Invista como Madoff - sem a prisão

Sabemos disso com certeza: Bernie Madoff estava executando um esquema de Ponzi e não estava realmente investindo o dinheiro de seus clientes. Então ... a estratégia que ele professou usar - a conversão de batida por divisão - também é uma besteira, certo? Bem, não exatamente. (Aprenda a evitar golpistas em Como evitar a queda de presas no próximo golpe de Madoff .)

Embora a estratégia de conversão em greve, às vezes chamada de colar, seja um pouco complexa para o investidor médio, é uma estratégia viável. De fato, é tão legítimo que normalmente é incluído nos textos das opções. A premissa é reduzir a volatilidade, fornecer retornos consistentes e proteger contra perdas. Como se vê, você pode investir como Bernie e não ir para a cadeia. Continue lendo para descobrir como sua infame estratégia funciona.

Conversão Split-Strike, passo a passo

1. Compre ações de empresas para criar um portfólio que represente um índice importante, como o S&P 500. Não é necessário comprar o índice inteiro, apenas 25 ou 30 das empresas que se aproximam muito do índice geral, de preferência com altos pagamentos de dividendos.
2. Venda opções de compra a um preço de exercício acima do índice atual. Embora isso limite os ganhos, também gerará dinheiro.
3. Compre opções de venda no valor atual do índice ou muito próximo dele, usando o dinheiro da opção de compra premium. Eles serão recompensados ​​se o índice cair, limitando ou prevenindo perdas. (Para saber mais sobre estratégias de colarinho, consulte Colocando colarinhos para trabalhar .)

O resultado (jurídico)

Uma estratégia de conversão de ataque dividido pode ter vários resultados - nenhum dos quais envolve prisão:

1. O mercado cresce muito e as opções de compra vendidas são exercidas. Nesse caso, você teria que pagar uma liquidação em dinheiro para cobrir a perda, mas a carteira ganha uma quantia semelhante. Você ainda ganha o prêmio, que é lucrativo, mas não tão lucrativo quanto poderia ter sido.
2. O mercado cai muito e as opções de venda que você comprou pagam. Aqui, você ainda terá seu portfólio, mas o valor será menor. No entanto, como as opções de venda foram pagas, esse ganho compensa algumas das perdas do portfólio e você evita que o dinheiro gerado com a escrita das opções de compra. Isso também pode ser rentável. Caso contrário, pelo menos limitará as perdas.
3. O mercado não se move de maneira alguma e o dinheiro gerado com a venda dos títulos cobre a compra dos negócios e a carteira de ações gera dividendos. Novamente, o resultado é positivo.

Por que falhou para Madoff

Se isso soa muito bom para você, você pode entender por que isso soou tão bom para os investidores de Madoff. Quando você tem uma boa história sobre sua estratégia e a apóia com resultados consistentemente positivos, é uma apresentação convincente. Não é de admirar que o negócio dele tenha crescido tanto.

Mas existem outros resultados potenciais em que essa estratégia pode perder dinheiro. Por exemplo, se um investidor comprar opções de venda próximas ao preço atual de mercado, a despesa seria muito maior do que as opções de compra futuras. Portanto, ele teria que comprar significativamente mais opções de compra para gerar dinheiro suficiente para comprar as opções de venda ou deixar parte do portfólio desprotegida. Se o investidor comprar opções de venda fora do dinheiro, o que seria mais barato, e o índice lentamente cair para baixo com movimentos que não acionam as opções de venda, o resultado seria uma perda. Falar sobre a estratégia pode parecer um vencedor certo, mas, na verdade, é mais fácil falar do que fazer.

Uma das principais razões pelas quais a estratégia de Madoff não teria funcionado para ele na realidade era que o tamanho de seu fundo era tão grande que o volume de negociação de opções teria tido um grande impacto no mercado. Teria de haver demanda suficiente pelas opções de compra e oferta suficiente das opções de venda para igualar o tamanho do portfólio. Com bilhões para investir, simplesmente não há contrapartes suficientes dispostas a tomar o outro lado do comércio para que ele trabalhe a estratégia a qualquer preço razoável. Além disso, toda essa negociação teria gerado custos significativos, gerando retornos.

Os azuis do Split-Strike

O infame busto de Bernie Madoff deu à estratégia de ataque dividido um mau rap. De fato, a estratégia é sólida. Madoff usou sua conversa dupla para fazer os investidores acreditarem que isso poderia gerar os retornos acima da média que eles acreditavam estar recebendo. Foi uma farsa. Madoff nunca poderia ter gerado os retornos que ele disse que gerou com essa estratégia, nem poderia usá-la com um fundo tão grande.

Madoff poderia ter usado essa estratégia, gerado retorno para esses clientes e evitado a quebra, mas não teria sido tão lucrativa (para Madoff!) E o fundo nunca teria crescido para o tamanho que alcançou.