dos centros de negociação no NMS é devido à regra de acesso. A regra exige maior vinculação e menores taxas de acesso.
- A regra Sub-Penny fornece cotações uniformes, definindo o incremento para nada menos que um centavo. A regra se aplica a todas as ações listadas a mais de US $ 1 por ação.
- As regras de dados de mercado alocam receita a organizações auto-reguladoras que promovem e melhoram o acesso a dados de mercado.
Provavelmente, o mais importante dessas regras foi a provisão de proteção de ordem ou negociação. As execuções comerciais são fornecidas com o melhor preço, não importa onde esse preço mais baixo esteja disponível.
Os críticos se queixaram de que exige que os traders negociem em uma plataforma de negociação com o preço mais baixo, mesmo que eles prefiram fazer negócios no site com a execução mais rápida ou a melhor confiabilidade. A sensação era de que isso resultaria em piores resultados para pedidos institucionais com todos os custos incluídos.
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