Segurança Júnior
Um título júnior é aquele que tem uma reivindicação de prioridade mais baixa do que outros títulos com relação à renda ou ativos de seu emissor.
Por exemplo, ações ordinárias são um título júnior em comparação com títulos corporativos. Portanto, se a empresa emissora falir, os obrigacionistas serão pagos perante os acionistas.
Principais Takeaways
- Os títulos juniores têm uma prioridade mais baixa de reivindicação sobre ativos ou receitas em comparação com títulos seniores.
- Por exemplo, ações ordinárias são um título júnior, enquanto títulos são um título sênior.
- Em processos de falência, a regra da Absolute Priority exige que os titulares de títulos menores só sejam reembolsados se todos os outros provedores de capital tiverem sido reembolsados.
Entendendo Junior Securities
Quando a falência ocorre, todas as partes interessadas da empresa tentam receber o maior investimento possível. No entanto, existem regras claras que determinam a ordem na qual os diferentes tipos de partes interessadas são reembolsados.
No topo da lista estão os detentores de títulos seniores. Dependendo da estrutura de capital da empresa em questão, os títulos mais antigos podem ser títulos, debêntures, empréstimos bancários, ações preferenciais ou outros tipos de títulos. No entanto, em uma estrutura de capital típica, os obrigacionistas e outros credores são os primeiros a serem pagos, enquanto os acionistas ordinários são a prioridade mais baixa.
Este método de ordenar o reembolso de ativos em caso de falência é conhecido como o princípio de Prioridade Absoluta. Baseia-se na Seção 1129 (b) (2) do Código de Falências dos Estados Unidos. Às vezes, também é referido como o princípio da "preferência de liquidação".
A razão pela qual alguns tipos de títulos têm prioridade sobre outros é porque nem todos os títulos têm o mesmo perfil de risco-recompensa. Por exemplo, os detentores de títulos corporativos podem esperar receber uma taxa de juros de 3, 5% no mercado atual, enquanto os acionistas podem teoricamente obter um potencial ascendente ilimitado e pagamentos de dividendos. Dados os retornos modestos associados aos títulos corporativos, os detentores de títulos devem ser compensados na forma de menor risco. Eles recebem essa compensação por terem prioridade sobre os acionistas no caso de a empresa ser inadimplente.
Exemplo do mundo real de uma segurança júnior
Você é proprietário de uma empresa de fabricação chamada XYZ Industries. Para lançar sua empresa, você levantou US $ 1 milhão com os acionistas e contratou uma hipoteca de US $ 500.000 para comprar imóveis para sua fábrica. Você então garantiu uma linha de crédito de US $ 500.000 do banco, para financiar suas necessidades de capital de giro.
Dez anos depois, sua empresa fracassou e você é forçado a entrar em processo de falência. Olhando para o seu balanço, você vê que atingiu o limite máximo de sua linha de crédito e possui um saldo pendente de US $ 350.000 em sua hipoteca. Depois de liquidar todos os seus equipamentos e outros ativos, você poderá arrecadar um total de US $ 900.000.
Nesse cenário, você precisaria pagar primeiro seus credores seniores, ou seja, o banco que lhe emprestou a hipoteca e a linha de crédito. Portanto, dos US $ 900.000 que você arrecadou com a venda de seus ativos, US $ 350.000 seriam destinados ao pagamento da hipoteca e US $ 500.000 seriam destinados ao pagamento da linha de crédito. Os US $ 50.000 restantes serão distribuídos aos seus investidores, que são os últimos da fila porque investiram em ações ordinárias, que são um título júnior.
Embora isso represente uma perda muito amarga de 95% para seus acionistas, lembre-se de que, se seu negócio foi bem-sucedido, não há limite superior ao retorno do investimento que eles poderiam ter desfrutado.
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